Le positionnement des contrats à terme Bitcoin parmi les traders non commerciaux évolue fortement vers une exposition nette longue, une décision qui, selon l’analyste technique Tom McClellan (éditeur du McClellan Market Report), est intervenue “avec une certaine urgence” dans le dernier rapport hebdomadaire sur l’engagement des traders (COT) et qui a coïncidé avec des résultats de marché notables lors d’épisodes tout aussi extrêmes précédents.
Partageant un graphique des contrats à terme Bitcoin (prix sur l’échelle logarithmique) ainsi qu’un positionnement net non commercial, McClellan a fait valoir que dans le cas du Bitcoin, les grands spéculateurs fonctionnent effectivement comme la cohorte de « l’argent intelligent », car le marché n’a pas la présence de couverture commerciale typique observée dans les contrats à terme sur matières premières traditionnels.
“Les traders à terme Bitcoin non commerciaux sont généralement l’argent intelligent”, a écrit McClellan. “Le rapport COT de cette semaine montre qu’ils agissent à long terme avec une certaine urgence. Regardez en arrière et voyez à quoi les deux dernières excursions similaires ont conduit. Mais rappelez-vous qu’il s’agit d’une ‘condition, pas d’un signe’.”
Données Bitcoin COT | Source : X @McClellanOsc Pourquoi les valeurs non commerciales sont importantes dans les contrats à terme Bitcoin
McClellan a ensuite expliqué comment il présente le rapport hebdomadaire de la CFTC, qui divise le positionnement des contrats à terme en commerciaux, non commerciaux et non déclarables. Dans le cas du maïs, par exemple, les vendeurs peuvent être des producteurs ou des utilisateurs finaux ; Dans Bitcoin, il dit que cette catégorie est rare. “Dans Bitcoin, il n’y a presque aucun commerçant qualifié de commerçant commercial”, a écrit McClellan. “Ainsi, dans des circonstances inhabituelles, les commerçants non commerciaux jouent le rôle d’argent intelligent.”
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Cette distinction est importante car le COT ne concerne pas les intérêts absolus longs ou courts (chaque contrat à terme a par définition un intérêt long et court), mais plutôt qui se trouve de quel côté. “Chaque contrat à terme est simultanément une position longue et une position courte, détenues par différentes parties. Par conséquent, le nombre de positions longues sera toujours égal au nombre de positions courtes”, a-t-il écrit. “Ce qui compte, c’est qui occupe les postes.”
McClellan a également mis en garde contre l’importation de l’intuition boursière concernant les intérêts à court terme dans le positionnement à terme. “Par conséquent, une position courte importante sur une action représente une énergie potentielle qui pourrait être convertie en mouvements de prix grâce à une couverture à découvert”, a-t-il écrit. “Les données COT ne font pas cela. Elles représentent simplement l’opinion d’experts.”
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McClellan a rejeté cette séquence. “Je pense que vous vouliez dire que votre positionnement PRÉCÈDE les mouvements de prix parfois de plusieurs semaines”, a-t-il répondu, soulignant son point de vue selon lequel des positionnements extrêmes peuvent apparaître avant des mouvements de marché importants, mais pas selon un calendrier prévisible.
Dans son explication plus longue, McClellan a réitéré que la plupart des semaines, le rapport COT ne contient aucun message concret, mais que les extrêmes peuvent être informatifs avec une mise en garde cruciale. “Souvent, il n’y a aucun message utile dans les données COT de chaque contrat à terme”, a-t-il écrit.
“Mais quand un extrême se développe comme maintenant dans Bitcoin, alors nous pouvons obtenir des informations utiles. Mais comme pour toute lecture de surachat ou de survente sur n’importe quel indicateur, les données COT ne reflètent qu’une “condition”, pas un signal. Les données ne vous diront pas quand cette condition va avoir de l’importance, mais simplement qu’elle devrait avoir de l’importance à un moment donné. “
Au moment de la publication, BTC se négociait à 65 663 $.
Bitcoin doit récupérer l’EMA de 200 semaines, le graphique d’une semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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