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Le cours de l’action Legal & General (LSE:LGEN) a chuté au cours du mois dernier. À 251,7 pence par action, la société FTSE 100 était en baisse de 8 % suite à la publication de chiffres commerciaux décevants. L’aversion au risque généralisée qui envahit les marchés boursiers mondiaux n’a pas aidé non plus, alors que le Moyen-Orient a sombré dans la crise.
Cette baisse du cours de l’action représente le double de la baisse globale de 4 % de Footsie. Je me demande : les actions de Legal & General pourraient-elles être un excellent achat pour les investisseurs axés sur la valeur ?
le grand et le bon
À première vue, peut-être pas. Cela dépend si vous recherchez plus de dividendes ou une croissance pour votre argent.
Un gros avantage pour Legal & General est son énorme rendement en dividendes, qui a augmenté à mesure que le cours de l’action baissait. D’ici 2026, ce chiffre s’élève à 8,8 %, ce qui est supérieur à la moyenne à terme du FTSE 100 de 3,2 %. Le rendement actuel est également bien supérieur à la moyenne sur 10 ans de 7,7 %.
Risque à court terme
Donc, dans l’ensemble, je considérerais la baisse de prix de 8 % de Legal & General comme une petite baisse agréable à exploiter, plutôt qu’une grosse opportunité d’achat. D’autant plus que la société est confrontée à des problèmes notables, comme le montre la mise à jour commerciale de ce mois-ci.
L’un des problèmes auxquels elle doit s’attaquer est la récente mauvaise performance de sa division de gestion d’actifs. Mais cela pourrait être plus facile à dire qu’à faire : si l’aversion au risque continue de se propager sur les marchés, les entrées nettes pourraient augmenter. Les pressions ici sont aggravées par les niveaux incroyables de concurrence sur le marché. L’année dernière, les bénéfices de la gestion d’actifs ont pratiquement stagné, la division n’ayant affiché qu’une “croissance modeste”.
La performance a été meilleure ailleurs, ce qui signifie que le bénéfice opérationnel par action de base du groupe a augmenté de 9%, dans le haut de la fourchette des prévisions. Mais si la croissance économique ralentit et que les pressions inflationnistes augmentent, Legal & General pourra-t-il continuer à tenir ses promesses ? À court terme, je n’en suis pas si sûr.
En un mot
Cependant, cela ne m’inquiète pas outre mesure en tant qu’actionnaire de Legal & General. C’est parce que j’achète et détiens des actions en vue de les conserver pendant une décennie ou plus. Sur cet horizon temporel, je suis convaincu que la société générera des rendements exceptionnels.
D’une part, l’entreprise est toujours (et devrait rester) une impressionnante machine génératrice de liquidités. Le résultat devrait être une croissance des dividendes plus élevée et des distributions supérieures à celles du marché dans son ensemble. Même si les bénéfices sont décevants à court terme, je suis optimiste que son historique convaincant de dividendes restera intact, soutenu par le fameux bilan de la société. Son ratio Solvabilité II était de 210 % en décembre.
Je pense également que le cours de l’action Legal & General va s’accélérer dans les années à venir. La population âgée croissante dans le monde, combinée à un intérêt croissant pour la planification financière, constituent une combinaison gagnante qui pourrait augmenter les revenus par rapport aux niveaux actuels.
Ils ne sont peut-être pas incroyablement bon marché. Mais je pense que les actions de Legal & General méritent encore aujourd’hui une considération sérieuse de la part de tous les investisseurs intelligents.
