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Acheter des actions de qualité à des prix avantageux est la raison d’être de l’investissement axé sur la valeur. Et les opportunités d’y parvenir se présentent souvent lorsque le reste du marché détourne le regard.
Je suis récemment tombé sur un titre qui, à mon avis, ressemble à une opportunité vraiment intéressante et mérite une enquête plus approfondie. C’est une entreprise qui est en croissance, mais ses multiples de valorisation ne semblent pas le refléter.
l’action
La société en question est le groupe SDI (LSE : SDI). Il s’agit d’un groupe d’entreprises d’équipements industriels qui opèrent sur des marchés où les barrières à l’entrée sont élevées et la concurrence faible.
C’est une bonne combinaison. Et la gamme de marchés finaux est raisonnablement bien diversifiée, incluant la santé, l’aérospatiale et l’automatisation industrielle.
Le modèle économique de l’entreprise consiste à racheter des entreprises plus petites et à les aider à se développer. Cela peut se faire par le développement de produits, l’expansion sur de nouveaux marchés ou l’augmentation de la production.
C’est la stratégie utilisée par Halma et Diploma pour générer des rendements spectaculaires à long terme pour les investisseurs. Il existe des risques, mais SDI est bien placé pour y faire face.
Le modèle économique
Le plus grand risque des acquisitions est de payer trop cher pour une entreprise. Lorsque cela se produit, une entreprise sous-performe et les actionnaires en pâtissent.
Cependant, le gros avantage du SDI dans ce cas est sa taille. Avec une valeur marchande de 77 millions de livres sterling, elle est souvent en mesure de cibler des entreprises trop petites pour attirer des concurrents plus importants.
En conséquence, elle réalise souvent des acquisitions à des prix qui impliquent un multiple d’EBIT d’environ 6. Et à ce niveau, l’entreprise n’a pas besoin de générer beaucoup de croissance pour bien performer.
Je pense qu’il y a beaucoup de choses que j’aime dans l’entreprise. Mais la grande question est de savoir pourquoi les actions ont été un si mauvais investissement ces dernières années.
les risques
Le gros problème est que la croissance des ventes a chuté. En fait, il a en fait chuté au cours de l’exercice 2024 de l’entreprise en raison d’une baisse de la demande post-pandémique dans le secteur de la santé.
Pour une action de croissance, la baisse des ventes est un signal d’alarme majeur. Il met également en évidence les risques liés aux ventes sur les marchés finaux industriels, qui peuvent être cycliques.
Cependant, les choses ont commencé à s’améliorer récemment. Et je pense que la stratégie de l’entreprise devrait lui offrir des opportunités pour soutenir sa croissance par des acquisitions, même lorsque la demande est modérée.
Dans sa dernière mise à jour, la société a signalé une croissance de 10 % de ses revenus, dont 3 % provenaient des activités existantes. Et il s’attend à ce que ce chiffre augmente à terme entre 5 et 8 %.
l’opportunité
À 1,2, SDI se négocie à un multiple prix/vente (P/S) bien inférieur à celui de Halma (5,6) ou de Diploma (4,8). Ses prévisions de croissance organique sont plus faibles, mais cela représente une grosse décote.
En conséquence, il figure définitivement sur ma liste de titres à surveiller de plus près. La volatilité est une évidence dans une entreprise de cette taille, mais le compromis est une plus grande marge de croissance.
À mon avis, il est possible que SDI soit l’une des valeurs de croissance sous-estimées du Royaume-Uni. Et il n’est pas le seul nom sur mon radar auquel les analystes ne prêtent pas attention.
