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Des années à regarder les actions d’International Consolidated Airlines Group (LSE:IAG) m’ont appris une chose. Vous évoluez dans un secteur volatile. Toutes sortes de choses peuvent mal se passer sur lesquelles vous n’avez aucun contrôle.
Si les prix du carburant augmentent, les coûts montent en flèche. En cas de guerre, de pandémie, de conditions météorologiques extrêmes ou de cendres volcaniques, vos vols sont suspendus. Les récessions et les ralentissements économiques affectent la demande. Les tarifs douaniers américains constituent une autre menace. Les grèves des contrôleurs aériens en France ou en Espagne peuvent faire des ravages. La hausse des taxes aéroportuaires ajoute à la pression. Et malheur aux investisseurs en cas de pandémie !
IAG a été durement touchée par la crise du Covid, qui l’a amené au bord de la faillite. Seul le fardeau de la dette et une émission de droits l’ont sauvé. La compagnie aérienne a levé 2,7 milliards d’euros grâce à une émission de droits en 2020 et a emprunté 6 milliards d’euros supplémentaires dans le cadre de plans soutenus par l’État. C’était une chose très proche.
Actions volatiles du FTSE 100
À l’heure actuelle, la situation brûle sur deux fronts. L’espace aérien du Moyen-Orient est partiellement fermé et les prix du pétrole menacent de doubler pour atteindre 200 dollars le baril. Le titre a réagi en chutant de 12 % le mois dernier. C’est un coup dur pour les investisseurs, moi y compris. Je garde International Consolidated Airlines Group dans mon SIPP. Jusqu’à récemment, c’était un artiste remarquable.
Cependant, une douzaine d’actions du FTSE 100 ont connu des résultats pires. La société pharmaceutique Hikma, les constructeurs de maisons Barratt Redrow et Persimmon, Barclays et les marques grand public Reckitt et Diageo ont tous été plus durement battues. La baisse d’IAG est relativement légère.
Une explication pourrait être sa faible valorisation. IAG négocie sur un ratio cours/bénéfice de seulement six. C’est suffisamment bas pour tenter les chasseurs de bonnes affaires. Je dois noter que son P/E est modéré depuis des années. Les investisseurs semblent prudents quant à la poussée du titre à un niveau trop élevé compte tenu de tous les risques que j’ai énumérés, et cette prudence pourrait freiner le cours de l’action aujourd’hui.
Des performances records tout au long de l’année
Le 27 février, le propriétaire de British Airways a publié un bénéfice d’exploitation annuel record, en hausse de 13 %, à 5 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires a augmenté de 3,5% à 33,2 milliards d’euros. Les marges opérationnelles ont augmenté et la société a annoncé son intention de restituer 1,5 milliard d’euros de capital excédentaire dans un délai de 12 mois. International Consolidated Airlines Group dispose d’un bilan solide et d’une trésorerie saine. Cela soutient probablement également le cours de l’action.
IAG est également confronté à des défis. La croissance a ralenti au quatrième trimestre, alors qu’elle doit investir massivement pour étendre sa flotte et améliorer ses infrastructures numériques. Le ralentissement économique américain pourrait affecter les voyages transatlantiques, ce qui porterait un coup dur à British Airways, filiale d’IAG.
Les détenteurs d’IAG à long terme ont peut-être été touchés ce mois-ci, mais le titre est toujours en hausse de 28 % en un an et d’un impressionnant 152 % en trois. Cela s’est bien passé pour moi et je n’ai pas l’intention de vendre. Je ne vais pas en ajouter plus maintenant. L’incertitude au Moyen-Orient est trop élevée à mon goût et les actions pourraient encore chuter si la guerre se prolonge. Mais l’IAG pourrait fortement rebondir si les tensions en Iran s’atténuent, et cela semble toujours intéressant à envisager dans une perspective à long terme.
