L’activité de trading au comptant de Bitcoin est tombée à son niveau le plus faible de l’année, même si un nouveau signal de CryptoQuant suggère qu’une importante poche de pression de vente pourrait commencer à s’estomper.
Darkfost, contributeur de CryptoQuant, a déclaré que février était sur le point de se terminer comme le mois avec les volumes au comptant de Bitcoin les plus bas depuis début 2024. Il a lié ce ralentissement à un recul plus large de l’appétit pour le risque alors que les traders abandonnent l’exposition directionnelle et attendent une confirmation macro ou technique plus ferme.
“Février est sur le point de se clôturer comme le mois avec les volumes de transactions au comptant Bitcoin les plus bas depuis début 2024. Cela s’ajoute à la révision des niveaux de prix du BTC observée pour la dernière fois en 2024”, a écrit Darkfost sur
La liquidité du Bitcoin continue de baisser
L’ampleur du ralentissement est visible dans les principaux lieux. Darkfost a déclaré que Binance était toujours en tête avec près de 75 milliards de dollars en volume spot de février, devant Gate.io avec 25 milliards de dollars et Bybit avec 20 milliards de dollars. Pourtant, cette domination n’a pas protégé Binance d’une pression plus large.
Lecture connexe
Depuis le dernier sommet historique du Bitcoin en octobre, les volumes mensuels au comptant ont diminué de moitié environ sur les plus grandes bourses, selon la publication. Binance est passé de 198 milliards de dollars à 75 milliards de dollars, Gate.io de 53 milliards de dollars à 25 milliards de dollars et Bybit de 41 milliards de dollars à 20 milliards de dollars. Plutôt que d’être un problème spécifique à la bourse, Darkfost a présenté cette décision comme un recul de la participation à l’échelle du marché.
Volume au comptant Bitcoin | Source : X @Darkfost_Coc
Il a également lié la détérioration de la liquidité aux retombées du choc du 10 octobre, lorsque les intérêts ouverts ont chuté de plus de 70 000 BTC, soit environ 8 milliards de dollars, dans le cadre d’une forte réinitialisation de l’exposition à effet de levier. Selon lui, cet événement n’a pas seulement affecté le positionnement dans les produits dérivés. Cela semble avoir accéléré une déconnexion plus large de l’activité de trading de crypto-monnaie.
“Cette phase de désengagement se reflète directement dans la baisse continue des volumes de transactions au comptant observée sur les principales bourses”, a écrit Darkfost. “Cette dynamique indique une tendance généralisée affectant toutes les principales bourses.”
Ceci est important car les flux au comptant ont tendance à avoir plus de poids lorsque les traders recherchent des preuves d’une demande durable plutôt que un effet de levier à évolution rapide. Une reprise basée sur une participation accrue au comptant semble généralement plus forte qu’une reprise tirée principalement par les produits dérivés.
La pression de Coinbase montre des signes d’assouplissement
Dans ce contexte faible, Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a souligné un signal plus constructif à court terme : « La pression de vente sur Coinbase s’atténue ».
Indice Coinbase Bitcoin Premium | Source : X @ki_young_ju
Le graphique montre que l’indice Coinbase Premium revient en territoire positif après avoir passé la majeure partie de son temps en février en dessous de zéro (à quelques exceptions près). Selon le dernier graphique, la prime s’est rétablie à environ 0,006, tandis que Bitcoin s’échangeait à près de 68 300 $. Cela suggère que la décote sur Coinbase par rapport aux emplacements offshore s’est réduite, atténuant le signe de la pression de vente menée par les États-Unis.
Lecture connexe
Cela ne contredit pas la prudence plus large de Darkfost. En tout cas, les deux signaux concordent. La liquidité au comptant reste tendue et le marché continue de fonctionner dans un environnement de faible conviction, mais l’une des mesures les plus étroitement surveillées de l’intensité des ventes immédiates ne se détériore plus.
Darkfost a été explicite sur ce qui devrait être modifié pour que l’image s’améliore de manière plus significative. “Dans l’état actuel des choses, cette contraction simultanée des volumes au comptant reflète une phase de marché structurellement prudente, où les participants donnent la priorité à la préservation du capital plutôt qu’à l’exposition directionnelle en attendant des signaux macroéconomiques ou techniques plus clairs. Pour qu’un rallye haussier se matérialise, ou pour qu’un fond durable se forme, un soutien plus fort des volumes au comptant sera essentiel.”
Pour l’instant, cela laisse Bitcoin dans un modèle de détention familier en fin de cycle : les vendeurs pourraient se retirer de Coinbase, mais sans un retour plus large de la demande au comptant, le marché n’a toujours pas la profondeur qui soutient généralement un mouvement plus fort.
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin se négociait à 68 153 $.
Bitcoin devrait clôturer au-dessus de l’EMA de 200 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
