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Lorsqu’on construit un portefeuille à long terme d’actions à dividendes, il ne s’agit pas seulement d’obtenir les rendements les plus élevés. Ce qui compte vraiment, c’est une croissance régulière soutenue par des bénéfices solides, des ratios de distribution raisonnables et un bilan gérable.
Si les paiements augmentent de 30 à 70 % en quelques années et sont bien couverts par les bénéfices, cela est plus significatif qu’un rendement étiré de 10 % qui risque une décote.
Dans cet esprit, j’ai identifié trois actions du FTSE qui devraient augmenter leurs dividendes de 40 % ou plus d’ici 2028 : Bellway (LSE : BWY), Lloyds et Rolls-Royce.
La question est : quelle est la précision de ces prévisions ?
donner un coup de pied aux pneus
En commençant par Lloyds, le dividende par action (DPS) était de 3,64p en 2025. Les prévisions sont de 4,18p cette année, 4,6p en 2027 et 5,06p en 2028. Cela représente une augmentation totale d’environ 40 % sur trois ans.
Cette croissance régulière, combinée à un rendement initial largement supérieur à celui de l’épargne en espèces, peut s’avérer très payante pour les investisseurs patients.
Bellway et Rolls-Royce sont encore plus énergiques. Le DPS ordinaire de Bellway est actuellement de 70p par action et devrait atteindre environ 70,6p cette année, puis passer à 90,1p en 2027 et 100,9p en 2028. Cela représente une augmentation totale d’environ 57 % entre 2025 et 2028.
Rolls-Royce part d’un versement bien inférieur, avec un dividende total de seulement 9,5 pence par action pour 2025 suite à son récent redémarrage. Mais les courtiers s’attendent à 12,6p en 2026, 14p en 2027 et environ 16,7p en 2028, soit une croissance d’environ 76% sur la même période.
Ces deux derniers titres sont clairement plus cycliques et s’appuient sur une dynamique continue des bénéfices, mais le profil de croissance des dividendes est difficile à ignorer.
Un regard plus attentif sur Bellway
Bellway est la exception ici. Bien qu’elle se situe aux côtés de deux géants bien connus du FTSE 100, il s’agit d’une entreprise de taille moyenne du FTSE 250 avec un excellent historique. Le constructeur d’habitations a versé des dividendes sans interruption pendant 41 ans, ce qui est impressionnant compte tenu du nombre de crises immobilières et des cycles de taux d’intérêt qu’il a traversés.
La politique de dividende vise une couverture d’environ 2,5 fois les bénéfices, avec un taux de distribution actuel d’environ 52,7 %. C’est un juste milieu : généreux, mais pas imprudent.
Le bilan montre une dette très faible d’environ 48,7 millions de livres sterling et des liquidités d’environ 146 millions de livres sterling. Des chiffres impressionnants, même après avoir lancé un rachat d’actions de 150 millions de livres sterling.
Il est important de noter que la couverture en espèces de 2,64x vous donne une marge de manœuvre supplémentaire si le marché immobilier ralentit (ou si les coûts de construction augmentent). Fondamentalement, il y a suffisamment de liquidités pour financer les opérations et continuer à payer les actionnaires sans avoir à trop recourir à l’endettement.
Cela ne veut pas dire que c’est sans risque. En tant que constructeur de maisons, vous êtes exposé au cycle immobilier interne. Une baisse des prix, des taux hypothécaires plus élevés ou un resserrement des prêts pourraient nuire aux bénéfices ou stopper la hausse des dividendes.
Le résultat final
Pour les investisseurs britanniques, Bellway est un exemple intéressant de ce à quoi devrait ressembler une croissance des dividendes de qualité. Il a un historique de quatre décennies, un ratio de distribution raisonnable et une solide couverture en espèces. Cela signifie qu’une prévision de plus de 50 % dans trois ans n’est pas irréaliste.
Mais si cela vous convient, cela dépend de votre aisance face aux hauts et aux bas du marché immobilier. Pour les investisseurs désireux de résister à la volatilité dans la perspective d’une forte croissance des bénéfices, c’est un titre qui mérite d’être examiné de plus près, aux côtés de noms plus familiers comme Lloyds et Rolls-Royce.
