Points clés Le Dow Jones a récemment atteint des niveaux records. Bill Berger avait prédit il y a 30 ans que le Dow Jones atteindrait 116 200 points. Cet objectif apparemment farfelu n’est pas si difficile à atteindre.
La prédiction la plus folle de l’histoire du marché se réalise petit à petit.
Maintenant que le Dow Jones Industrial Average, le Standard & Poor’s 500 et le Nasdaq 100 sont de retour à des sommets historiques cette semaine (et confortablement sur la bonne voie pour une troisième année civile consécutive de gains à deux chiffres), la confiance des investisseurs remonte à nouveau.
Il ne s’agit pas seulement de l’enquête sur le sentiment de l’Association américaine des investisseurs individuels, qui a constaté un sentiment haussier bien supérieur à sa moyenne historique au cours de la majeure partie des deux derniers mois ; est que les cotes des paris pour que l’indice Standard & Poor’s 500 termine 2025 au-dessus de 7 000 ont augmenté.
Kalshi, une plateforme de marché de prédiction réglementée par la CFTC, montre qu’une fourchette de 7 000 à 7 199 a désormais une probabilité de 27 %, ce qui en fait la fourchette la plus mise.
Dow Jones Industrial Average : rendement annuel moyen des prix par décennie (1950-2025) Années 1950 (1950-1959) : 14,1 % (boom de l’après-Seconde Guerre mondiale) Années 1960 (1960-1969) : 2,6 % Années 1970 (1970-1979) : 2,1 % (Une « décennie perdue » marquée par une inflation élevée) Années 1980 (1980-1989) : 13,3 % (grand marché haussier) Années 1990 (1990-1999) : 15,9 % (meilleure performance annualisée grâce au boom technologique) Années 2000 (2000-2009) : 0,6 % (performance médiocre en raison de la crise Internet et de la crise financière de 2008) Années 2010 (2010-2019) : 11 % (reprise post-crise et marché haussier prolongé) Années 2020 (2020-2024) : 9,2 %
Près d’un tiers des prévisions du Dow Jones Industrial Average sur IBKR Forecast Trader prévoient que l’indice de référence termine le premier trimestre 2026 au-dessus de 50 000. Étant donné que le Dow Jones est actuellement à environ 5 % de ce cap, on ne peut pas reprocher aux investisseurs d’être confiants.
Mais alors que le Dow Jones atteint des niveaux records et s’approche d’un chiffre rond, il est temps de revisiter les prévisions boursières les plus audacieuses jamais faites, il y a 30 ans cette semaine, par un pionnier des fonds communs de placement presque oublié nommé Bill Berger.
Une prédiction apparemment folle du Dow Jones a été faite il y a 30 ans
Dans un monde où la plupart des prévisionnistes vous diront « combien » ou « quand », mais ne vous donneront pas les deux, Berger a fait une prédiction qui, lorsqu’elle est utilisée dans un titre, rend toujours les investisseurs nerveux : Dow 116 200.
Un trader regarde le téléscripteur sur le parquet de la Bourse de New York. Trente ans plus tard, l’indice Dow Jones Industrial Average peut atteindre la prévision de Bill Berger de 116 200 points. — Source : Michael M. Santiago/Getty Images
Berger a fait ses prévisions quatre ans avant que Kevin Hassett, actuel directeur du Conseil économique national, et James Glassman ne publient « Dow 36,000 : La nouvelle stratégie pour profiter du boom de la prochaine hausse des marchés boursiers ».
Ce livre a été salué comme le signe que la bulle Internet était sur le point d’éclater (ce fut le cas cinq mois plus tard) ; prévoyait que le Dow Jones atteindrait le chiffre magique au plus tard en 2004, et lorsque ce n’est pas le cas (le DJIA n’a atteint 36 000 qu’en novembre 2021), le livre a été ridiculisé comme « le livre d’investissement le plus spectaculairement faux jamais réalisé ».
Avec l’histoire et les intuitions contraires, on pourrait penser que le Dow 116 200 est une mauvaise blague, que sa simple mention est le signe que le marché atteint son sommet.
Pourtant, j’étais là, après avoir été l’un des organisateurs de la première conférence sur les finances personnelles de l’American Society of Business Writers and Editors, qui s’est tenue à Boston fin octobre 1995, à une époque où le Dow Jones Industrial Average se situait autour de 4 500 points.
Puis il a lancé la véritable bombe, une prévision entièrement formulée.
Il a déclaré que le Dow Jones atteindrait 116 200 points à l’automne 2040, soit 45 ans plus tard.
Pourquoi l’objectif du Dow Jones de 116 200 est en passe d’atteindre son objectif
La raison pour laquelle nous maintenons en vie les prévisions de Berger (je les ai revues périodiquement depuis) est que cette prédiction farfelue est un symbole de bon sens lorsque les marchés deviennent fous.
Berger a évoqué son numéro d’une manière simple, sans avoir besoin de la balle dite « crustale ».
Au moment de ce discours, il avait passé 45 ans dans le secteur de l’investissement ; Tout a commencé en 1950, lorsque le Dow Jones était en dessous de 200.
Mathématiquement, il voyait l’avenir du Dow Jones comme le reflet de son passé ; Répéter la croissance qu’il a connue porterait le chiffre de référence à 116 200 au cours des 45 prochaines années.
Berger, un septuagénaire, a suggéré avec ironie que s’il commettait une erreur, des gens viendraient le chercher pour en discuter.
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Il est décédé quelques années plus tard (les fonds Berger ont fusionné avec les fonds Janus quelques années plus tard), mais personne n’a besoin de déterrer Berger pour discuter ; Aux deux tiers de l’échéance, les prévisions sont exactes.
Berger n’aurait pas pu prévoir la bulle Internet, la grande crise financière, la pandémie de Covid, la montée de l’intelligence artificielle ou tout ce qui aurait fait bouger le marché, mais ses calculs sont irréfutables.
Morningstar estime que pour atteindre l’objectif par rapport aux niveaux de 1995, il aurait fallu un gain annualisé d’environ 7,35 % sur 45 ans.
Avec un Dow Jones oscillant autour de 47 500 points, un gain annualisé d’environ 6,75 % au cours des 15 prochaines années ferait du choix de Berger un gagnant.
Pas si vite : il reste encore beaucoup de temps avant 2040
Rob Arnott, président fondateur de Research Affiliates, a déclaré cette semaine dans une interview sur « Money Life with Chuck Jaffe » que Berger était « dans la bonne voie ». Il a toutefois déclaré que les valorisations élevées actuelles pourraient rendre difficile la réalisation de cette tâche, notant que son entreprise prévoit que le Dow Jones Industrial Average affichera des gains annuels moyens d’environ 3,5 % sur 10 ans.
“Cela (116 200) pourrait arriver, absolument”, a déclaré Arnott. “Est-ce que cela est susceptible de se produire ? Je pense que ce sera insuffisant, mais je pense que ce sera suffisamment faible pour rester la meilleure prévision de l’histoire.”
Les investisseurs se concentrent trop sur le quotidien, sur les réactions à un rapport sur les résultats, à une annonce de la Réserve fédérale, à une nouvelle politique gouvernementale, alors que leur véritable mission est de capter la tendance du marché tout au long de leur vie, pour obtenir le genre de rendements que Berger a connu au cours des 45 premières années de sa carrière et a vu se poursuivre pendant les 45 années suivantes.
Ce qui se passera la semaine prochaine, le mois, le trimestre, l’année ou la demi-décennie n’est pas très important pour quelqu’un qui a une vision de l’investissement à vie et ne réagit pas à ces résultats à court terme.
Pendant la majeure partie des 30 dernières années, le Dow 116 200 était inimaginable. Maintenant que vous pouvez le prévoir, l’important est d’investir pour y arriver.
“Il n’y a pas un investisseur qui vit depuis 60 ans ou plus qui n’ait pas vu le marché croître tout au long de sa vie”, a déclaré Berger dans son discours de 1995. Cette période comprenait une partie de la Grande Dépression. “Donc, je ne sais pas exactement où ira le marché dans les cinq ou six prochaines décennies, mais je sais qu’il va augmenter.”
À propos de l’auteur
Le journaliste financier chevronné Chuck Jaffe, avec 40 ans d’expérience dans le journalisme d’affaires, est l’homme à la barbe grise qui a tout vu et rapporté tout cela. Son podcast a débuté en 2012 et depuis, il a réalisé environ 250 émissions et 1 000 interviews par an. Ses chroniques pour MarketWatch et The Boston Globe ont été diffusées à l’échelle nationale pendant près de trois décennies.
