Le point de vue de Bitwise sur les derniers mois de 2025 se lit comme une note prudente et pleine d’espoir plutôt que comme un appel fort du marché. L’élan des chaînes s’est accru alors même que les prix stagnaient, et c’est exactement de cet écart dont parlent les commerçants. Certains pensent que cela marque un fond. D’autres disent qu’il est trop tôt pour en être sûr.
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Crypto : augmentation soudaine de l’activité en chaîne
Selon Bitwise, l’activité Ethereum et les transactions de couche deux ont atteint de nouveaux sommets et le commerce décentralisé a sensiblement augmenté. L’offre de Stablecoin a également augmenté, la capitalisation boursière totale dépassant la barre des 300 milliards de dollars au quatrième trimestre.
Les rapports notent que les volumes d’échanges décentralisés étaient parfois égaux ou supérieurs à ceux des principaux sites centralisés. Ce sont des chiffres concrets. Ce sont des signes que l’utilisation réelle et la liquidité augmentent sous la surface.
La dernière revue Bitwise Crypto Market vient d’être publiée et c’est la plus importante que nous ayons publiée.
Parce que? Parce que cela montre une tension sur les marchés de la cryptographie qui a historiquement signalé un creux de marché baissier (voir premier trimestre 2023).
Recettes : Au cours du quatrième trimestre 2025…
– Le prix de l’ETH a chuté de 29%……
Pourquoi les prix ont été retardés
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a comparé cette configuration au début de 2023, lorsque les prix suivaient la hausse des fondamentaux avant qu’un rallye significatif ne se produise au cours des deux années suivantes.
La comparaison a du sens sur le papier. Le prix peut être têtu. La psychologie du marché est souvent en retard par rapport aux réalités de la chaîne et les traders attendent parfois une situation macroéconomique plus claire avant d’engager du capital.
Tom Lee, de Fundstrat, propose un contrepoint, affirmant que l’année pourrait être agitée jusqu’à la fin, les droits de douane et les tensions politiques pesant sur l’appétit pour le risque. Ce point de vue incite de nombreux investisseurs à la prudence.
BTCUSD se négocie actuellement à 90 011 $. Graphique : TradingView Crypto, Stablecoins et DeFi au centre
Selon les données du marché, les flux vers les pièces stables se sont accélérés et les afflux de fonds vers les sociétés de cryptographie ont dépassé plusieurs autres secteurs boursiers. L’utilisation de DeFi n’était plus une mesure de niche ; a été au cœur du récit du quatrième trimestre.
“C’est le type de divergence qui se produit au plus bas des marchés baissiers, lorsque le sentiment est à la baisse mais que les fondamentaux sont à la hausse”, a déclaré Hougan.
Certaines sociétés d’infrastructure ont signalé une augmentation de leurs revenus. Dans le même temps, les volumes de transactions sont restés faibles par rapport aux sommets observés précédemment, ce qui contribue à expliquer l’inadéquation entre la force de la chaîne et l’évolution latérale des prix.
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Pourquoi cela pourrait être important pour 2026
Bitwise a mis en évidence 10 grands indicateurs qu’il considère comme des signes de santé du marché, allant du nombre de transactions aux tendances en matière de garde et de frais. Des progrès ont également été constatés en termes de clarté réglementaire.
Des rapports indiquent que le Clarity Act pourrait changer la façon dont les pièces stables sont traitées aux États-Unis, et qu’un nouveau président de la Réserve fédérale américaine pourrait modifier la politique d’une manière qui serait importante pour les actifs à risque.
Bitwise considère le quatrième trimestre comme une période calme où les choses se sont améliorées en coulisses, même si les prix ne le montrent pas. La société affirme que ce type d’écart entre les prix et l’activité s’est produit avant les grands rallyes. Cela ne signifie pas qu’une reprise se produira immédiatement, mais le marché pourrait se préparer à une année plus forte à venir.
Image en vedette d’Unsplash, graphique de TradingView
