Le débat se poursuit sur la réussite du projet du président Donald Trump visant à relancer la production pétrolière du Venezuela. Alors que les partisans affirment qu’il y a tout simplement trop d’argent en jeu pour que les grandes compagnies pétrolières puissent l’ignorer, les détracteurs soulignent une décennie d’échecs « une fois mordus, deux fois timides » qui ont laissé des cicatrices dans les bilans de l’E&P.
Cependant, nous sommes sur le point d’avoir une idée définitive quant à savoir si nous sommes réellement à l’aube d’une ruée vers le pétrole au Venezuela. Les géants des services énergétiques Halliburton (HAL) et SLB (SLB), la « référence » en matière d’infrastructures pétrolières mondiales, publieront leurs résultats trimestriels respectivement le mercredi 21 janvier et le vendredi 23 janvier.
J’ai vu beaucoup de hauts et de bas dans le secteur du pétrole brut depuis que j’ai commencé à investir au début des années 1990, et des décennies passées à conseiller certains des plus grands fonds communs de placement et hedge funds m’ont appris que Wall Street considère ces sociétés comme les indicateurs ultimes ; Ils ne se contenteront pas d’assister à une réforme au Venezuela : ils la construiront.
Il ne serait pas surprenant que la direction se penche sur l’ampleur, la portée et la réalité des « actions sur le terrain » de cette opportunité émergente lors de leurs appels de résultats respectifs.
“Nous sommes partis uniquement à cause des sanctions américaines qui ont été mises en place et depuis lors, nous évaluons efficacement comment revenir”, a déclaré Jeff Miller, PDG d’Halliburton, selon le Wall Street Journal.
Le redémarrage du pétrole au Venezuela pourrait être compliqué
Nous avons déjà vu les lignes tracées dans le sable. Darren Woods, PDG d’ExxonMobil (XOM), a récemment qualifié le Venezuela de « impossible à investir » sans des réformes juridiques radicales, une position qui a suscité de vives critiques de la part du président Trump, qui a répondu que si les grandes entreprises ne jouent pas, les « sauvages » le feront.
Les grandes sociétés de services pétroliers pourraient connaître une vague de croissance de leurs ventes liée au Venezuela en 2026 et 2027.
Shutterstock
En revanche, Chevron (CVX), qui conserve une empreinte stratégique grâce à sa coentreprise avec Petróleos de Venezuela, PDVSA, a indiqué une voie plus opportuniste. Chevron suggère qu’elle pourrait doubler sa production avec des « ajustements » relativement simples aux infrastructures, malgré les sanctions américaines de l’été dernier qui ont limité sa production de 250 000 barils par jour (b/j) à seulement 100 000 b/j, selon Reuters.
Pour les géants des services, il ne s’agit pas seulement d’un débat politique ; Il s’agit d’un événement à revenus massifs. Halliburton (HAL) excelle dans le « sale boulot » requis ici : redonner vie à de vieux puits fermés et déployer des ascenseurs artificiels pour déplacer le pétrole brut lourd de la ceinture peu profonde et sablonneuse de l’Orénoque. Pendant ce temps, SLB (SLB) apporte l’avantage de la haute technologie avec la cartographie des réservoirs et une technologie avancée de complétion des puits.
Mais les cicatrices de l’histoire sont profondes. Les deux sociétés ont été incendiées lorsque le Venezuela a nationalisé son industrie pétrolière en 1976, sous la présidence de Carlos Andrés Pérez, puis de nouveau en 2007 sous Hugo Chávez.
Aujourd’hui, les enjeux sont littéraux : Halliburton doit encore 754 millions de dollars et SLB 469 millions de dollars, selon Morgan Stanley. Que les analystes interrogent la direction sur ces « comptes clients zombies » lors de la séance de questions-réponses sera le test ultime de la confiance des investisseurs dans un redémarrage en 2026.
Wall Street achète des actions de services énergétiques depuis l’automne
Les valeurs énergétiques ont passé une grande partie de 2025 dans le rouge alors que les prix du pétrole brut ont plongé, entraînant une baisse des revenus et de la croissance des bénéfices. L’OPEP+ semblait avoir pour mission de tester le sol de schiste du Texas, en augmentant la production pour remettre en question la rentabilité du bassin permien.
La disparité économique entre les deux régions est stupéfiante. Selon la Réserve fédérale de Dallas, le seuil de rentabilité moyen d’un nouveau puits dans le Permien est d’environ 61 dollars le baril. En revanche, le dernier ouvrage de données de Saudi Aramco révèle un coût de transport en amont, le plus élevé du secteur, de seulement 3,50 dollars par baril, avec un coût total de production, y compris le développement, bien inférieur à 10 dollars.
Related: Les principales actions énergétiques à acheter dans un contexte de chaos au Venezuela
Le secteur a néanmoins trouvé sa place en septembre et les actions ont fortement augmenté alors que le discours du président Trump sur la « réinitialisation du Venezuela » commençait à faire du bruit. Les acteurs les plus importants retenus par les gestionnaires de fonds et les investisseurs individuels en quête de bonnes affaires n’étaient pas les sociétés d’exploration et de production elles-mêmes, mais les prestataires de services.
Alors que les actions du géant de l’exploration et de la production ExxonMobil (XOM) ont gagné environ 15 %, les actions « pioches et pelles » ont dominé. Depuis le 30 septembre, Halliburton (HAL) est en hausse de 32 % et SLB (SLB) est en hausse de 36 %, alors que le marché commence à intégrer un supercycle d’infrastructure en 2026. Ces gains ne se limitent pas aux géants ; Un certain nombre de valeurs de petite et moyenne capitalisation dans le secteur des services énergétiques ont progressé en parallèle, signalant un pari général sur un changement de production mondiale.
Rentabilité des services énergétiques sélectionnés (au 30/09/2025) : TechnipFMC (FTI) : +32%Helmerich & Payne (HP) : +47%Oil States International (OIS) : +35%Patterson-UTI (PTEN) : +38%Core Laboratories (CLB) : +57%Wall Street pèse sur Halliburton et Schlumberger
Halliburton a déjà adopté un ton optimiste à son retour au Venezuela. Contrairement aux sociétés d’exploration, leur équipement et leur personnel peuvent rapidement entrer et sortir des zones, en fonction de l’endroit où les profits sont les plus importants.
“Le Venezuela est important ; il possède les plus grandes réserves prouvées de pétrole au monde. Il intéresse donc clairement de nombreux opérateurs, certains petits et d’autres grands”, a déclaré le PDG Miller au Financial Times. “Je pense que vous pouvez avoir un impact assez rapide en réparant les puits qui s’y trouvent.”
Wall Street est d’accord et a largement modernisé SLB et Halliburton en prévision d’une rampe pétrolière au Venezuela.
L’analyste de Goldman Sachs, Neil Mehta, a relevé son objectif de cours sur SLB de 43 $ à 49 $, en partie en raison du potentiel de revenus au Venezuela, selon TheFly. Mehta a une note de 4,7 étoiles sur TipRanks. Bank of America est tout aussi optimiste. Ses analystes ont un objectif de cours de 50 $.
Wall Street est également fan d’Halliburton. Le 14 janvier, Goldman Sachs a relevé l’objectif de cours de ses actions Halliburton de 29 $ à 35 $. L’objectif de Bank of America a été relevé de 30 à 36 dollars.
La hausse de ces objectifs dépendra de ce que diront les dirigeants de SLB et d’Halliburton lors de leurs appels aux résultats cette semaine. S’ils fournissent des chiffres concrets sur le potentiel d’accélération de la production pétrolière du Venezuela, les analystes pourraient être contraints d’améliorer une fois de plus leurs perspectives.
Related: Le débat sur le pétrole au Venezuela révèle un grand mystère
