Geoffrey Kendrick de Standard Chartered affirme que Bitcoin pourrait encore faire face à une dernière baisse à 50 000 $ avant de se redresser fortement, arguant que la baisse actuelle ressemble plus à une capitulation macrotechnologique qu’à un effondrement spécifique à la cryptographie.
S’exprimant sur Crypto Options Unplugged de Deribit, Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a déclaré qu’il s’attend toujours à ce que Bitcoin termine l’année à 100 000 $ et atteigne 500 000 $ d’ici 2030, même s’il a averti que la configuration à court terme reste fragile.
“Le creux est toujours extrêmement difficile”, a déclaré Kendrick, décrivant la récente vente comme étant largement ordonnée en dehors de quelques semaines volatiles. Il a fait valoir que le positionnement institutionnel a mieux résisté que prévu, soulignant une exposition relativement solide aux ETF et la poursuite des achats de MicroStrategy même après que la prime du titre par rapport à la valeur liquidative soit tombée en dessous de un.
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Néanmoins, Kendrick a déclaré que le marché n’en aurait peut-être pas fini avec le désendettement. “Je soupçonne que nous pourrions encore assister à cette capitulation finale. Maintenant, elle pourrait être motivée par des considérations macroéconomiques”, a-t-il déclaré. “Le Bitcoin et les crypto-actifs en général sont toujours fortement corrélés au Nasdaq.” Selon lui, la baisse des bénéfices des grands noms technologiques américains dans les mois à venir, combinée à l’absence de soutien immédiat de la Réserve fédérale, pourrait entraîner une baisse des crypto-monnaies ainsi que des actions.
C’est ce qui, dit-il, rend plausible le niveau de 50 000 dollars. Kendrick a comparé cette évolution potentielle aux baisses des cycles précédents, notant qu’une baisse dans cette zone serait toujours inférieure à la baisse d’environ 75 % entre le sommet et le creux observée lors du cycle précédent. La principale différence cette fois-ci, a-t-il soutenu, est l’absence jusqu’à présent d’une faille cryptographique interne majeure à l’échelle de FTX.
Pourquoi Kendrick est optimiste à long terme sur Bitcoin
Néanmoins, la thèse de Kendrick à moyen et long terme reste résolument optimiste. Il a moins lié ces perspectives aux flux commerciaux à court terme qu’à ce qu’il considère comme un changement structurel entraîné par les pièces stables et les actifs symboliques du monde réel. L’année dernière, alors que les pièces stables s’élevaient à environ 200 milliards de dollars, Kendrick prévoyait qu’elles pourraient atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028. Il a déclaré que le marché était désormais plus proche des 300 milliards de dollars et qu’une grande partie de cette demande ne provenait pas du trading de cryptomonnaies mais de cas d’utilisation de l’épargne sur les marchés émergents.
“Ce qui l’a remplacé, ce sont principalement les économies sur les marchés émergents”, a déclaré Kendrick, faisant référence au rôle initial des pièces stables en tant que rampes d’entrée et de sortie pour le trading de crypto-monnaie. “D’après mon estimation de 300 milliards de dollars, environ 200 milliards de dollars seront destinés à des cas d’utilisation de l’épargne sur les marchés émergents.” Il a ajouté qu’une grande partie de ce capital semble se trouver dans de grands portefeuilles et est rarement restituée, ce qui suggère qu’il est davantage utilisé comme valeur stockée que comme flottant transactionnel.
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L’argument plus large de Kendrick est que cette tendance pourrait avoir des conséquences macroéconomiques bien au-delà des crypto-monnaies. Si les émetteurs de pièces stables absorbent environ 1 000 milliards de dollars de demande supplémentaire de bons du Trésor au cours des trois prochaines années, a-t-il déclaré, le Trésor américain pourrait réagir en déplaçant les émissions vers le début, en aplatissant la courbe des rendements et en renforçant la demande de dollars. Selon lui, cet effet de liquidité pourrait éventuellement devenir un vent favorable pour les actifs à risque, y compris Bitcoin.
“Je pense que nous descendrons, disons, à 50 000 dollars et reviendrons à 100 000 dollars d’ici la fin de cette année et à 500 000 dollars d’ici 2030”, a déclaré Kendrick. “Ironiquement, si les pièces stables sont massives et que le Genius Act est ce qu’il est, l’afflux de liquidités et l’aplatissement de la courbe des rendements et tout ce genre de choses deviennent un soutien massif pour Bitcoin à moyen terme.”
Il a étendu cet optimisme à d’autres actifs cryptographiques à grande capitalisation. Kendrick a déclaré qu’il voyait Ethereum atteindre 40 000 $ et Solana atteindre 2 000 $ d’ici 2030, Ethereum bénéficiant de l’activité stable et de la tokenisation et Solana de flux de transactions et de micropaiements à très faible coût. Il a également prévu que les actifs symboliques du monde réel pourraient passer d’environ 40 milliards de dollars aujourd’hui à 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028.
Pour l’instant, cependant, le message de Kendrick consistait moins à poursuivre l’élan qu’à séparer le prix du marché de l’adoption sous-jacente. « Pratiquement tous les paramètres sous-jacents, pour ainsi dire, se sont améliorés », a-t-il déclaré. “Sauf le prix.”
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin se négociait à 70 260 $.
Bitcoin de retour au-dessus de l’EMA de 200 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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