La Réserve fédérale demande aux grandes banques américaines des détails sur leur exposition au crédit privé suite à une forte hausse des remboursements de fonds et à une augmentation des prêts en difficulté dans le secteur, selon des sources proches du dossier.
Les enquêtes des examinateurs de la Fed visent à évaluer le niveau de tension dans le secteur des prêts privés et la possibilité qu’elle se répercute sur le système financier plus large, ont déclaré les sources, qui ont requis l’anonymat pour discuter de leurs travaux.
Parmi les enquêtes que la Réserve fédérale a intégrées à son processus de surveillance de routine, la banque centrale a cherché à obtenir des détails sur la dette que les fonds de crédit privés ont contractée auprès des banques. Dans les périodes fastes, cette dette peut accroître les rendements et rendre les fonds de crédit privés plus attractifs. En période de crise, cela risque d’exposer les banques à des pertes.
Le département du Trésor interroge également le secteur des assurances sur son exposition au crédit privé, ont déclaré des personnes au courant de ces discussions séparées.
Les représentants de la Réserve fédérale et du Trésor n’ont fait aucun commentaire dans l’immédiat.
Ces questions sont l’un des signes les plus forts à ce jour que les régulateurs américains s’efforcent de maîtriser l’ampleur des tensions sur le crédit privé, qui ont pris une ampleur considérable dans un secteur de 1 800 milliards de dollars commercialisé d’abord auprès des investisseurs institutionnels et maintenant de plus en plus auprès des particuliers.
Le crédit privé, qui repose sur l’argent des investisseurs (plutôt que sur les dépôts bancaires) pour accorder des prêts, était sur le radar des examinateurs depuis des années. Ils ont intensifié leur attention alors que les fonds de crédit aux particuliers ont été mis sous pression ces derniers mois et que les investisseurs se sont précipités pour retirer leurs liquidités.
Poussée réglementaire
Un nombre croissant de régulateurs internationaux mettent en garde contre les risques du crédit privé. Le président du Conseil de stabilité financière, Andrew Bailey, a déclaré cette semaine que le crédit privé pourrait être confronté à de nouvelles tensions après le choc sur les marchés provoqué par la guerre en Iran. Le Conseil de surveillance de la stabilité financière a déclaré fin mars avoir discuté des développements récents dans le secteur du crédit privé.
Les questions de la Réserve fédérale interviennent alors que les principaux organismes de surveillance financière du président Donald Trump cherchent à assouplir les règles applicables aux géants du crédit de Wall Street. Une partie de cet effort de déréglementation vise à renforcer la capacité des banques à prêter aux prêteurs privés et à permettre aux prêteurs traditionnels de mieux concurrencer les établissements non bancaires dans des domaines tels que les prêts hypothécaires et les prêts aux petites entreprises.
Cette décision montre également que des responsables tels que la vice-présidente de la surveillance de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, souhaitent équilibrer des règles assouplies avec des consultations plus stratégiques de l’industrie sur ce qu’ils perçoivent comme des domaines de risque potentiels, ont déclaré certaines personnes.
Les banques ont cherché à se démarquer de leurs rivales non bancaires, moins réglementées. Jamie Dimon de JPMorgan Chase & Co. a averti que le secteur du crédit privé souffre d’un manque de transparence et de mauvaises normes d’évaluation, mais qu’il ne croit pas que le crédit privé constitue un risque systémique, selon sa dernière lettre au PDG.
Wall Street et ses homologues du secteur du crédit privé sont profondément liés. Les fonds de crédit dépendent des banques pour sauvegarder et conserver leurs actifs. Ils ont également besoin des banques pour obtenir des lignes de crédit. Si les portefeuilles de crédit privés se détériorent, cela met en péril les garanties fournies par les banques.
Le Blackstone Private Credit Fund avait un ratio d’endettement de 0,7 fois à la fin de 2025, tandis que celui de Blue Owl Credit Income Corp. était de 0,8 fois au 28 février. Celui de KKR FS Income Trust était d’environ 0,7 fois à la fin du mois de février.
Compagnies d’assurance
L’interrogation de la Réserve fédérale fait suite à une autre tentative du département du Trésor d’interroger les assureurs sur leur exposition. Le régulateur a formé une équipe pour gérer ce problème, selon des personnes proches du dossier.
Le Trésor prévoit de rencontrer les régulateurs des États, qui supervisent directement les assureurs aux États-Unis, pour discuter des risques émergents et des perspectives du secteur, a indiqué l’agence dans un communiqué d’avril. Le Trésor espère également en discuter avec les régulateurs internationaux, a-t-il déclaré.
L’examen devrait se poursuivre au cours des prochains mois et certaines sociétés financières pourraient organiser leurs propres réunions avec le Trésor, ont indiqué les sources.
Au cours de la dernière décennie, les compagnies d’assurance ont alimenté la montée en puissance des prêteurs non bancaires, leur donnant davantage d’influence sur de vastes réserves de liquidités. Les acteurs du crédit privé ont utilisé cet argent pour accorder des prêts aux entreprises et les ont placés dans des structures d’investissement complexes.
