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L’action Palantir (NASDAQ :PLTR) a une valorisation assez surprenante.
L’entreprise, autrefois un entrepreneur gouvernemental de niche, est devenue un acteur majeur de l’intelligence artificielle (IA) d’entreprise, présentant ses plateformes (Gotham, Foundry et AIP) comme une infrastructure de données indispensable pour les secteurs public et privé.
La croissance des revenus est extrêmement impressionnante, soutenue par une augmentation du nombre de clients commerciaux, notamment aux États-Unis.
Cependant, la valorisation du titre semble déconnectée des fondamentaux sous-jacents, même au regard des normes élevées du boom de l’IA.
La société se négocie à un rapport cours/bénéfice (P/E) à terme de 280, contre une moyenne du secteur de seulement 25,5, soit une prime de près de 1 000 %.
Dans le même temps, son multiple valeur/ventes à terme est supérieur à 102 fois, soit plus de 2 700 % de plus que la moyenne du secteur.
Même par rapport à ses propres moyennes sur cinq ans, la valorisation de Palantir a plus que doublé dans la plupart des paramètres.
Ce prix extrême suggère que le marché connaît déjà des années de croissance explosive et d’exécution impeccable en matière d’adoption de l’IA.
Même si la technologie de l’entreprise peut justifier l’optimisme, les chiffres impliquent des attentes qui laissent peu de place à la déception, une réalité que les investisseurs à long terme devraient soigneusement peser.
Les performances historiques ne préjugent pas des bénéfices futurs
J’aime que mes investissements soient dynamiques, mais une solide performance historique n’est pas toujours une indication de ce qui va se passer ensuite. Comme indiqué, l’évaluation n’a que très peu de sens.
Cependant, il est clair que les investisseurs prédisent un avenir dans lequel Palantir deviendra l’un des éditeurs de logiciels déterminants de l’ère de l’IA.
Le marché semble intégrer une expansion rapide et soutenue des contrats gouvernementaux et commerciaux, ainsi qu’un levier opérationnel important provenant de ses plates-formes hautement évolutives.
Essentiellement, le cours actuel de l’action reflète les attentes d’un positionnement quasi-monopolistique dans l’IA appliquée, en particulier pour les gouvernements, plutôt que la performance financière actuelle de l’entreprise.
Cependant, un investissement réalisé il y a un an aurait incroyablement bien fonctionné. En fait, le titre a augmenté de 332 % au cours de la période.
Cela signifie que 20 000 £ investis à l’époque valent désormais 86 400 £.
C’est un retour phénoménal.
La règle des 40
Une autre raison pour laquelle les investisseurs sont enthousiasmés par Palantir est que la société obtient des résultats exceptionnellement bons selon la « règle des 40 ». Il s’agit d’une mesure clé pour évaluer l’équilibre entre croissance et rentabilité des éditeurs de logiciels.
La règle des 40 ajoute le taux de croissance des revenus d’une entreprise à sa marge bénéficiaire. Et un score combiné supérieur à 40 % est généralement considéré comme excellent.
Au cours de l’année écoulée, la société a réalisé une croissance de son chiffre d’affaires de près de 39 % et une marge EBITDA de 17 %, produisant un score combiné d’environ 56 %.
C’est bien au-dessus du seuil de 40 % et montre que Palantir se développe non seulement rapidement, mais aussi efficacement.
Les chiffres illustrent également comment Palantir est passé d’un entrepreneur gouvernemental déficitaire à un fournisseur de logiciels d’entreprise constamment rentable.
Sa croissance de 84 % de l’EBITDA d’une année sur l’autre, associée à une marge nette de plus de 22 %, nous en dit long sur l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et du pouvoir de fixation des prix de l’entreprise.
Même avec tout ça, personnellement, je ne pense pas que cela vaille la peine d’y penser. La valorisation est tout simplement trop riche.
