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Pour mettre les choses en contexte, les actions ont touché 1 420 pence l’année dernière et se négocient désormais autour de 1 180 pence, toujours 16 % en dessous de ce sommet.
Que s’est-il passé ? Voyons-nous une opportunité ?
Le changement a tout changé
Cela vaut la peine de s’arrêter de temps en temps pour se rappeler à quel point tout cela est improbable.
Il y a quatre ans, Rolls-Royce était une entreprise en grande difficulté : brûlant ses liquidités, noyée sous les dettes, frappée par une pandémie qui avait cloué au sol les gros-porteurs propulsés par ses moteurs. Les actions sont tombées vers 50p. Aujourd’hui, la capitalisation boursière s’élève à près de 100 milliards de livres sterling.
La transformation sous la direction du PDG Tufan Erginbilgic a été remarquable à tous points de vue. Les revenus ont atteint 21,2 milliards de livres sterling en 2025, en hausse de 12 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 5,3 milliards de livres sterling, soit une marge opérationnelle de 24,9 %.
Le flux de trésorerie disponible par action a atteint 42,4 pence. La dette nette n’a pas seulement été éliminée ; Rolls-Royce dispose désormais d’une trésorerie nette de 1,76 milliard de livres sterling. Le dividende, rétabli en 2024, devrait passer de 9,5 pence l’année dernière à 12 pence en 2026.
Qu’est-ce qui pèse désormais sur les actions ?
Alors pourquoi une tendance à la baisse uniforme ne se poursuivra-t-elle qu’en 2026 ? Certaines choses.
Tout d’abord, rappelons-nous que les actions ne peuvent tout simplement pas suivre indéfiniment la même trajectoire d’accélération, surtout pas à cette échelle.
À 31,8 fois les bénéfices prévisionnels, Rolls-Royce se négocie à une prime significative par rapport à la moyenne britannique. Cela signifie que tout changement de perspective sera sanctionné.
À court terme, il est probable qu’il y ait eu une pression sur le stock en raison de la guerre dans le Golfe. Rolls gagne plus lorsque ses moteurs sont davantage utilisés ; C’est ainsi que fonctionnent les contrats.
Le trafic aérien a été fortement perturbé au Moyen-Orient et la hausse des prix du carburant pourrait entraîner des annulations de vols. Il ne s’agit pas seulement de ce qui s’est déjà produit, mais aussi de ce qui pourrait arriver si le conflit n’est pas résolu.
Un cessez-le-feu permanent renforcerait l’optimisme.
Une opportunité de qualité ?
La qualité de l’entreprise ne fait aucun doute. Un rendement des capitaux propres de 28 %, une marge opérationnelle proche de 25 % et un solde de trésorerie proche de 6 milliards de livres sterling témoignent d’une véritable excellence opérationnelle.
Le consensus des analystes de 18 courtiers fixe un objectif de 1 389 pence pour le titre, soit environ 17 % au-dessus du prix actuel. Une partie de cela consistera à comparer GE Aerospace (et GE Vernova dans une moindre mesure), les sociétés cotées aux États-Unis qui sont essentiellement les pairs les plus proches de Rolls.
Que les investisseurs soient d’accord est une autre affaire, car les analystes peuvent se tromper. Personnellement, je pense que Rolls mérite d’être pris en considération, mais les investisseurs doivent comprendre qu’il n’est peut-être pas trop éloigné de sa juste valeur. Une grande partie de la valeur réside dans les fossés, les marges et les perspectives des petits réacteurs nucléaires.
