« Indicateur retardé », a écrit Sigel sur
Une autre croix de la mort Bitcoin, un autre fonds perdu ?
Mais ce qui est intéressant, ce ne sont pas seulement les rendements. Il s’agit de la chronique de Sigel sur le régime de marché : essentiellement une indication que le même signal technique peut signifier des choses très différentes selon l’endroit où vous vous situez dans le cycle.
Histoire croisée de la mort de Bitcoin | Source : X @matthew_sigel
Prenez ceux étiquetés comme une version de « ci-dessous ». En 2011 (« post-fond de bulle »), la croix de la mort est apparue autour des restes d’une explosion au début du cycle, et les 12 mois suivants étaient de +357 %. En 2015 (« point bas du cycle »), il était de +82 % à six mois et +159 % à 12 mois – un comportement post-capitulation classique où les indicateurs de tendance rattrapent tardivement, alors que le prix s’est déjà stabilisé et a commencé à tourner.
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2020 (« Covid bottom ») en est l’exemple extrême : liquidation forcée, réponse politique puis rebond monstrueux (+812% en 12 mois). Et 2023 est également qualifiée de « bas du cycle », en hausse de +173 % à six mois et de +121 % à 12 mois, le genre de régime « c’est terrible jusqu’à ce que ce ne soit pas le cas » selon lequel les cryptomonnaies se portent mieux que n’importe quelle classe d’actifs.
Regardez maintenant « l’ours structurel ». Cette étiquette apparaît en 2014 (deux fois), en 2018 et en 2022, et les rendements futurs sont pour la plupart désagréables : 2014 est de -48 % et -56 % sur 12 mois, 2018 est de -35 % et 2022 est de -52 %. Environnement différent. Moins de « lavage et rebond », plus de « tendance à la baisse parce que le système se désendette », qu’il s’agisse des mineurs, du crédit, des marchés boursiers ou de l’ajustement macro-liquidité. Dans ces régimes, une croix mortelle n’est pas une alarme tardive : ce sont les moyennes mobiles qui confirment que la tendance baissière est réelle et persistante.
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Les balises intermédiaires sont également importantes. L’année 2019 est marquée comme « baissière tardive », avec +9 % à six mois et +89 % à 12 mois : agitée, inégale, mais s’améliorant à mesure que le cycle change. 2021 est un « cycle tardif » : +30 % à six mois, puis -43 % à 12 mois, ce qui s’inscrit dans un régime où les signaux de tendance peuvent osciller au gré de la distribution et de l’ajustement macroéconomique.
Et puis il y a 2024 : « régime post-ETF », avec +58% à six mois et +94% à 12 mois. Cette étiquette donne beaucoup de travail. Cela suggère que le contexte n’est pas seulement un « prix par rapport aux moyennes mobiles », mais une demande structurelle (ETF), différents systèmes de liquidité et un marché qui peut se comporter moins comme un effet de levier purement réflexif et davantage comme un hybride de flux de commerce électronique et de positionnement crypto-natif.
La conclusion n’est donc pas « les croisements de la mort sont haussiers ». Ce n’est pas vrai. C’est que le signal est avant tout un miroir de suivi, et le régime dans lequel il se trouve réellement (plus bas, tendance baissière tardive, désendettement structurel, cycle tardif, marché des flux post-ETF) est ce qui décide s’il s’agit d’un faux, d’une confirmation ou simplement d’un bruit avec un nom effrayant.
Au moment de cette publication, Bitcoin se négociait à 86 631 $.
Bitcoin oscille toujours entre 0,618 et 0,786 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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