On peut affirmer sans se tromper que Qualcomm (QCOM) vient de lancer un énorme défi à l’IA.
Le 27 octobre, le fabricant de puces de 40 ans a présenté ses nouvelles cartes accélératrices AI200 (2026) et AI250 (2027), complétées par des systèmes de rack entièrement refroidis par liquide, conçus pour gérer l’inférence d’IA à l’échelle du centre de données.
Offrant 160 kW de puissance pour son châssis, chacune des nouvelles cartes de Qualcomm prend en charge une impressionnante mémoire de 768 Go soutenue par un refroidissement liquide direct.
Ces puces sont conçues pour gérer efficacement d’importantes charges de travail linguistiques et multimodales, et Qualcomm a déjà décroché son premier client majeur, le saoudien Humain (un déploiement de 200 MW à partir de 2026).
Les investisseurs étaient ravis de l’incursion de Qualcomm dans l’IA et attendaient à peine que l’encre sèche.
Les actions de la société ont augmenté de 11,1 % à 187,68 $, grimpant jusqu’à 20 % en cours de journée pour atteindre un sommet sur 15 mois. Le rallye alimente ce qui représente une augmentation de 22 % depuis le début de l’année pour le géant de la technologie.
Pourtant, au milieu de l’euphorie, le verdict d’un analyste de premier plan semble être un choc discret, suggérant que la véritable histoire pourrait être bien plus profonde que ce que pensent actuellement les investisseurs.
Les nouveaux systèmes de rack refroidis par liquide de Qualcomm marquent son avancée la plus audacieuse à ce jour dans une infrastructure d’IA à grande échelle.
Source de l’image : Chih/Bloomberg via Getty Images
Un analyste de premier plan rappelle à Wall Street : ce n’est pas le premier rodéo de l’IA de Qualcomm
Stacy Rasgon de Bernstein estime que le battage médiatique autour des « nouveaux venus » autour de la dernière percée de Qualcomm en matière d’IA est injustifié.
Sur CNBC le 28 octobre, l’analyste technologique chevronné, qui a une note de surperformance et un objectif de cours de 185 $ sur l’action, a montré que Qualcomm vend des accélérateurs d’IA depuis des années.
“Ils ressemblent à des pièces de nouvelle génération”, a déclaré Rasgon à propos des nouveaux systèmes d’inférence d’IA de Qualcomm. “Les gens ont oublié depuis un certain temps qu’ils ont en réalité vendu des accélérateurs d’IA.”
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De toute évidence, ce n’est pas la première puce IA de Qualcomm.
Il a lancé pour la première fois l’accélérateur d’inférence Cloud AI 100 en 2019-2020 (et plus tard le Cloud AI 100 Ultra). De plus, il a lancé pendant des années des NPU AI, qui alimentaient les puces Snapdragon populaires pour téléphones et PC.
Mais cette fois, l’ampleur et les objectifs sont différents.
Qualcomm fait évoluer ses offres de l’inférence de niveau périphérique à l’IA des centres de données à l’échelle du rack, ciblant une opportunité beaucoup plus vaste au niveau de l’entreprise.
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Cette incroyable évolution est extrêmement importante, car Rasgon estime que c’est l’inférence, et non la formation, qui est exactement là où se situe le volume réel et où les applications peuvent potentiellement s’adapter à des millions d’utilisateurs.
De plus, le marché adressable total sera probablement beaucoup « plus fragmenté » que le marché de la formation, ce qui permettra à des acteurs comme Qualcomm de prendre une plus grande part du gâteau.
Points à retenir de la percée de Qualcomm en matière d’IA : ce n’est pas la première puce d’IA de Qualcomm : l’analyste Stacy Rasgon rappelle aux investisseurs que l’entreprise est dans le jeu des accélérateurs d’IA depuis 2019, bien avant l’annonce de l’inférence de l’IA. Des téléphones aux centres de données : les nouveaux systèmes d’IA marquent un bond massif de cinq ans, depuis les appareils de pointe jusqu’à l’inférence à l’échelle du rack. Optionnalité haussière massive : Rasgon affirme que Wall Street valorise toujours que les activités d’IA de Qualcomm ont beaucoup de place pour être réévaluées. Le pari sur l’inférence de l’IA pourrait repenser la carte des puces
La dernière initiative de Qualcomm en matière d’IA a beaucoup à voir avec la redéfinition du volume réel de l’IA.
Nvidia a toujours la tête en termes de formation, mais avec des modèles s’adaptant à des millions d’utilisateurs, l’informatique passe directement à l’inférence, où les modèles formés s’exécutent réellement.
C’est exactement l’espace que Qualcomm cherche à dominer.
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L’entreprise cherche à combler l’écart en matière de TCO, l’objectif étant de réduire les coûts et l’énergie à l’échelle du rack en incitant les hyperscalers et les nouveaux cloud d’IA à regarder au-delà des GPU. S’il peut être bien exécuté, Qualcomm pourrait évoluer de « efficace sur mobile » à « efficace sur rack », tout en devenant également un géant de la performance par watt dans les charges de travail d’inférence.
Financièrement, l’impact arrive bien plus tard.
Les ventes des centres de données IA de Qualcomm sont actuellement encore nettement inférieures à celles de son puissant moteur QCT (téléphones, voitures, IoT). De plus, sa direction avait laissé entendre qu’une puissante victoire d’hyperscaler pourrait commencer à générer des ventes au cours de l’exercice 2028, élargissant le TAM et la composition des bénéfices plus tard, pas maintenant.
Cependant, le gestionnaire de fonds StreetProveteran, Chris Versace, a ajouté une surprise le 27 octobre. Suite à la révélation à succès de la puce d’IA de Qualcomm, qui a fait monter le titre en flèche, il a relevé son objectif de cours à 205 $, mais a également fini par réduire ses avoirs, citant un « anneau de record prudent ».
Versace a qualifié cette décision d’« événement 2026 », ajoutant des avantages à long terme, mais estime que la prudence est de mise à court terme.
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