La mode de luxe peut véhiculer une image de glamour et d’exclusivité, mais tout ce qui brille n’est pas de l’or.
Derrière des prix à plus de cinq chiffres et des marques très convoitées, l’industrie a été confrontée à une baisse des ventes et à des dépenses de consommation prudentes dans le contexte d’incertitude économique actuelle.
Fondé en 1963, Kering est le groupe multinational français de produits de luxe derrière certaines des maisons de luxe les plus renommées, dont Gucci, Saint Laurent, Bottega Veneta, Balenciaga et Alexander McQueen.
Bien qu’il soit le deuxième groupe de luxe mondial, avec un chiffre d’affaires de 14,7 milliards d’euros en 2025, Kering est confronté à une pression croissante ces dernières années. Les changements de leadership, l’évolution des préférences des consommateurs et les vents contraires plus larges du secteur ont mis à l’épreuve ses performances.
Aujourd’hui, l’entreprise se prépare à se lancer dans une transformation majeure qui remodèlera l’ensemble de son activité.
Kering ferme des centaines de magasins dans le monde
Kering (PPRUY) a fermé 133 magasins toutes marques confondues en 2025, ce qui représente une réduction nette de 75 unités et portant son nombre total de magasins à 1 719 au 31 décembre. La société a déclaré lors d’une conférence téléphonique sur les résultats que les fermetures ciblaient des emplacements sous-performants qui ne correspondaient plus à sa stratégie d’augmentation des ventes et d’amélioration du positionnement de la marque.
Cent autres fermetures de magasins sont déjà prévues dans le monde et de nouvelles réductions sont à l’étude. Gucci devrait représenter la majeure partie de ces réductions.
Fermetures de magasins en 2025Europe de l’Ouest : 13Amérique du Nord : 11Japon : 16Asie-Pacifique : 42 Source : Kering
Kering a déclaré que cette décision visait à renforcer sa discipline opérationnelle tout en protégeant sa marque, en offrant une empreinte commerciale de meilleure qualité.
L’entreprise a également réduit ses stocks de 8 % en 2025 et prévoit de les réduire davantage en 2026 pour réduire les coûts et mieux répondre à la demande des consommateurs.
Kering annonce de nouvelles fermetures de magasins en 2026 dans un contexte de baisse des ventes de luxe.
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Les pressions financières de Kering s’accentuent
Ces fermetures interviennent dans un contexte de baisse des performances financières de Kering.
Pour l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires total a chuté de 13 % sur un an et de 10 % à base comparable. Gucci, la marque la plus importante et la plus influente du groupe, a subi la plus forte baisse, avec des revenus en baisse de 22 % et 19 % à périmètre constant, selon son dernier rapport sur les résultats.
“Ces résultats ne sont pas là où nous souhaitons être, mais ils marquent le point bas et les premières étapes du changement que nous avons initié”, a déclaré Luca Solca, analyste senior de Kering, lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
La nouvelle stratégie de Kering pour renouer avec la croissance
Pour relancer la croissance, Kering prévoit de réduire sa dépendance à la mode tout en se développant sur d’autres catégories de luxe à fort potentiel.
“Cette discipline est précisément ce qui fournit une base financière saine pour financer notre retour”, a déclaré Armelle Poulou, directrice financière de Kering, lors de la conférence téléphonique sur les résultats. “Pour soutenir nos marques, nous continuons d’investir de manière sélective dans des domaines clés tout en maintenant un contrôle strict des coûts dans d’autres.”
Coentreprise beauté
En octobre 2025, Kering a accepté de vendre sa division beauté à L’Oréal pour 4,7 milliards de dollars, lui accordant ainsi un accord de licence exclusive de 50 ans, qui devrait prendre effet au premier semestre 2026, selon un communiqué de presse de l’entreprise.
Les deux sociétés forment également une coentreprise axée sur le luxe, le bien-être et la longévité, dans le but d’accélérer l’innovation dans les parfums et les cosmétiques pour leurs principales maisons de luxe, un domaine qu’elles considèrent comme une forte croissance et une forte valeur à long terme.
“Ce partenariat nous permet de nous concentrer sur ce qui nous définit le mieux : la puissance créative et l’attractivité de nos Maisons”, a déclaré Luca de Meo, PDG de Kering, dans le communiqué.
Expansion des bijoux
Au-delà de la beauté, Kering considère la joaillerie comme une opportunité résiliente et sous-exploitée au sein de son portefeuille. Même si elle contribue peu aux revenus du groupe pour l’instant, la catégorie a mieux résisté à la crise du luxe que la mode.
Pour renforcer ses capacités, Kering a acquis Raselli Farco à la fin de l’année dernière et prévoit de poursuivre ses investissements dans ce secteur. La société partagera plus en détail sa stratégie complète en matière de bijoux lors de la Journée des marchés de capitaux en avril.
Créativité et exécution.
L’équipe dirigeante de Kering a souligné à plusieurs reprises que la créativité était le fondement du changement.
“La créativité est notre étoile polaire”, a déclaré Solca lors de la conférence téléphonique sur les résultats. “C’est ce qui distingue le luxe. Mais la créativité ne prend de la valeur que lorsque l’exécution suit le même rythme : dans la vente au détail, dans la chaîne d’approvisionnement, dans le merchandising, dans le marketing. C’est là que nous mettons notre énergie.”
Solca ajoute que sur le terrain, les produits Kering renouent avec les consommateurs. La société a constaté une amélioration de ses ventes au second semestre 2025, suggérant des premiers signes de stabilisation.
“L’élan est réel : précoce, fragile, mais réel. Et je peux vous garantir que nous allons tirer parti de cet élan”, a déclaré Solca.
Les vents contraires les plus importants du commerce de détail de mode demeurent
Kering n’est pas la seule entreprise en difficulté ; La mode connaît un déclin persistant ces dernières années.
Le rapport sur l’état de la mode 2026 de McKinsey & Company prévoit une croissance faible à un chiffre pour l’industrie mondiale de la mode en 2026. La volatilité macroéconomique et les pressions tarifaires devraient continuer à façonner le comportement des consommateurs soucieux de la valeur, en particulier aux États-Unis, où la confiance des consommateurs est restée faible tout au long de l’année 2025.
“En fin de compte, 2026 sera probablement une nouvelle année de bouleversement pour les entreprises de mode”, ont déclaré les analystes du secteur de la mode de McKinsey & Company.
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Plus récemment, le détaillant de luxe Saks Global a également révélé son intention de fermer neuf magasins supplémentaires suite à la fermeture de centaines de sites et à son dépôt de bilan (chapitre 11).
LVMH (LVMUY), le plus grand conglomérat mondial de produits de luxe, a également été confronté à des difficultés, avec un chiffre d’affaires en baisse de 5 % pour l’ensemble de l’année 2025.
L’essor du e-commerce dans le commerce de détail
Pendant ce temps, le commerce électronique continue d’augmenter sa part des dépenses de consommation.
Avec 84,3 % des Américains faisant leurs achats en ligne, les dépenses américaines en matière de commerce électronique ont atteint 1 340 milliards de dollars en 2024 et devraient dépasser 2 500 milliards de dollars en 2030, selon Capital One Shopping.
Pourtant, les magasins physiques restent le format préféré de la plupart des consommateurs, représentant environ 14 400 milliards de dollars de ventes au détail totales de 18 900 milliards de dollars en 2025, selon une étude Euromonitor compilée par EY.
«Il est clair que le magasin physique continue de jouer un rôle important», ont déclaré Malin Andrée et Jon Copestake, analystes du commerce de détail chez EY. « Non seulement les magasins ont un long chemin à parcourir pour générer des revenus, mais ils ont également des opportunités de générer une nouvelle croissance et des sources de revenus alternatives et, en travaillant ensemble avec les canaux numériques, ils peuvent maximiser le retour sur investissement. »
Ce que disent les analystes de Kering
Malgré ses efforts de redressement, l’action Kering a chuté de 9,25 % depuis le début de l’année jusqu’au 17 février. Le titre bénéficie actuellement d’une note consensuelle de « Hold » de la part des analystes de Wall Street suivis par MarketBeat.
L’entreprise a récemment connu d’importants changements de direction. En septembre 2025, Luca de Meo a remplacé l’ancien PDG François-Henri Pinault, et les rôles de directeur créatif de ses trois grandes maisons de couture, dont Gucci, Saint Laurent et Bottega Veneta, ont également changé.
“Kering a changé simultanément de créateurs dans ses trois principales marques, une décision risquée compte tenu de la dépendance du groupe à l’égard de personnalités telles que (la directrice générale adjointe) Francesca Bellettini, qui a une influence significative sur les nominations et l’orientation de la marque”, a déclaré Yanmei Tang, analyste du secteur des vêtements de luxe chez Third Bridge, à Fashion Dive.
“Cette approche de haut niveau conduit souvent à des décisions réactives à court terme visant à combler les lacunes immédiates.”
Gucci est la plus grande marque de Kering, représentant 45 % de son chiffre d’affaires total. Depuis des années, l’entreprise s’appuie sur ses performances, ce qui la rend vulnérable aux fluctuations.
Rien qu’en 2025, Kering a nommé Francesca Bellettini au poste de PDG de Gucci en septembre, et Demna a pris la direction de la création en juillet.
« Les transitions créatives prennent du temps et l’environnement du commerce de détail n’a pas été favorable », ont déclaré les experts consultatifs du secteur chez Carrara. “La confiance des consommateurs chinois s’est affaiblie. Les acheteurs américains en herbe se sont retirés. Le tourisme européen a changé. Cette confluence de facteurs a placé Gucci dans une position vulnérable.”
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