Le Bitcoin Policy Institute (BPI) a publié une nouvelle proposition politique pour les États-Unis visant à établir ce qu’il appelle la « suprématie du stablecoin ». La proposition, publiée mercredi, est structurée autour de cinq domaines politiques et intervient immédiatement après la loi GENIUS déjà promulguée.
Avertissement du Bitcoin Policy Institute
Au centre de l’argumentation de BPI se trouve l’affirmation selon laquelle les pièces stables réglementées peuvent aider à étendre la surveillance américaine sur les marchés offshore du dollar. De l’avis de l’institut, cela réduirait non seulement les risques systémiques, mais tempérerait également ce qu’il considère comme une poussée de la Chine vers la monnaie numérique.
La BRI décrit comment les banques offshore peuvent créer elles-mêmes du crédit libellé en dollars, capter les bénéfices de l’intermédiation et s’appuyer sur la Réserve fédérale (Fed) comme une sorte de filet de sécurité implicite lorsque le système est en difficulté.
BPI qualifie cette configuration de grave vulnérabilité pour l’économie américaine. Par conséquent, l’institut soutient que les pièces stables réglementées offrent aux États-Unis un outil pour restructurer la dynamique sous-jacente.
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En vertu de la loi GENIUS, promulguée en juillet 2025, BPI stipule que les émetteurs de pièces stables doivent maintenir des réserves à 100 % dans des instruments tels que les bons du Trésor, les pensions du Trésor ou les dépôts assurés. La loi interdit également aux émetteurs d’accorder des prêts sur ces réserves.
BPI affirme que le résultat est que lorsqu’une personne ou une société étrangère détient un stablecoin compatible GENIUS au lieu de placer des fonds dans un dépôt en eurodollar, le titre du Trésor correspondant figure au bilan d’une entité réglementée aux États-Unis au lieu d’alimenter la capacité du système offshore à multiplier le crédit.
Dans le cadre de la BRI, la valeur du dollar peut évoluer dans le monde entier, mais la réserve reste « chez soi », réduisant ainsi ce qu’elle appelle la dimension de vulnérabilité externe du dilemme de Triffin.
Plan de suprématie du Stablecoin
BPI relie en outre les arguments en faveur des pièces stables aux pressions concurrentielles plus larges sur les actifs numériques. Il note que le yuan numérique chinois verse désormais des intérêts à ses détenteurs et que le système de paiement interbancaire transfrontalier chinois traite les transactions dans 190 pays.
L’institut souligne également le régime européen MiCA, affirmant qu’il fournit un cadre pour les pièces stables libellées en euros qui est, à certains égards, plus avancé que la mise en œuvre actuelle aux États-Unis.
Pris ensemble, BPI affirme que ces évolutions affaiblissent l’influence américaine sur les « rails » sur lesquels l’argent circule réellement, un domaine que BPI considère comme la partie la plus contestée et la plus fragile de la domination du dollar.
Pour répondre, l’institut propose un cadre visant à promouvoir la suprématie du stablecoin dans cinq domaines politiques. Premièrement, cela nécessite de renforcer la mise en œuvre de la loi GENIUS en construisant une architecture de soutien.
BPI décrit cela comme la création de lignes de pension engagées avec des courtiers principaux et l’établissement d’un chemin d’accès au Fonds de pension permanent de la Réserve fédérale, dans le but de rendre les pièces stables prises en charge plus attrayantes que les alternatives offshore.
Deuxièmement, la BRI propose que les États-Unis exportent des pièces stables au lieu des dépôts en eurodollars dans le cadre des accords commerciaux internationaux. L’objectif, selon l’institut, serait de récupérer la demande du Trésor à l’intérieur du pays et d’éliminer ce qu’il décrit comme le multiplicateur du crédit extraterritorial sur les flux marginaux de dollars.
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Troisièmement, BPI préconise une approche de frais et de récompenses qui permet aux pièces stables réglementées de rivaliser avec les dépôts en eurodollars portant intérêt et même avec le yuan numérique chinois, tout en respectant l’interdiction légale des intérêts de la loi GENIUS.
Quatrièmement, la proposition aborde les risques de la finance décentralisée (DeFi). BPI met en garde contre la multiplication des crédits DeFi et appelle à des restrictions au niveau des contrats intelligents et à des « points d’étranglement » d’application pour garantir que les protocoles non réglementés ne peuvent pas reproduire le multiplicateur de l’eurodollar sur les réseaux blockchain.
Enfin, BPI affirme que les États-Unis devraient préserver la souveraineté des devises étrangères en soutenant les systèmes monétaires locaux ainsi qu’en adoptant des pièces stables. L’institut considère cela comme un moyen de garantir que l’intégration du stablecoin agit comme un développement économique partagé plutôt que comme une coercition financière.
Selon l’institut, ces objectifs peuvent être atteints sans émettre de dette souveraine supplémentaire à des gouvernements étrangers ni augmenter le bilan de la Réserve fédérale.
Le graphique journalier montre la capitalisation boursière totale de la cryptographie à 2,4 billions de dollars. Source : TOTAL sur Tradingview.com
Image présentée par OpenArt, graphique par TradingView.com
