L’or a discrètement surperformé le Bitcoin de loin, et un analyste de Wall Street affirme que cet écart raconte la véritable histoire de la direction que prennent les marchés.
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L’ETF Bitcoin pâlit face à la ruée vers l’or
Depuis le lancement des fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin aux États-Unis début 2024, iShares Bitcoin Trust de BlackRock a contribué à faire grimper le prix du Bitcoin d’environ 50 %.
L’or, dans la même période, a augmenté d’environ 135 %. Cet écart de performance est au cœur de l’argument de Mike McGlone, stratège principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence, qui affirme que les capitaux pourraient déjà se détourner des actifs à haut risque vers des terrains plus sûrs.
McGlone a fait valoir son point de vue à travers une série de messages sur X, avertissant que la course explosive du Bitcoin au-dessus de 100 000 $ après l’arrivée des ETF au comptant pourrait être terminée.
Actuellement, le Bitcoin se négocie autour de 72 000 $. L’objectif de baisse de McGlone est de 10 000 $. Pour y parvenir, il faudrait une baisse de plus de 86 %.
Bitcoin pourrait être à l’origine d’une inversion des actifs à risque
Le lancement de l’ETF Bitcoin aux États-Unis en 2024 a contribué à pousser le prix au-dessus de 100 000 $ et pourrait guider le renversement vers 10 000 $. Ce qui ressort de mon graphique, c’est que la première cryptomonnaie atteindra son apogée en 2025, en même temps que le marché boursier américain… pic.twitter.com/LCKF213Ss4
Cycle de pointe, pas une nouvelle ère
McGlone attribue le sommet de 126 200 $ du Bitcoin en 2025 à un moment spécifique de l’histoire plus large du marché. À peu près au même moment où Bitcoin atteignait ce sommet, la valeur totale du marché boursier américain par rapport au produit intérieur brut du pays atteignait son plus haut niveau depuis 1928, un ratio largement utilisé pour juger si les actions sont surévaluées. Selon McGlone, ce chevauchement n’est pas une coïncidence.
Il décrit les conditions qui ont alimenté la hausse du Bitcoin comme une combinaison d’afflux générés par les ETF, de vents politiques favorables liés à l’adoption des crypto-monnaies par le président américain Donald Trump et de ce qu’il appelle le « pic bêta », une phase au cours de laquelle les actifs spéculatifs augmentent brièvement avant de chuter fortement.
Leurs rapports d’analyse suggèrent que cette combinaison a créé les conditions d’un brusque renversement plutôt que d’une tendance haussière soutenue.
Bitcoin est également environ quatre fois plus volatil que le S&P 500, selon les données de McGlone, ce qui, selon lui, en fait une vente difficile pour les investisseurs institutionnels qui pèsent les rendements par rapport au risque.
La rotation du capital soulève des questions sur le rôle du Bitcoin
Le S&P 500 ajusté au risque a surperformé les ETF Bitcoin depuis ses débuts. McGlone considère cela comme un signe que le lancement de l’ETF a peut-être davantage servi de catalyseur de fin de cycle que de point d’inflexion structurel pour la classe d’actifs.
BTCUSD se négocie désormais à 71 760 $. Graphique : TradingView
Selon son analyse, la phase qu’il appelle « pomper puis vider » pourrait déjà être en cours, où les prix augmentent puis s’inversent. Si cette lecture est correcte, Bitcoin pourrait chuter avec d’autres actifs spéculatifs alors que l’or continue d’attirer les investisseurs en quête de stabilité.
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McGlone ne dit pas exactement quand une baisse à 10 000 $ se produirait. Son argument s’appuie sur le resserrement des conditions de marché au sens large et sur le retrait des investisseurs du risque, et non sur un calendrier précis.
Ce qu’il dit clairement, c’est que la montée en puissance des ETF, autrefois considérés comme un moteur à long terme du Bitcoin, a peut-être déjà fait l’essentiel de son travail.
Image en vedette d’Unsplash, graphique de TradingView
