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Warren Buffett a remis sa dernière lettre annuelle en tant que PDG aux actionnaires de Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.B) plus tôt cette semaine.
« Comme diraient les Britanniques, je me tais », a-t-il écrit.
Buffett agit peut-être discrètement, mais son formidable bilan d’investissement continuera de parler de lui-même. Entre 1965 et 2024, le rendement annuel composé de Berkshire était proche de 20 %.
En d’autres termes, chaque 1 000 $ investi à l’époque vaudrait aujourd’hui plus de 32 millions de dollars !
Les leçons à tirer des cartes Oracle d’Omaha ne manquent pas. Il ne s’agit pas seulement d’affaires et d’investissement, mais aussi de parentalité, d’amitié, de psychologie, de vieillissement, d’histoire et bien plus encore.
Cependant, si nous nous concentrons sur l’investissement, une citation de la lettre mérite d’être soulignée : « En raison de la taille de Berkshire et des niveaux de marché, les idées sont peu nombreuses, mais pas aucune. »
Voici trois choses que j’en retiens.
Les limites de l’échelle
Aujourd’hui, la capitalisation boursière de Berkshire dépasse 1 000 milliards de dollars, ce qui la place dans un groupe d’élite de seulement neuf sociétés du S&P 500 qui ont atteint ce cap. Cependant, comme le souligne Buffett en évoquant la taille de Berkshire, cela réduit considérablement l’éventail des opportunités.
En d’autres termes, vous reconnaissez la loi des grands nombres. Il n’est pas aussi facile qu’autrefois de trouver des investissements qui font réellement bouger les choses. Le Berkshire a besoin d’opportunités à la taille d’un éléphant, et ce sont des bêtes rares.
C’est pourquoi il est intéressant de suivre les mouvements de Berkshire, mais pas nécessairement de les copier. Ce qui fonctionne pour un petit portefeuille ne fonctionne pas pour un conglomérat géant.
Par exemple, si un investissement de 5 000 £ était multiplié par dix dans mon portefeuille, cela apporterait une énorme contribution positive aux rendements globaux. Mais pour Berkshire, un investissement de 500 millions de dollars faisant la même chose n’aurait guère d’impact.
Cela signifie que les investisseurs ordinaires disposent d’un éventail beaucoup plus large d’options (actions de petites et moyennes capitalisations et fiducies d’investissement) pour créer de la richesse.
Comme Buffett l’a souligné un jour : « Ne pas avoir beaucoup d’argent constitue un énorme avantage structurel ».
Comprendre où se trouve le marché
Il convient également de mentionner la deuxième partie dans laquelle l’investisseur milliardaire fait référence aux « niveaux du marché ». À l’heure actuelle, le prix du Nasdaq Composite est très élevé et il y a beaucoup de spéculation sur certaines parties de celui-ci. Le S&P 500 est également très élevé.
Buffett, aujourd’hui âgé de 95 ans, a probablement été témoin de plus de cycles de marché que quiconque. Il est donc significatif que Berkshire ait décidé d’accumuler la plus grande somme de liquidités jamais détenue par une entreprise publique (près de 400 milliards de dollars !).
Même si c’est toujours une bonne idée d’avoir un peu d’argent de côté, je ne vends pas mon propre portefeuille de manière agressive. Mais je comprends que le marché soit mousseux en ce moment, c’est pourquoi j’y vais avec plus de prudence.
Il y a toujours des opportunités
La dernière partie est cependant intéressante. Buffett dit qu’il n’y a pas beaucoup d’idées étant donné la taille de Berkshire et le cours élevé des actions. Mais ce chiffre « n’est pas nul », ce qui indique qu’il existe toujours des opportunités sur n’importe quel marché.
Quel est le problème avec les actions Berkshire ? Est-ce que je pense que cela vaut la peine d’y réfléchir ? Potentiellement, si un investisseur recherche une société holding incroyablement diversifiée avec un bilan littéralement solide.
Bien entendu, le départ de Buffett ajoute un élément de risque. Mais même sans lui, je pense que Berkshire restera l’une des entreprises les mieux gérées au monde. Une machine à composition stable.
Cependant, personnellement, je recherche aujourd’hui d’autres opportunités pour essayer de créer de la richesse plus rapidement.
