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L’action Palantir (NASDAQ :PLTR) a augmenté de 810 % au cours des cinq dernières années. Couplés à une légère dépréciation de la livre sterling par rapport au dollar, les 10 000 £ investis dans Palantir fin novembre 2020 valent désormais 95 000 £. À tous ceux qui ont fait cet investissement, félicitations !
Alors pourquoi est-ce arrivé et que pourrait-il se passer maintenant ?
Maîtrise des logiciels, des données et de l’IA
La montée en puissance de Palantir au cours des cinq dernières années est en partie due à un changement opérationnel. L’entreprise a transformé ce qui était autrefois un entrepreneur gouvernemental personnalisé et de haute qualité en une plate-forme logicielle évolutive et à marge élevée construite autour de ses produits Gotham, Foundry et Apollo.
Cette architecture vous permet d’intégrer des données désordonnées, de coder des flux de travail opérationnels et de déployer des applications d’intelligence artificielle (IA) dans le cloud, c’est-à-dire dans des environnements sur site et en périphérie.
Les contrats gouvernementaux ont donné à Palantir des bénéfices de référence stables et de premier plan, mais le titre a vraiment commencé à s’apprécier lorsque les revenus commerciaux américains ont commencé à croître rapidement. L’approche de Palantir consiste à commencer par un petit flux de travail ciblé pour un client, puis à ajouter progressivement des modules supplémentaires et des outils d’IA à un coût supplémentaire très faible.
Ce changement a accru les revenus récurrents, augmenté les flux de trésorerie disponibles et démontré le levier d’exploitation. La perception a également changé. Elle est désormais considérée comme l’entreprise de produits leader du secteur, avec le potentiel de conquérir une énorme part de marché.
Sur le plan financier, les résultats ont été incroyablement impressionnants : l’entreprise a enregistré une croissance des revenus de 63 % au dernier trimestre. Et cette perception de la supériorité opérationnelle de la société a contribué à une valorisation extraordinaire : elle s’échange à environ 240 fois les bénéfices prévisionnels.
Le cours de l’action peut-il à nouveau augmenter ?
La réponse à la question « Où maintenant ? La question est inévitablement difficile, mais tourne autour de la capacité de l’entreprise à justifier sa valorisation. À 240 fois les bénéfices prévisionnels, il se négocie avec une prime de 925 % par rapport à la moyenne du secteur des technologies de l’information.
Et même en tenant compte de la croissance des bénéfices attendue par les analystes à moyen terme, cela semble cher. Le ratio cours-bénéfice-croissance (PEG) de 5,5 est un signe clair de surévaluation. La plupart des investisseurs seraient fous d’acheter des actions à ces niveaux.
Cependant, Palantir constitue clairement un cas particulier. Ceux qui croient en l’entreprise pensent que sa supériorité opérationnelle générera d’énormes augmentations de bénéfices annuels dans les années à venir. Cela le rendrait incroyablement attirant.
Le souci, et c’est quelque chose que je partage, c’est que vous aurez du mal à justifier ces chiffres de valorisation. En termes simples, la croissance des bénéfices qu’elle doit atteindre est presque inédite. Et s’il chute, le marché punira le titre.
Il convient également de noter que le « long terme » est une longue période pour maintenir la supériorité opérationnelle. Il est vrai que je n’utilise pas les produits Palantir dans ma vie quotidienne, mais il n’est pas inimaginable de penser qu’une autre entreprise, peut-être même un acteur technologique plus important, pourrait profiter de ce fossé.
Dans cette optique, Palantir peut sembler un investissement assez risqué. Mais c’est aussi devenu une action FOMO (peur de manquer quelque chose). Certains investisseurs considèrent ce type d’exposition comme faisant partie intégrante de leur portefeuille.
Personnellement, je ne pense pas que Palantir mérite d’être envisagé pour le moment. Les investisseurs devraient plutôt privilégier les actions dont la valorisation est plus facile à justifier.
