MARA Holdings, l’une des plus grandes sociétés minières de Bitcoin (BTC) au monde, a signalé un changement majeur de stratégie qui pourrait avoir des implications significatives pour le marché plus large du BTC.
Dans un récent dossier auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, la société a révélé une mise à jour de sa politique de trésorerie qui lui permettrait de vendre du Bitcoin à partir de son bilan, un écart notable par rapport à son engagement de longue date à conserver l’actif comme un investissement à long terme.
Le mineur de Bitcoin MARA peut vendre des réserves
Dans le cadre de la nouvelle politique, MARA ne s’engage plus strictement à conserver tous les Bitcoins qu’elle exploite. Au lieu de cela, elle a ouvert la porte à la possibilité de liquider une partie, voire la totalité de ses participations, si les circonstances l’exigent.
MARA détient actuellement 53 822 BTC, ce qui en fait la deuxième société cotée en bourse détentrice de Bitcoin, selon les données de BitcoinTreasuries.net.
Aux prix actuels du marché, les réserves de la société sont évaluées à environ 3,59 milliards de dollars. Seule la stratégie de Michael Saylor, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, en propose davantage, avec plus de 720 000 BTC.
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Dans son dossier, MARA a reconnu que la faiblesse prolongée du prix du Bitcoin pourrait avoir un impact important sur sa situation financière. Si le prix reste déprimé ou continue de baisser, la valeur de vos avoirs pourrait chuter considérablement, affectant votre bilan et vos liquidités.
Étant donné que l’exploitation minière de Bitcoin représente la principale source de revenus de l’entreprise, une baisse prolongée des prix pourrait rendre de plus en plus difficile la couverture des coûts d’exploitation, le respect des dettes ou le financement d’initiatives stratégiques.
La société a également noté ses obligations financières à venir, y compris la nécessité potentielle de racheter des obligations convertibles de premier rang en circulation en 2027. Pour remplir ces obligations, il faudrait des ressources de trésorerie importantes.
Dans ces circonstances, y compris des pressions sur la liquidité ou des conditions de marché défavorables, MARA a déclaré qu’elle pourrait décider de vendre tout ou partie de ses réserves de Bitcoin.
Une possible « bombe d’approvisionnement » se profile
L’analyste de marché Shanaka Anslem a présenté une analyse détaillée des défis actuels de l’entreprise. Selon Anslem, le coût de production de MARA s’élève désormais à environ 87 000 dollars par Bitcoin, tandis que l’actif se négocie autour de 66 690 dollars.
Cet écart signifie que la société perd effectivement de l’argent sur chaque bloc qu’elle exploite. Dans le même temps, le prix du hachage, une mesure clé de la rentabilité minière, est tombé à un niveau record de 35 dollars par pétahash.
Anslem a également souligné les achats sur le marché libre de MARA pour 2025. Au cours de cette année, la société a acquis 4 267 BTC à un prix moyen de 111 034 $ par pièce. Aux prix actuels nettement inférieurs, ces achats sont désormais environ 38 % sous l’eau.
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Pour l’avenir, Anslem a suggéré que les données de la blockchain fourniraient des indices essentiels quant à savoir si le changement de politique de MARA se traduirait par des ventes réelles.
Si les portefeuilles de l’entreprise ne montrent pas de sorties de capitaux significatives au cours des 90 prochains jours, a-t-il soutenu, l’annonce pourrait se résumer à un peu plus qu’une flexibilité facultative, et l’offre excédentaire perçue pourrait s’avérer illusoire.
Cependant, si des transferts substantiels commençaient, en particulier dans un environnement de marché caractérisé par un indice de peur et de cupidité de 15 et un Bitcoin déjà en baisse de 22 % depuis le début de l’année, l’impact psychologique et sur les prix pourrait être important.
Dans ce scénario, d’autres mineurs possédant d’importants trésors pourraient également être surveillés de près, créant ce qu’il a décrit comme un possible effet de « pompe d’approvisionnement ».
Le graphique 1D montre que BTC s’est consolidé entre 62 000 et 68 000 dollars au cours du mois dernier. Source : BTCUSDT sur TradingView.com
Image présentée par OpenArt, graphique par TradingView.com
