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Les actions Diageo (LSE:DGE) ont réagi positivement à la nomination de Dave Lewis. Mais je pense que les investisseurs devraient commencer à planifier une réduction des dividendes.
Lorsque Lewis a repris Tesco en 2014, la société a suspendu son dividende et n’est revenue qu’en 2018. Et même si la situation chez Diageo est différente, les défis sont évidents.
Les difficultés de Diageo
Le principal problème de Diageo est la faible demande pour son produit. La réduction du dividende n’affectera pas directement cette situation, mais pourrait limiter l’effet sur le bilan de l’entreprise.
La société a clôturé son exercice 2025 avec un ratio de levier de 3,4, ce qui est élevé et supérieur à sa fourchette cible. Mais il existe quelques stratégies pour tenter de réduire cette situation.
Idéalement, la manière d’y parvenir consiste à augmenter les bénéfices, mais c’est plus facile à dire qu’à faire. La raison pour laquelle ce ratio est élevé est que les revenus en espèces ont récemment diminué, pour diverses raisons.
L’alternative est de payer la dette. Et une façon de lever des fonds pour cela est de vendre certaines des lignes les plus faibles de la société pour se concentrer sur les plus solides, une décision que Lewis a exécutée avec succès chez Tesco.
Cependant, en général, il est préférable de vendre en position de force. Ainsi, même si cela pourrait fonctionner, je pense que les investisseurs devraient être attentifs à la possibilité que des mesures soient prises concernant le dividende.
Dans le contexte d’une dette nette de 16,56 milliards de livres sterling, 1,75 milliard de livres sterling de dividendes annuels ne feront pas beaucoup de différence. Mais comme on dit chez Tesco, chaque petit geste compte.
Les investisseurs doivent-ils s’inquiéter ?
Par conséquent, je pense qu’il existe une menace sur le dividende de Diageo qui mérite d’être prise très au sérieux à l’heure actuelle. Mais je suis actionnaire et je ne vois pas cela comme un sujet de préoccupation.
C’est en partie parce que je ne compte pas sur les actions pour gagner de l’argent. Mais à mon avis, même ceux qui le sont devraient considérer le renforcement de la situation financière de l’entreprise comme un avantage à long terme.
Si le dividende de Diageo est réduit, les actionnaires pourront toujours générer des revenus en vendant une partie de leur investissement. En fait, ils pourraient même être mieux lotis dans cette situation.
Le titre se négocie actuellement à un ratio cours/valeur comptable (P/B) de 4,6. En d’autres termes, chaque livre sterling que l’entreprise conserve dans son bilan se traduit par 4,60 £ de valeur marchande.
Dans cette optique, les investisseurs ont actuellement la possibilité de recevoir 1 £ en espèces à titre de dividende ou de vendre 1 £ d’actions pour 4 £. Il existe donc encore de bonnes opportunités de revenus pour les investisseurs.
En fin de compte, l’entreprise doit faire évoluer ses bénéfices dans la bonne direction. C’est ce qui comptera pour les actionnaires, bien plus que le mécanisme par lequel ils génèrent des rendements.
chasser les ombres
Je pense que s’inquiéter de la viabilité du dividende de Diageo, c’est un peu comme s’inquiéter parce que mon ombre semble prendre du poids. Ce n’est pas bon signe, mais ce n’est pas vraiment le problème.
Le problème sous-jacent pour l’entreprise est le défi de la demande. Et cela compte bien plus que la question de savoir si l’entreprise réduit ou maintient son dividende.
Quelle que soit la politique de dividende, les investisseurs pourront trouver des moyens de générer des revenus si Diageo se porte bien. La grande question est de savoir si le nouveau PDG pourra renverser la situation.
