Après un bref rallye de cinq jours, Bitcoin a de nouveau poursuivi sa baisse, perdant encore 1 % entre 19 h HE hier soir et 6 h ce matin. Il est à 87 000 $ au moment de la rédaction de cet article. Cela reflète en grande partie une attitude générale d’aversion au risque sur les marchés mondiaux ce matin. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de 0,19 % après que l’indice a clôturé en hausse de 1,55 % hier. L’Asie était mitigée ce matin, l’Europe continuant d’évoluer à plat ou à la baisse en début de séance.
Les crypto-monnaies pourraient connaître un changement de sentiment important : jusqu’au 6 octobre de cette année, le Bitcoin et l’or avaient progressé ensemble, mais certainement pas en tandem. Cependant, les deux ont progressé grâce à un discours de « valeur refuge » alors que les actions montaient en flèche, malgré les craintes que les entreprises technologiques qui les alimentent alimentent une bulle de l’IA.
Lorsque le gouvernement américain a fermé ses portes, l’or et le Bitcoin ont atteint des niveaux records. Les analystes de la Deutsche Bank ont même avancé que les banques centrales mondiales achèteraient bientôt du Bitcoin comme nouvel actif de réserve dans leurs bilans (même si les crypto-monnaies ne sont « adossées à rien », ont-ils déclaré).
Un mois plus tard, l’argument selon lequel « le Bitcoin est de l’or numérique » et donc une « réserve de valeur » est apparemment en lambeaux, car Bitcoin et l’or ont divergé. L’or se dirige vers un nouveau record, tandis que « la capitalisation boursière totale de la cryptographie a chuté d’environ 24 % (plus de 1 000 milliards de dollars) par rapport à son sommet d’octobre », selon une note partagée hier par Marion Labore et Camilla Siazon de la Deutsche Bank.
L’or, en revanche, semble inarrêtable. “L’or vient de connaître son année la plus extraordinaire depuis plus de quatre décennies. Les prix ont augmenté de plus de 50 % en 2025 jusqu’à présent, ce qui en fait la meilleure performance du métal depuis 1979”, selon Carolane de Palmas, analyste chez ActivTrades.
Deux facteurs principaux dissocient les fortunes de l’or et du Bitcoin
Tout d’abord, les échanges d’ETF Bitcoin ont connu une forte baisse ces derniers jours. Lorsque les plateformes financières traditionnelles ont lancé les ETF Bitcoin, il y a eu un énorme afflux d’intérêt, car les investisseurs particuliers (qui ne se sentaient peut-être pas suffisamment en confiance auparavant pour créer un portefeuille cryptographique) ont décidé d’entrer sur le marché. Mais avec la chute du prix du Bitcoin au cours des 30 derniers jours, des centaines de millions de dollars ont été retirés de ces ETF, comme le montre ce graphique de la Deutsche Bank :
“Chaque milliard de dollars provenant d’un ETF Bitcoin réduit le prix du Bitcoin de 3,4%”, selon Alex Saunders de Citi Research.
Ironiquement, le deuxième facteur majeur qui détermine l’or est les crypto-monnaies. Tether, l’émetteur du stablecoin USDT, est devenu un acheteur d’or à une échelle comparable à celle des banques centrales. Tether maintient l’USDT lié à 1:1 par rapport au dollar américain en adossant chaque pièce avec l’équivalent en dollars d’espèces, d’obligations ou, plus récemment, de lingots d’or. Rien que cette année, les achats d’or de Tether représentent 12 % de tous les achats d’or de la banque centrale, selon Jefferies.
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, les stablecoins (comme leur nom l’indique) offrent un répit face aux fluctuations du Bitcoin. Ainsi, plus le Bitcoin chute, plus les investisseurs en cryptomonnaies se tournent vers des pièces stables comme l’USDT en attendant un redressement, et plus d’or est acheté pour soutenir ces pièces stables, faisant grimper le prix du métal jaune. Commence ainsi une spirale qui élargit la divergence entre l’or et le Bitcoin au fil du temps.
Voici un aperçu des marchés avant la cloche d’ouverture à New York ce matin :
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de 0,19% ce matin. La dernière séance s’est clôturée sur une hausse de 1,55%. L’indice STOXX Europe 600 a chuté de 0,15% en début de séance. L’indice FTSE 100 britannique était stable en début de séance. L’indice Nikkei 225 japonais était stable. L’indice chinois CSI 300 a augmenté de 0,95%. Le KOSPI de la Corée du Sud a augmenté de 0,3%. L’indice indien NIFTY 50 est en baisse de 0,29%. Le Bitcoin était à 87 000 $.
