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Le rendement du dividende de 6,8 % de M&G (LSE : MNG) semble déjà tentant pour les investisseurs à revenu passif comme moi. Il s’agit d’un revenu régulier provenant d’un investissement avec peu d’effort continu de la part du détenteur.
Toutefois, avec une forte croissance des bénéfices attendue jusqu’en 2028, ces versements pourraient augmenter fortement. Et comme les actions se négocient à un niveau qui, à mon avis, est nettement inférieur à la « juste valeur », il pourrait également y avoir des gains en capital importants.
Alors, s’agit-il actuellement de l’une des opportunités de revenus passifs les plus attractives du FTSE 100 ?
Trois qualités clés que je recherche
Une caractéristique que je souhaite dans une action à revenu passif est un rendement en dividendes bien supérieur au « taux sans risque » (le rendement des obligations d’État britanniques à 10 ans). Cela me récompense d’avoir pris le risque supplémentaire d’investir dans des actions plutôt que de ne prendre aucun risque du tout. Le rendement actuel à 10 ans est de 4,5 %.
Deuxièmement, je souhaite constater une sous-évaluation significative du cours de l’action par rapport à sa valorisation des flux de trésorerie actualisés (DCF). Plus la décote par rapport à la juste valeur est importante, plus j’ai de chances de réaliser un profit si je dois vendre les actions.
Le DCF de M&G montre que ses actions sont sous-évaluées de 49 % au prix actuel de 2,97 £. Sa juste valeur pourrait donc être de 5,82 £. Ces chiffres sont basés sur la croissance projetée des bénéfices et sur mes propres calculs, les autres chiffres du DCF étant plus conservateurs.
Et la troisième caractéristique est la forte croissance attendue des bénéfices. En fin de compte, c’est ce qui fait augmenter les dividendes et le cours des actions de toute entreprise.
L’un des risques pour M&G est une concurrence intense dans son secteur, qui pourrait exercer une pression sur les marges. Pourtant, les analystes prévoient que ses bénéfices augmenteront de 27,2 % par an jusqu’à la fin de 2028.
Les prévisions sont-elles étayées par les résultats ?
M&G a vu ses nouveaux flux au premier semestre 2025 atteindre une entrée de 2,1 milliards de livres sterling, contre une sortie de 1,1 milliard de livres sterling au premier semestre 2024. Cela a été soutenu par une augmentation des actifs sous gestion à 354,6 milliards de livres sterling contre 346,1 milliards de livres sterling.
À mesure que l’activité de gestion d’actifs de M&G s’est développée, elle a également réduit son ratio charges/revenus de 77 % à 75 %. Cela a contribué à porter le bénéfice d’exploitation ajusté avant impôts (PBT) à 378 millions de livres sterling.
Ses résultats 2024, publiés le 19 mars 2025, ont renforcé cette dynamique. Le PBT opérationnel ajusté a augmenté de 5 % sur un an pour atteindre 837 millions de livres sterling, soutenu par une hausse de 19 % de sa division Asset Management.
Des dividendes croissants à l’horizon
Tout cela explique pourquoi les analystes prévoient désormais une nette tendance à la hausse du rendement du dividende de M&G. Cependant, celui-ci peut évoluer fréquemment (à la hausse ou à la baisse) en fonction des fluctuations du cours de l’action et des paiements annuels.
Cependant, les projections tablent sur des dividendes de 21,3p cette année, 22p l’année prochaine et 23,5p en 2028. Ceux-ci généreraient des rendements de dividendes respectifs de 7,2%, 7,4% et 7,9%.
En utilisant le rendement actuel (inférieur) du dividende de 7,2 %, ma participation de 20 000 £ dans M&G générerait potentiellement 21 000 £ de dividendes après 10 ans si ce niveau restait le même (ce qui pourrait ne pas être le cas). Cela suppose également que les dividendes soient réinvestis en actions (« composition des dividendes »).
Sur la même base, les dividendes augmenteraient à 152 307 £ après 30 ans. En incluant ma part initiale, la part vaudrait alors 172 307 £.
Et à ce stade, cela me rapporterait 12 406 £ de revenu passif annuel provenant des dividendes !
Compte tenu de cela, combiné à sa profonde sous-évaluation et à ses fortes prévisions de croissance des bénéfices, je pense que M&G est considéré comme l’une des opportunités de revenus passifs les plus attrayantes du FTSE 100.
J’ai l’intention d’en acheter plus bientôt.
