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Si quelqu’un m’avait demandé il y a cinq ans si le cours de l’action de Tesco (LSE : TSCO) serait un jour qualifié de tempête, je lui aurais ri au nez. Tesco ? Grande possibilité. Je l’aurais qualifié de société britannique de premier ordre, battue par les intempéries, avec des perspectives de dividendes modestes et un potentiel de croissance du cours de l’action encore plus modeste.
Je pensais que ses jours de gloire étaient révolus, lorsque les rêves d’expansion mondiale se sont effondrés et que sa part de marché a été anéantie par les discounters allemands Aldi et Lidl. Et tu sais quoi ? J’avais complètement tort.
Des actions de haut vol du FTSE 100
Les actions de Tesco sont entrées par effraction dans cette grange et plus encore, doublant en cinq ans et augmentant de 20 % au cours des 12 derniers mois. Ajoutez à cela les dividendes et avec des rendements dépassant régulièrement 4%, les investisseurs ont bénéficié de rendements totaux fantastiques. Peut-il désormais continuer ainsi jusqu’en 2026 ?
Il n’y aura pas éternellement de tempêtes boursières. Les gagnants de l’année dernière peuvent rapidement devenir les perdants de l’année prochaine, à mesure que les attentes augmentent, que la croissance ralentit et que les rendements sont comprimés par la hausse des prix. Dans une certaine mesure, Tesco est dans cette position.
Le ratio cours/bénéfice prévisionnel s’élève désormais à 16,6. Ce n’est pas cher, mais c’est plus cher que ces derniers temps. Le rendement courant est tombé à 3,1 %, bien qu’il devrait atteindre 3,25 % en 2026. Ceci est conforme à la moyenne du FTSE 100.
Il a cependant fait preuve d’une formidable résilience. Les dernières années auraient dû être meurtrières pour le secteur alimentaire. La crise du coût de la vie a durement frappé les acheteurs et a en même temps fait augmenter les coûts de Tesco. En tant que plus grand patron du secteur privé du Royaume-Uni, il a également dû faire face à l’énorme augmentation des cotisations patronales de sécurité sociale prévue dans le budget de l’année dernière, en plus de l’augmentation de 8,7 % du salaire minimum en avril. Avec des marges déjà inférieures à 4 %, c’était un défi. Mais il l’a fait.
Les résultats intermédiaires, publiés le 2 octobre, ont montré que les ventes du groupe ont augmenté de 5,1 % à 33 milliards de livres sterling, que le bénéfice d’exploitation ajusté a augmenté de 1,6 % à 1,67 milliard de livres sterling et que les flux de trésorerie disponibles ont augmenté de 2,9 % à 1,26 milliard de livres sterling.
Perspectives de croissance
Ce sont des résultats solides. Il est positif que les salaires aient enfin augmenté, même si on s’attend à ce qu’ils ralentissent l’année prochaine. Bien sûr, l’inflation aussi, ce qui sera utile. De nouvelles baisses des taux d’intérêt pourraient mettre de l’argent dans les poches des acheteurs. Même si je suis préoccupé par la hausse du chômage. Et nous ne pouvons toujours pas exclure une récession interne. 2026 pourrait être difficile à tous les niveaux.
Les courtiers sont plus optimistes que prévu. Les prévisions du consensus fixent un objectif de cours sur un an pour les actions Tesco à 482 pence, soit 9 % au-dessus des niveaux actuels. Si l’on ajoute ce rendement à terme de 3,25 %, le rendement total pourrait atteindre 12,25 %, transformant 10 000 £ en 11 225 £.
Bien entendu, les prévisions ne sont pas garanties. Le paysage peut changer rapidement. Et ce retour n’est pas ce que la plupart des gens appelleraient une tempête. Je soupçonne que Tesco aura peut-être du mal à maintenir son élan en 2026. Mais dans une perspective à long terme, je pense toujours que son titre mérite d’être pris en considération. Il m’a déjà prouvé le contraire et il pourrait recommencer.
Tesco reste une société holding solide à considérer pour les investisseurs patients qui apprécient des rendements constants, une marque forte et une capacité avérée à résister aux turbulences économiques. Cependant, je vois de nombreuses actions du FTSE 100 qui ont un potentiel de percée plus immédiat et je vais plutôt les explorer.
