Le glissement du Bitcoin vers la zone des 60 000 à 70 000 dollars a mis en lumière les tableaux « inférieurs » habituels : une peur extrême, un positionnement terne et un ensemble d’indicateurs que de nombreux traders considèrent comme des signes de capitulation. Mais Mignolet, contributeur de CryptoQuant, affirme qu’il manque au marché la seule chose qui compte en fin de compte : l’offre visible des acheteurs dominants.
“Ce que j’ai souligné dans la fourchette de 80 000 à 90 000 dollars reste le même”, a-t-il écrit le 18 février. “De nombreux indicateurs suivis par les acteurs du marché indiquent une peur extrême et un creux. Cependant, nous ne voyons pas les acteurs dominants (les baleines) profiter réellement de cette situation.”
L’argument central de Mignolet est simple : un creux n’est pas une lecture d’un sentiment, c’est un événement, et il ne voit pas le type d’absorption forcée qui marque généralement un tournant durable. “Peu importe le nombre d’indicateurs suggérant un plancher, s’il n’y a pas de véritable force d’achat impliquée, nous ne pouvons pas savoir où se situera le véritable plancher”, a-t-il déclaré. “C’est pourquoi je ne fais pas de prévisions de prix à la légère.”
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Il a comparé la situation actuelle avec le cycle haussier de 2024, lorsque la peur pourrait encore faire la une des journaux, même si les grands allocateurs ont discrètement pris l’autre camp. Au cours de cette période, affirme-t-il, le marché bénéficiait d’un soutien mesurable : la demande institutionnelle se manifestait à travers les ETF au comptant Bitcoin américains, en particulier l’IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity, qui « ont clairement absorbé la pression de vente ».
Le « point le plus important », dans sa formulation, est que les mêmes mécanismes n’apparaissent pas aujourd’hui. Mignolet affirme que le modèle d’accumulation soutenu par le FBTC depuis environ un an “a déjà été rompu” et que l’IBIT, précédemment décrit comme un tampon lors de fortes pressions de vente, “a désormais tendance à baisser, contrairement à l’année dernière”.
Ce changement est la raison pour laquelle la décision du plancher est « gelée », même si le prix reste finalement dans la région actuelle. Selon lui, Bitcoin reste dans une phase où les traders devraient « se méfier des chocs supplémentaires », et même une défense réussie nécessiterait probablement du temps avant de pouvoir être considérée comme confirmée.
Quand tout le monde lit les mêmes données Bitcoin
Au-delà du flux, Mignolet met également en garde contre un changement structurel dans la manière dont se forment les récits de marché. Il fait valoir que la prolifération des analyses en chaîne a rendu l’espace plus dense en informations, mais pas nécessairement plus révélateur et, dans certains cas, plus dangereux.
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“Le problème est que tout le monde analyse les mêmes données et arrive souvent aux mêmes conclusions”, écrit-il. “Dans de nombreux cas, même les personnes qui produisent les données ne les comprennent pas pleinement. Lorsque l’information devient trop courante, elle pousse les attentes dans une direction.”
Il décrit les tableaux de bord en chaîne bien présentés d’aujourd’hui comme « propres et convaincants, presque comme une feuille de réponses », qui peuvent renforcer la conviction précisément lorsque la flexibilité est requise. Le risque ultérieur, suggère-t-il, est qu’un accord généralisé autour de fonds « évidents » pourrait maintenir les investisseurs ancrés au travers de retraits plus importants ou de périodes de travail plus longues.
À court terme, le scénario de base de Mignolet n’est pas un renversement de tendance clair mais plutôt un « mouvement latéral sans direction claire », avec suffisamment de volatilité pour créer des opportunités pour les traders à court terme. Quant à son propre positionnement, il a décrit la période comme « d’attente », prenant du recul pour examiner « les flux de liquidités, les conditions de l’offre et de la demande, ainsi que le sentiment général du marché », puis « réinitialisant » son cadre.
Les perspectives globales, dit-il, restent baissières et potentiellement plus longues que prévu l’année dernière. Leur dernier avertissement est qu’il est « peu probable que ce cycle baissier se termine à la légère », avec des résultats plausibles comme une baisse plus importante que prévu, une phase latérale plus longue que prévu, ou les deux.
Au moment de cette publication, Bitcoin se négociait à 67 889 $.
Bitcoin doit récupérer l’EMA de 200 semaines, le graphique d’une semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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