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Je recherche des actions britanniques de grande valeur avec un grand potentiel de reprise. L’ai-je trouvé sur le constructeur de maisons FTSE 100 Persimmon (LSE : PSN) ?
Comme le reste du secteur, Persimmon a connu une décennie difficile. Le Brexit a laissé les constructeurs de maisons à bout de souffle en 2016. Les taux hypothécaires élevés, l’accessibilité limitée, la fin du programme d’aide à l’achat, les modifications du droit de timbre et la crise du coût de la vie se sont combinés pour accroître la pression.
Le résultat ? Le cours de l’action Persimmon a atteint son plus bas niveau depuis 10 ans en août de l’année dernière. Mais voilà : il commence maintenant à se rétablir.
Rebond du FTSE 100
Les investisseurs ne peuvent plus l’acheter au plus bas historique : le titre a augmenté d’environ 12 % au cours de l’année écoulée. Mais je pense toujours qu’il reste beaucoup de valeur.
La Banque d’Angleterre a réduit ses taux d’intérêt à six reprises et, même si elle a fait une pause en février, on espère une nouvelle baisse en mars. Cela dit, je ne ferais pas trop confiance aux seules baisses de taux. L’inflation s’avère difficile et même si elle devrait continuer à baisser au Royaume-Uni, il existe toujours le risque que nous l’importions d’ailleurs, par exemple des États-Unis.
L’accessibilité reste limitée, les droits de timbre sont élevés, les primo-accédants vieillissent et les coûts de main-d’œuvre plus élevés réduisent les marges. Oui, il y a une pénurie de logements, mais cela n’aide pas beaucoup si les gens n’ont pas les moyens de les acheter.
Les achèvements de maisons ont dépassé les attentes, augmentant de 12 % à 11 905, tandis que les prix de vente moyens ont augmenté de 4 %. Persimmon dispose également d’un « carnet de commandes solide » et affiche un début d’année 2026 encourageant. Mais ne nous emballons pas. La direction indique qu’elle “ne s’attend pas à une amélioration significative des conditions du marché cette année”. Cependant, l’entreprise s’attend toujours à des bénéfices compris entre 461 et 487 millions de livres sterling d’ici 2026, mais tout manque à gagner pourrait être sanctionné.
Sur le chemin du retour ?
Voici une autre préoccupation. Je ne dirais pas que le stock de kaki est vraiment bon marché. Le ratio cours/bénéfice est de 15,2, même s’il devrait tomber à environ 13,5 pour l’ensemble de l’année 2026. Les dividendes ont été inégaux. En 2022, le conseil d’administration a réduit le dividende total de 75 %, de 235 pence à 60 pence par action. Il a depuis été gelé à 60p en 2023 et 2024.
Aujourd’hui, le titre offre un rendement résiduel de 4,3 %, qui devrait atteindre environ 4,7 % en 2026. Ce n’est pas un rendement spectaculaire, surtout comparé au constructeur Taylor Wimpey, qui rapporte environ 8,8 %. Je maintiens que mon SIPP et ses actions ont fait pire que Persimmon au cours de la dernière année, en baisse de 8 %.
Je pense que Persimmon vaut la peine d’être considéré aujourd’hui. Il existe ici un fort potentiel de reprise, mais je m’attends également à ce que le chemin soit semé d’embûches alors que l’économie britannique est en difficulté et que l’inflation continue de menacer.
Est-ce une opportunité qui ne se présente qu’une fois tous les dix ans ? Je pense que oui. Mais il faudra peut-être quelques années avant que Persimmon fasse vraiment ses preuves. Cependant, c’est souvent le cas des actions, et les investisseurs doivent donc toujours acheter dans une perspective à long terme.
