La progression du Bitcoin au cours des quatre dernières semaines se heurte à un marché de produits dérivés qui semble toujours prêt à s’affaiblir. Les analystes qui suivent le financement de Binance et les contrats à terme affirment que les traders continuent de se pencher sur des positions courtes même si le BTC augmente, créant ce que Darkfost, contributeur de CryptoQuant, a décrit via X comme une « phase d’incrédulité » plutôt qu’une réinitialisation haussière propre.
Cette divergence est importante car elle suggère que la reprise se développe dans un contexte de scepticisme persistant et non de conviction généralisée. Dans le cas des crypto-monnaies, ce type de configuration peut aller dans les deux sens : il peut indiquer une structure de marché fragile, mais il peut également fournir du carburant si le positionnement baissier est forcé de se dénouer.
Darkfost a souligné l’évolution cumulée sur 30 jours des taux de financement de Binance comme le signe le plus clair que le marché reste désynchronisé avec le prix. “Nous avons beaucoup entendu parler des taux de financement ces derniers temps, car ils restent négatifs même si le Bitcoin continue d’augmenter”, a-t-il écrit.
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“Ce graphique offre une perspective différente de celle que l’on voit habituellement. Il montre l’évolution cumulée sur 30 jours des taux de financement sur Binance, ce qui permet d’identifier facilement le moment où le financement est entré dans une tendance négative soutenue.”
Taux de financement Bitcoin somme sur 30 jours | Source : X @Darkfost_Coc
Sa comparaison était avec la fin de 2022, lorsque Bitcoin commençait à sortir du marché baissier. À cette époque, les taux de financement de Binance ont continué de baisser, atteignant seulement -7 % sur une base cumulée de 30 jours. Aujourd’hui, le même indicateur se situe autour de -4,5%, ce qui, selon lui, montre avec quelle agressivité les traders ont continué à parier contre ce mouvement ces derniers mois.
L’argument de Darkfost n’est pas simplement que le financement est négatif, mais que la persistance de cette négativité reflète un marché qui tente toujours de modérer la force des prix. “Chaque fois qu’un consensus aussi fort s’est formé, cela a contribué à créer un creux et à alimenter la reprise qui commençait à se développer”, a-t-il déclaré. “Comme je l’ai mentionné il y a quelques jours, le marché est entré dans une phase d’incrédulité, où les traders préfèrent encore lutter contre la tendance plutôt que de la suivre.”
Le marché des dérivés Bitcoin en garde
L’analyste de réseau Axel Adler Jr. a abordé le même contexte sous un angle plus défensif. Dans sa note de marché du 23 avril, il a fait valoir que la structure des dérivés de Bitcoin « perd rapidement sa structure haussière » alors que la prime des contrats à terme à court terme par rapport au comptant disparaît pratiquement. Le SMA à 7 jours est passé de +0,465% à +0,054% en seulement quatre jours, tandis que le taux de financement du 7DMA est resté négatif à -0,00945%.
Taux de financement Bitcoin 7DMA | Source : Axel Adler Jr.
Pour Adler, le message est simple : le marché n’est plus disposé à payer pour un effet de levier long. “La base du 7D SMA s’est considérablement réduite et est presque nulle, ce qui montre que la prime des contrats à terme par rapport au comptant a presque disparu”, a-t-il écrit.
Bitcoin Futures Base 7D SMA | Source : Axel Adler Jr.
“Il ne s’agit pas seulement d’un refroidissement local, il s’agit d’une disparition presque complète de la prime des contrats à terme par rapport au spot. Pendant ce temps, le 30D SMA reste sensiblement plus élevé, autour de +0,41%, ce qui signifie que la structure des dérivés à court terme s’est détériorée beaucoup plus rapidement que la norme à moyen terme.”
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Il a fait un commentaire similaire au sujet du financement. “Ce qui compte, ce n’est pas seulement la lecture négative elle-même, mais sa persistance”, a déclaré Adler. “Il ne s’agit ni d’un pic ponctuel ni d’une anomalie de panique d’une heure. Il s’agit d’une accumulation constante d’un positionnement baissier, le marché continuant de payer pour une exposition à découvert.”
Pris ensemble, les deux analystes lisent les mêmes données sous des angles légèrement différents. Darkfost considère l’incrédulité comme une condition potentiellement constructive pour le rallye actuel, surtout si le consensus reste fortement défavorable au prix. Adler voit un marché qui a perdu sa prime haussière et adopte un régime plus prudent à moins que les fondamentaux et le financement ne se redressent.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 77 836 $.
Bitcoin a besoin d’une clôture hebdomadaire supérieure à 1,0, graphique Fib sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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