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Le cours de l’action Legal & General (LSE:LGEN) a chuté en milieu de semaine. À 244,2 pence par action, l’action FTSE 100 a chuté de 6 % mercredi 11 mars. Il a plongé à la baisse après avoir publié des résultats annuels inférieurs aux attentes.
Il n’est peut-être pas surprenant de voir les affaires s’effondrer dans ce scénario. Son titre semblait légèrement cher par rapport aux normes historiques, ce qui en fait un candidat idéal pour toute sorte de mauvaise surprise. Cela n’a pas été aidé par les investisseurs déjà nerveux alors que le conflit au Moyen-Orient se poursuit, ce qui leur donne une excuse supplémentaire pour vendre.
Les bénéfices sont perdus
Ces résultats pour 2025 sont loin d’être terribles, même s’ils sont en deçà des attentes. Le bénéfice d’exploitation de base a augmenté de 6 % sur un an pour atteindre 1,6 milliard de livres sterling, soit un peu moins que les prévisions de 1,7 milliard de livres sterling.
Legal & General est une entreprise en pleine croissance qui s’intéresse à plusieurs domaines. Certaines parties ont obtenu des résultats supérieurs, mais aujourd’hui les investisseurs ont préféré se concentrer sur celles qui n’ont pas obtenu les résultats escomptés. Ils n’ont pas été particulièrement impressionnés par l’unité de gestion d’actifs de l’entreprise, où la seule « croissance modeste » des actifs sous gestion (AUM) signifie que le bénéfice d’exploitation de la division a pratiquement stagné d’une année sur l’autre à 402 millions de livres sterling.
Historique des rachats d’actions
L’autre point important à retenir de la publication d’aujourd’hui est le ratio Solvabilité II de l’entreprise, plus faible que prévu. Son capital est passé de 230 % à 210 % en 2024, compte tenu de la vente prochaine des actifs d’assurance américains. Cela a manqué les prévisions d’environ 10 %.
Legal & General a annoncé aujourd’hui qu’elle réduirait son objectif de capital à moyen terme, ce qui pourrait libérer davantage de capital pour les rachats d’actions et les dividendes. Son objectif est désormais d’atteindre un ratio Solvabilité II de 160 à 190 %.
En conséquence, la société a annoncé son intention de racheter 1,2 milliard de livres sterling d’actions en 2026, ce qui est légèrement supérieur aux attentes du marché et constitue le plus grand plan de rachat de son histoire. Il vise également une nouvelle augmentation de 2 % du dividende annuel, conformément aux plans actuels et à l’équivalent de l’année dernière.
Que doivent faire les investisseurs maintenant ?
Après la baisse d’aujourd’hui, l’action Legal & General a un énorme rendement en dividendes à terme de 9 %. Son ratio cours/bénéfice (P/E) est également tombé à un bon niveau de 10,2 fois, en dessous de la moyenne du FTSE 100.
Cela en fait-il l’une des actions à dividendes les plus importantes à considérer ? Je le pense, même si le contexte économique et concurrentiel difficile pourrait générer davantage de turbulences. À long terme, je m’attends à ce que l’entreprise continue à produire de solides résultats, à mesure que les changements démographiques stimulent la croissance du marché.
Legal & General’s a réalisé un rendement annuel moyen de près de 10 % au cours de la dernière décennie grâce à une combinaison de gains sur le cours des actions et de dividendes.
La société FTSE restructure également ses opérations pour mieux profiter de cette opportunité. Cela implique de se concentrer sur les principales activités de croissance et de se tourner vers des services à marge plus élevée. Les investisseurs devront peut-être faire preuve de patience pendant que Legal & General exécute (et affine probablement) sa stratégie à moyen terme. Mais pour ceux qui sélectionnent des titres à long terme, je pense que cela vaut la peine d’y jeter un coup d’oeil sérieux dès maintenant.
