Macy’s accélère sa stratégie de fermeture de magasins, la plupart des 14 fermetures devant avoir lieu au premier trimestre 2026. Voyons comment ces fermetures pourraient avoir un impact sur le versement de dividendes du détaillant emblématique à court terme.
Notamment, Macy’s (M) avait fermé 66 magasins en 2025 et 55 en 2024. Lorsque la poussière sera retombée, l’entreprise aura supprimé environ 120 magasins depuis que le PDG Tony Spring a dévoilé son plan de redressement « Bold New Chapter » il y a deux ans.
Selon une note interne examinée par WWD, Spring a déclaré aux employés que l’entreprise révisait son portefeuille et déciderait où investir, en se concentrant sur l’optimisation des opérations.
Le mémo promet un soutien aux travailleurs concernés, y compris des opportunités de transfert lorsqu’elles sont disponibles, ainsi que des services d’indemnités de départ et de reclassement pour ceux qui ne peuvent pas déménager.
Macy’s se concentre sur l’optimisation des coûts en 2026
Getty ImagesAlexandre Shapovalov
Le dividende de Macy’s est-il sûr en 2026 ?
Compte tenu du versement d’un dividende trimestriel de 0,182 $ par action, Macy’s offre à ses actionnaires un rendement résiduel de 3,3 %.
Les analystes qui suivent les actions à dividendes prévoient que le flux de trésorerie disponible de Macy passera de 396 millions de dollars au cours de l’exercice 2025 (terminé en janvier) à 757 millions de dollars au cours de l’exercice 2027. Cela indique que le taux de distribution de Macy devrait s’améliorer de 51 % à moins de 30 % au cours de cette période. Une amélioration du ratio de distribution aidera Macy’s à renforcer son bilan, et si les dépenses de consommation s’améliorent, cela augmentera les dividendes.
En fait, Wall Street s’attend à ce que le paiement du dividende annuel atteigne 1,11 $ par action d’ici l’exercice 2030, ce qui porterait le rendement au prix coûtant à plus de 5 %.
Pourquoi ces fermetures sont plus importantes que les précédentes
Les fermetures de magasins sont devenues monnaie courante dans le commerce de détail au cours de la dernière décennie, mais cette vague semble différente.
Macy’s a systématiquement restitué de l’argent à ses actionnaires sous forme de dividendes au cours des dernières années, versant environ 50 millions de dollars par trimestre.
Plus d’actions à dividendes : Tim Cook offre discrètement aux investisseurs Apple une augmentation de salaire surprise. Cathie Wood détient une participation de 239 millions de dollars dans cette action à dividende. Le géant pétrolier âgé de 147 ans vient d’augmenter son dividende de 4 % en 2026.
Jusqu’à présent cette année, lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats, Macy’s a restitué 150 millions de dollars aux actionnaires via son programme de dividendes.
Mais des restructurations agressives obligent souvent les entreprises à prendre des décisions difficiles en matière d’allocation du capital, et les dividendes sont fréquemment réduits lorsque les entreprises doivent conserver leurs liquidités pour les réinvestir.
L’entreprise exécute une transformation massive nécessitant d’importants investissements en capital dans ses magasins « Reimagine », tout en maintenant son engagement envers les actionnaires qui détenaient les actions dans un environnement de vente au détail difficile.
Le « Bold New Chapter » montre un peu de vie
La stratégie de redressement de Spring’s Bold New Chapter ne consiste pas seulement à fermer des magasins.
Le plan comprend l’ouverture de 15 nouvelles succursales de Bloomingdale’s et de 30 magasins de Bluemercury, la chaîne spécialisée dans la beauté qui concurrence directement Ulta et Sephora.
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Il couvre également les améliorations opérationnelles à l’échelle de l’entreprise et la modernisation de la chaîne d’approvisionnement, y compris un nouveau centre de distribution ultramoderne à China Grove, en Caroline du Nord.
Mais le cœur de la stratégie se concentre sur la réparation de la marque phare de Macy’s, dont les ventes ont diminué. Selon ce rapport Forbes, les ventes comparables ont chuté de 3,3 % au cours de l’exercice 2022 et de 6,6 % supplémentaires au cours de l’exercice 2023.
Macy’s a identifié 350 magasins comme emplacements « avancés » après avoir décidé lesquels fermer. Dans ce groupe, elle a sélectionné un sous-ensemble de magasins pour servir de pilotes de transformation.
L’entreprise avait initialement prévu de refaire 50 sites, mais les a depuis étendus à 125 magasins.
Les premiers résultats semblent prometteurs. Au troisième trimestre clos le 1er novembre, les magasins Reimagine ont enregistré une augmentation de 2,7 % de leurs ventes comparables. L’ensemble du parc des futurs sites a connu une croissance équivalente des ventes de 2,3 %.
Ces chiffres représentent la meilleure performance trimestrielle de Macy depuis 13 trimestres et marquent le deuxième trimestre consécutif de croissance positive des ventes comparables.
Des chiffres qui racontent la vraie histoire
Le troisième trimestre a dépassé les attentes dans tous les domaines.
Macy’s a publié un bénéfice par action ajusté de 0,09 $, bien au-dessus de la fourchette prévisionnelle d’une perte comprise entre 0,15 $ et 0,20 $. Les ventes nettes se sont élevées à 4,7 milliards de dollars et l’EBITDA ajusté a atteint 5,8 % du chiffre d’affaires total. Cette dynamique positive a conduit Macy’s à relever ses prévisions pour l’ensemble de l’année. Les ventes nettes devraient désormais atteindre 21,5 à 21,6 milliards de dollars, contre 21,2 milliards de dollars au bas des prévisions précédentes. L’EBITDA ajusté en pourcentage du chiffre d’affaires se situera entre 7,8 % et 8,0 %, tandis que le bénéfice dilué ajusté par action devrait se situer entre 2,00 $ et 2,20 $.
Ces améliorations sont intervenues malgré des obstacles importants liés aux tarifs douaniers, qui, selon la société, auront un impact sur la marge brute de 40 à 50 points de base pour l’ensemble de l’année, soit à peu près l’équivalent de 0,25 à 0,35 dollar de bénéfice par action.
Le directeur de l’exploitation et directeur financier, Tom Edwards, a déclaré que la société avait efficacement atténué les impacts tarifaires grâce à des négociations sur le partage des coûts, des remises auprès des fournisseurs et des ajustements stratégiques des prix.
Edwards a déclaré :
Néanmoins, les droits de douane demeurent un frein à la rentabilité qui pourrait s’intensifier si les tensions commerciales s’intensifient.
À quoi les investisseurs doivent-ils prêter attention ?
La question des dividendes revêt une grande importance pour les actionnaires de Macy’s.
Macy’s a maintenu ses versements de dividendes trimestriels tout au long de la restructuration, mais le rythme des fermetures de magasins et les investissements requis dans la transformation créent une tension naturelle avec les priorités d’allocation du capital.
Macy’s a terminé le troisième trimestre avec 447 millions de dollars de liquidités à son bilan, contre 315 millions de dollars un an plus tôt. Notamment, aucune échéance de dette n’est prévue avant 2030, ce qui lui confère une flexibilité financière.
Mais la flexibilité n’a pas de limite lorsque vous fermez simultanément des magasins, investissez dans de nouveaux concepts et essayez de transformer votre flotte restante.
Le plan de transformation de Spring fonctionne bien sur le plan opérationnel. Le trafic est positif, les unités de vente au détail moyennes continuent d’augmenter et les Net Promoter Scores atteignent des niveaux records. Les magasins Reimagine prouvent que le concept fonctionne.
La question est de savoir si Macy’s peut exécuter la transformation assez rapidement pour maintenir son engagement en matière de dividendes tout en réinvestissant pour la croissance. Sur la base de la trajectoire actuelle, cela semble plutôt sûr.
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