Source de l’image : Unilever plc
Comment les actions d’Unilever (LSE : ULVR) se sont-elles comportées depuis la scission de la partie glaces de son activité ? La nouvelle Magnum Ice Cream Company (LSE : MICC) a été scindée en décembre 2025, les actionnaires existants recevant une action Magnum pour cinq actions qu’ils détenaient dans le géant des biens de consommation.
Le résultat ? Tout reste pareil, pour la plupart. Les actions Unilever sont en hausse de 3 %, à la traîne du FTSE 100, qui a augmenté de 5 % au cours de la même période.
La Magnum Ice Cream Company (cotée à Amsterdam mais avec des cotations secondaires à la Bourse de Londres et à New York) la bat confortablement après une récente hausse : environ 13 %.
Cela signifie-t-il que le spin-off était une bonne décision pour la marque de glaces ? Est-ce une occasion en or d’acquérir des actions de la société nouvellement créée ? Explorons.
choses gelées
À première vue, Magnum Ice Cream possède l’une des caractéristiques les plus prisées de toute entreprise : un large fossé économique. Sa marque principale, Magnum, est rejointe par d’autres grands succès des beaux jours comme Cornetto, Ben & Jerry’s et Walls. C’est le type de marques que beaucoup de gens n’aiment pas remplacer par des imitations bon marché.
Un tel avantage concurrentiel fantastique me suffirait normalement pour rechercher un titre en détail. Mais les effets de l’inflation me font réfléchir. Le chocolat est l’un des pires responsables de la crise inflationniste actuelle (avec le café et le bœuf).
La baisse des rendements agricoles (que beaucoup attribuent au changement climatique) combinée à la demande croissante dans les pays en développement ont fait grimper le prix du chocolat. Cela a conduit à ce que des problèmes tels que les Toffee Crisps et les Blue Ribands ne soient plus étiquetés comme du chocolat, car les nouvelles recettes ne contiennent pas suffisamment de substance brune.
Comme je vois le potentiel de poursuite de cette tendance, je n’explorerai pas ce titre en tant que titre à acheter pour le moment.
Coût de la vie
Et Unilever alors ? Le groupe à la capitalisation boursière de 104 milliards de livres sterling compte de nombreux noms bien connus. En fait, l’entreprise construit son activité autour de « Power Brands », son propre titre pour des noms comme Dove, Hellmann’s et Vaseline, les piliers centraux des opérations de l’entreprise.
Ici aussi, il est difficile de ne pas ignorer la double menace d’une crise du coût de la vie et d’une inflation élevée. Alors que les poches des consommateurs s’agrandissent de plus en plus, le cours de l’action Unilever est en difficulté. Il se situe à peu près au même niveau qu’il y a cinq ans, tandis que le FTSE 100 est en hausse de 51 %. Cela suggère que le pouvoir de fixation des prix de ces Power Brands n’est pas suffisamment fort pour empêcher les acheteurs d’opter pour les marques propres des supermarchés.
Il est vrai qu’un cours boursier stagnant peut être une opportunité d’acheter à bas prix. Cependant, en termes de valorisation, un ratio cours/bénéfice de 22 ne me semble pas vraiment être une bonne affaire. Ainsi, même si j’accepte qu’il y ait beaucoup de place pour le changement ici, je me concentrerai sur de nombreuses autres opportunités sur le marché en 2026.
