Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a lié le marché du travail de refroidissement du pays directement à la politique d’immigration restrictive du président Donald Trump mercredi, un exemple rare du chef de la banque centrale mettant en évidence les décisions de la Maison Blanche en tant que moteur de faiblesse économique.
Lorsque les journalistes ont expliqué pourquoi l’embauche s’est effondré, Powell a répondu: “C’est beaucoup plus sur le changement d’immigration”, a-t-il poursuivi: “L’offre de travailleurs a évidemment abaissé. Il y a très peu de croissance, s’il y en a, dans l’offre des travailleurs. Et en même temps, la demande de travailleurs a également abaissé assez aigu et pour voir ce que j’ai été un équilibre curieux.”
Mercredi, la Fed a réduit les taux d’intérêt à un point de pourcentage du trimestre dans ce que Powell a décrit comme une “réduction de la gestion des risques”, destinée à amortir l’économie contre une plus grande perte d’emplois, tandis que la politique stressée se déplace “vers une position de politique plus neutre” et “n’est pas dans un cours pré-établi”.
Ce qui a changé dans l’immigration
La répression de l’immigration de Trump a travaillé sur plusieurs chaînes en même temps.
Premièrement, l’administration a expulsé, selon ses affirmations, environ 750 immigrants. Le CBO a estimé que 290 000 immigrants seront éliminés entre 2026 et 2029, un changement que les économistes mettent en garde contre la croissance du PIB et réduisent la main-d’œuvre.
Deuxièmement, les déportations créent un effet effrayant sur l’immigration juridique et illégale, où l’économiste en chef de Moody Mark Zandi a estimé que le nombre annuel d’immigrants entrant dans le pays, légal et sans papiers, est passé d’environ 4 millions dans le pic de 2023 à seulement 300 000 à 350 000. Il a également prévu que l’impact de la décoloration de l’immigration augmentera l’inflation à environ 4% pour l’année prochaine, ce qui complique encore la tâche de Powell.
Enfin, les itinéraires juridiques se rétrécissent: l’administration a décidé de mettre fin aux protections de la probation humanitaire de centaines de milliers de migrants de Cuba, d’Haïti, du Nicaragua et du Venezuela, tout en durcissant les normes de l’asile et du traitement des visas familiaux. Le résultat est un choc de l’offre de main-d’œuvre que les économistes disent qu’il restreint l’embauche, accumulant la pression, même lorsque la demande est adoucie simultanément.
Dans l’ensemble, le tour de politique de 2025 réduit le futur groupe de travailleurs disponibles, exactement la chaîne Powell s’est démarquée. Même l’adoucissement modeste de la demande peut augmenter le chômage lorsque l’offre est également en baisse, a crié le «solde» Powell.
En attribuant la faiblesse “beaucoup plus” du travail aux changements d’immigration que les tarifs, Powell a effectivement reconnu que le problème est un choc du côté de l’offre que les coupes de l’ampleur ne peuvent pas résoudre seule. À moins que les flux d’immigration ne soient stabilisés, la Fed peut constater que la demande choquante avec des taux inférieurs ne réparera pas complètement l’embauche, en particulier dans les secteurs qui dépendent du travail des immigrants, comme la fabrication ou l’agriculture et dans les régions qui clignotent déjà dans une rareté.
Les marchés se réunissent
Les risques économiques sont inhabituellement divisés. Powell a réitéré que les risques d’inflation sont inclinés (les tarifs augmentent les prix des marchandises), tandis que les risques d’emploi sont inclinés, laissant “sans risque” pour la Fed pour éviter la stagflation. L’itinéraire de taux moyen de la Fed indique désormais 3,6% d’ici la fin de l’année avec des diminutions progressives à partir de ce moment-là, mais Powell a souligné les décisions dépendantes des données.
Pour les maisons, les dégâts sont inégaux. “Les enfants qui quittent l’université et les jeunes, les minorités ont du mal à trouver du travail. Le taux général de recherche de l’emploi est très faible”, a déclaré Powell, un schéma composé de l’embauche la plus lente lorsque les entreprises sont confrontées à l’incertitude et lorsque le travail des fournitures de travail effilochés aux marges.
“C’est une situation assez difficile pour les dirigeants politiques”, a déclaré Powell.
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