Le récent krach du Bitcoin a amené les traders à plisser les yeux sur les graphiques et à se poser la même question directe : correction ou krach ? Les prix ont fortement chuté, mais certains observateurs du marché y voient encore un profond recul au sein d’une tendance haussière plus longue. D’autres préviennent que les données indiquent quelque chose de plus froid.
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Baisse des prix et chiffres précis
Selon l’analyse CryptoQuant de XWIN Research, Bitcoin a chuté d’environ 46 % par rapport à un sommet proche de 126 000 $ et se négocie désormais autour de 67 900 $ après cinq mois consécutifs de pertes.
L’indice de peur et de cupidité s’élève à 14, une lecture appelée Extreme Fear. Les rapports indiquent que les pertes nettes récemment réalisées ont atteint plus de 13 milliards de dollars, un niveau qui correspond aux pires périodes de la crise de 2022.
En 2024, environ 10 milliards de dollars d’entrées ont contribué à augmenter la capitalisation boursière. Puis, en 2025, plus de 300 milliards de dollars ont été rapportés alors que la valeur marchande globale se contractait. Cette étrange combinaison de fortes entrées de capitaux et de baisse de la capitalisation boursière suggère que la pression à la vente est supérieure à celle des nouveaux achats.
Comment la hausse des prix masque un changement discret dans la structure du Bitcoin
Flux de capitaux versus action des prix
Les chiffres des flux de capitaux seraient l’évolution la plus inconfortable pour les haussiers. L’argent est entré, mais sa valeur a chuté. Qui vendait cette demande ? Les grands détenteurs, les négociants en papier ou les bureaux de produits dérivés complexes auraient pu réaliser des bénéfices ou couvrir des positions.
Les données à elles seules n’identifient pas le vendeur, mais le motif est un signal d’alarme. Les mesures en chaîne révèlent également une baisse des bénéfices réalisés, même si les prix sont restés bien au-dessus des niveaux de la période baissière précédente. Cela tend à affaiblir la force interne du marché au fil du temps.
Sentiment et échos historiques
Certains traders soulignent une bizarrerie de mémoire : des prix nominaux élevés atténuent la douleur. Les gens ne veulent pas revivre le chaos de 2022. Des rapports indiquent que le lancement des ETF au comptant et un accès institutionnel plus approfondi ont modifié les circuits du marché, ce qui donne confiance à beaucoup.
Bitcoin se négocie désormais à 67 918 $. Graphique : TradingView
Cependant, les mesures de sentiment en période de peur extrême apparaissent souvent à proximité des points de capitulation. Il convient de rappeler qu’en 2022, les pertes réalisées ont atteint un sommet environ cinq mois avant le creux du marché, ce qui signifie que des pertes importantes peuvent précéder longtemps un plancher final.
Modèles techniques et vue d’ensemble
Bitcoin a enregistré quatre mois consécutifs de pertes et une baisse de 41 % au cours de cette période, une séquence observée pour la dernière fois en 2018 et non en 2022. Cette tendance est importante car des séquences similaires ont conduit à des récessions prolongées dans le passé.
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Pour XWIN Research, le message est simple : le prix à lui seul ne définit pas le cycle. Ce qui compte, c’est qui achète, qui vend et si la demande peut absorber l’offre sans réduire la valeur marchande.
À l’heure actuelle, cet équilibre semble tendu. Jusqu’à ce que les entrées de capitaux commencent à se traduire par une croissance soutenue de la capitalisation boursière et que les pertes réalisées se réduisent de manière significative, la société estime que le marché doit être traité avec prudence plutôt qu’optimisme. L’hiver n’est peut-être pas encore complètement arrivé, mais selon les données, la température est clairement en baisse.
Image en vedette d’Unsplash, graphique de TradingView
