Le problème des traders qui dépensent de l’argent en informations privilégiées est aussi vieux que les marchés eux-mêmes. Mais l’année dernière, l’ampleur des délits d’initiés a atteint des niveaux sans précédent grâce à de nouvelles plateformes comme Kalshi et Polymarket qui proposent des paris sur tout, des grands événements mondiaux aux bagatelles des célébrités.
Ces derniers mois, la montée en puissance de ces marchés de prédiction a donné lieu à de nombreuses controverses très médiatisées. On a vu un utilisateur de Polymarket parier 32 000 $ sur le fait que le président vénézuélien Nicolás Maduro serait démis du pouvoir, un pari placé quelques heures seulement avant la capture de Maduro par les forces spéciales américaines, ce qui a valu au parieur un gain de 400 000 $. Des paris similaires, opportuns, liés au conflit actuel au Moyen-Orient ont conduit une publication cette semaine à se demander : « Les membres de la Maison Blanche gagnent-ils de l’argent grâce à la guerre en Iran ?
Les délits d’initiés sur les marchés de prédiction ne se limitent pas à la géopolitique. Le problème s’est également posé dans des domaines tels que les élections, où un candidat au poste de gouverneur de Californie a parié sur sa propre candidature, et dans l’industrie technologique, où un spécialiste du marketing a gagné 1,2 million de dollars en prédisant correctement les résultats de « l’année en recherche » de Google avant leur publication. On craint également que les athlètes professionnels puissent utiliser les marchés de prédiction pour parier sur leurs propres performances, ce qui constitue un problème croissant sur les sites de paris traditionnels.
Entre-temps, les incidents survenus jusqu’à présent ne sont peut-être que la pointe de l’iceberg. Compte tenu des énormes volumes présents sur la plateforme, il est presque certain que d’autres membres du gouvernement et des entreprises ont utilisé des informations sensibles pour s’enrichir. Polymarket est peut-être particulièrement sujet à ces manigances, car sa structure d’entreprise le laisse pour l’instant en dehors des lois de l’État et des États-Unis : sa plateforme offshore permet aux utilisateurs non seulement de placer des paris, mais de créer leurs propres paris avec peu d’examen ou de surveillance.
La croissance des marchés de prédiction, qui sont également capables de produire de précieuses informations concrètes, a été alimentée par de récentes décisions de justice, mais aussi par le soutien de la Maison Blanche, qui est généralement favorable à la déréglementation de tous les types de marchés financiers. Le fils du président Donald Trump, Don Jr., est investisseur et conseiller de Polymarket, ainsi que conseiller rémunéré de son principal concurrent, Kalshi. Parallèlement, le président lui-même a clairement indiqué que les délits financiers ne constituaient pas une priorité pour son administration, rejetant ou suspendant de nombreuses affaires et, dans certains cas, démantelant les bureaux chargés de les poursuivre.
Tout cela a conduit certains parieurs à considérer les marchés de prédiction comme un jeu d’initiés dans lequel tout le monde embauche. Cependant, cette époque touche probablement à sa fin, car les récents incidents impliquant l’armée américaine semblent avoir constitué un tournant, incitant finalement tout le monde, du Congrès aux régulateurs en passant par les entreprises elles-mêmes, à appeler à une surveillance.
Une tempête qui s’annonce
En février, le co-fondateur de Kalshi s’est adressé à X pour publier une insulte suivie de « et découvrez-le ». Le tweet impertinent a coïncidé avec l’annonce selon laquelle Kalshi avait infligé une amende à un utilisateur alléguant qu’il avait échangé des informations privilégiées obtenues alors qu’il travaillait pour M. Beast.
Kalshi a également révélé qu’il enquêtait sur d’autres incidents possibles de délit d’initié, sur la base de conseils et de situations dans lesquels les habitudes de pari d’un utilisateur semblaient suspectes.
Fin mars, la société a également annoncé « de nouvelles barrières technologiques qui empêchent de manière préventive les politiciens, les athlètes et d’autres personnes concernées d’effectuer des transactions sur certains marchés politiques et sportifs ».
Ces mesures semblent, d’une part, être une tentative de Kalshi de se positionner comme étant plus axé sur la conformité que son rival Polymarket, qui s’est retiré des États-Unis en 2022 après s’être heurté à la Commodity Futures Trading Commission. (Polymarket a depuis acquis une société américaine agréée qui lui permettra de rentrer dans le pays.)
De son côté, Polymarket a publié fin mars des « règles renforcées d’intégrité du marché » pour prévenir les délits d’initiés, décrivant trois formes de comportements interdits : le trading sur des informations confidentielles volées, le trading sur des conseils illégaux et les paris de ceux qui sont en mesure de déterminer le résultat d’un pari.
Toutes ces annonces coïncident avec les législateurs et les régulateurs, qui ont d’abord semblé surpris par la montée soudaine des marchés de prédiction, et se sont récemment engagés à sévir contre les délits d’initiés.
Cette réponse comprenait un discours mardi du nouveau responsable de l’application des lois de la CFTC, qui a déclaré qu’« il existe un mythe dans les médias grand public et sur les réseaux sociaux selon lequel la loi sur les délits d’initiés ne s’applique pas aux marchés de prédiction.
Pendant ce temps, le ministère de la Justice enquêterait sur les échanges commerciaux liés à la capture du Venezuela. Bien qu’elle n’ait pas commenté des paris spécifiques, un porte-parole de l’agence a déclaré à CNN qu’un certain nombre de lois existantes, notamment celles liées aux délits d’initiés, aux lois anti-blanchiment d’argent, à la manipulation commerciale et à la fraude, s’appliquaient à un « large éventail d’activités observées ».
Les récentes controverses sur les délits d’initiés ont également conduit plus de 40 démocrates à la Chambre et au Sénat, organisés par la sénatrice Elizabeth Warren (Démocrate du Mass.), à envoyer une lettre aux principaux régulateurs et responsables de l’éthique pour demander une formation sur le fonctionnement des marchés de prédiction.
Jusqu’à présent, les Républicains sont restés largement silencieux sur la question. Le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai, a récemment déclaré que « tous les employés fédéraux sont soumis aux directives éthiques du gouvernement qui interdisent l’utilisation d’informations non publiques à des fins financières », mais a rejeté comme infondée toute accusation selon laquelle des membres de l’administration auraient fait des paris inappropriés.
