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Les actions du constructeur immobilier FTSE 250 Vistry (LSE:VTY) ont chuté de 8 % mercredi 14 janvier suite à la dernière mise à jour de la société. Je peux comprendre pourquoi, mais je suis toujours optimiste à propos de celui-ci.
Les opérations récentes ont été décevantes, mais la position concurrentielle à long terme de l’entreprise reste intacte. J’en ai donc profité pour augmenter mon investissement.
Ce qui se passe?
À première vue, les résultats de Vistry pour les 12 mois précédant le 31 décembre 2025 semblent plutôt ennuyeux. Mais sous la surface, je pense qu’il y a des raisons d’être positif.
La société a enregistré un chiffre d’affaires de 4,2 milliards de livres sterling, ce qui est largement conforme à celui de l’année précédente. Et une augmentation de 2 % des bénéfices avant impôts n’est pas vraiment quelque chose qui devrait enthousiasmer les investisseurs.
Le gros problème est que Vistry a réussi à vendre moins de propriétés. Le nombre d’unités vendues a chuté de 9 %, les ventes sur le marché libre de 11 % et les unités financées par des partenaires de 11 %.
Si l’entreprise a commencé à surmonter ses difficultés comptables en 2025, elle n’a pas été une année particulièrement solide sur le plan opérationnel. Et c’est pourquoi les actions ont initialement chuté de 8 % mercredi matin.
Raisons d’être optimiste
Les chiffres publiés ne sont pas très encourageants, mais certains signes sont encourageants. Le plus évident est que les achèvements de logements abordables ont augmenté de 30 % au cours du second semestre.
C’est un signe clair que les choses vont dans la bonne direction. Et le modèle de partenariat de l’entreprise a contribué à limiter les effets de l’inflation, qui constitue un risque majeur pour les constructeurs d’habitations.
Cela ne s’est pas traduit par une augmentation des ventes totales, car plusieurs entreprises partenaires ont suspendu les livraisons pour se refinancer. C’est un rappel des risques du modèle de partenariat de Vistry.
Cependant, d’après ce qu’a déclaré l’entreprise, ces revenus devraient apparaître dans les 12 prochains mois. Et il y a autre chose que les investisseurs devraient également considérer cette année.
Logement abordable
Le Royaume-Uni est sur le point de se lancer dans une initiative de 39 milliards de livres sterling appelée Programme de logement social et abordable (SAHP), soutenue par le gouvernement. Sa réalisation est prévue entre 2026 et 2036.
Les autorités locales, les associations de logement et d’autres prestataires solliciteront des subventions pour leur permettre de construire des logements abordables. Et ils auront besoin de partenaires pour les aider à y parvenir.
Vistry est déjà un leader dans ce domaine et a depuis quelque temps réorienté son attention de la construction d’un marché ouvert vers des partenariats. Je pense donc qu’ils en bénéficieront grandement.
Les propositions du SAHP devraient être soumises dans les six prochains mois environ. Et pour une entreprise dont la valeur marchande s’élève à 2 milliards de livres sterling, l’opportunité potentielle pourrait être énorme.
Pourquoi j’achète ?
Je pense que les derniers résultats de Vistry mettent en évidence un point important concernant le secteur de la construction résidentielle. Il y a des raisons d’être optimiste à long terme, mais l’avenir proche est difficile à prévoir.
Des perturbations à court terme sur le marché immobilier ou sur le financement des partenaires peuvent créer de la volatilité sur une période donnée. Mais la situation à long terme n’a pas vraiment changé.
Le Royaume-Uni souffre toujours d’une énorme pénurie de logements et d’une stratégie pour y remédier qui, je pense, devrait grandement profiter à Vistry. C’est pourquoi j’ai acheté le titre mercredi lorsqu’il a chuté.
