Broadcom, l’un des plus grands acteurs de la fabrication de semi-conducteurs, s’apprête à publier ses résultats du premier trimestre le 4 mars. Et Wall Street se concentrera sur la question de savoir si le développement florissant des infrastructures d’IA se traduit également par des gains réguliers.
Quant à la performance du titre, elle a été mitigée ; Bien qu’il soit en baisse de 3 % depuis le début de l’année, le cours de l’action Broadcom a augmenté de 50 % sur l’année. Les investisseurs continuent de surveiller si la dynamique précédente de l’IA se maintiendra dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les marges au premier trimestre.
Compte tenu de la saison des résultats en cours, alors que certains hyperscalers comme Meta et Amazon signalent déjà d’importants chiffres d’investissement, en raison de leurs activités d’IA, les analystes augmentent également leurs estimations dans un contexte en évolution.
L’analyste de Bank of America, Vivek Arya, a exposé dans une note partagée avec moi les perspectives à long terme de la banque en matière de centres de données IA, prévoyant que le marché total adressable pour les dépenses en systèmes de centres de données IA atteindra environ 1,4 billion de dollars d’ici 2030, en hausse par rapport à sa précédente estimation de 1,2 billion de dollars.
Les actions Broadcom sont en baisse de 3 % depuis le début de l’année.
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Cette augmentation est due à l’augmentation des dépenses en capital des hyperscalers et au déploiement rapide des accélérateurs d’IA. BofA s’attend à ce que le marché des systèmes de centres de données connaisse une croissance de 64 % d’une année sur l’autre en 2026, avec une croissance des systèmes d’IA de près de 100 % d’une année sur l’autre, grâce à ces déploiements.
Par conséquent, les principaux fournisseurs de jeux tels que Broadcom connaîtront également un boom à mesure que la demande pour leurs produits augmentera.
Broadcom poursuit sa démarche en matière d’IA
Dans son récent rapport du quatrième trimestre, Broadcom a publié des résultats solides, fixant les attentes pour le premier trimestre à venir. La société a déclaré un chiffre d’affaires de 18 milliards de dollars, en hausse de 28 % sur un an, avec un bénéfice net GAAP de 8,5 milliards de dollars.
Les revenus ont été largement tirés par une augmentation des ventes de semi-conducteurs d’IA et par la traction des hyperscalers. Le bénéfice par action non-GAAP s’est élevé à 1,95 $, avec un flux de trésorerie disponible de 7 milliards de dollars, Broadcom ayant augmenté son dividende trimestriel de 10 %, à 0,65 $ par action.
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Pour le premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 19,1 milliards de dollars, ce qui indique une croissance continue par rapport au trimestre précédent.
Les attentes sont donc élevées, tout comme la surveillance des marges sous-jacentes.
BofA considère Broadcom comme l’un des principaux bénéficiaires du silicium d’IA personnalisé, en particulier des unités de traitement tenseur (TPU) de Google.
Certains des principaux produits de Broadcom comprennent des routeurs, des ASIC (circuits intégrés spécifiques à une application), des solutions sans fil, des solutions à fibre optique et des solutions logicielles d’entreprise.
La société s’attend à ce que Broadcom expédie environ 3,5 millions d’unités TPU en 2026, ce qui pourrait atteindre 3,6 à 3,8 millions. Les prix de vente moyens de ces TPU augmenteront également et, à mesure que les consommateurs passeront des TPU d’ancienne génération aux TPU de nouvelle génération, cela contribuera à augmenter les revenus de Broadcom.
Cette demande à elle seule est suffisante pour porter les revenus informatiques de Broadcom à environ 59 milliards de dollars en 2026 et à plus de 140 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie, alors que l’adoption des hyperscalers continue de se développer.
Cette augmentation a également conduit BofA à relever ses estimations de revenus pour le fabricant de semi-conducteurs et fournisseur de solutions.
BPA pour l’exercice 2026 à 10,77 $, en hausse de 4 % pour l’exercice 2027 à 14,64 $, en hausse de 2 % pour l’exercice 2028 à 16,99 $, en hausse de 1 % Les marges restent un débat clé
Même si les estimations de revenus augmentent, la rentabilité reste un point d’interrogation.
BofA a abaissé ses attentes de rentabilité pour Broadcom. La raison en est la combinaison de gammes de produits, où les anciens produits semi-conducteurs de Broadcom sont plus rentables que ses ASIC personnalisés, ce qui pourrait entraîner une baisse des marges bénéficiaires à court terme, même si les volumes d’expédition augmentent.
BofA a légèrement modifié ses perspectives sur la marge brute de Broadcom à 72,1 %/70,4 %/70,9 % pour l’exercice 26/27/28E, ce qui est légèrement inférieur aux estimations de Street.
L’analyste de Citi, Atif Malik, soutient les affirmations de BofA en matière de marge brute et a abaissé son objectif de cours de 480 $ à 458 $, maintenant ainsi une note d’achat. Malik maintient que les préoccupations concernant les marges brutes, la concurrence des accélérateurs alternatifs et l’exposition aux logiciels sont désormais largement intégrées au cours de l’action, ce qui conduit à un objectif de cours plus bas.
Mais Citi estime que Broadcom surperformera au second semestre 2026, grâce à une demande plus élevée et une meilleure visibilité, car les déploiements d’IA devraient passer des phases pilotes à la production à grande échelle au cours de cette période.
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