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Les actions de Tesco (LSE:TSCO) n’ont augmenté que de 1 % le mercredi 8 avril. Pendant ce temps, Marks & Spencer a augmenté de près de 7 %.
Alors que se passe-t-il ? Explorons.
Il n’a jamais été touché
Lorsque le conflit dans le Golfe a éclaté, les marchés ont chuté. Mais ce n’était pas pareil. En fait, certains titres ont augmenté, comme le pétrole et le transport maritime.
Tesco n’est pas sorti vainqueur, mais les investisseurs ont été plus lents à vendre leurs actions dans le supermarché FTSE 100. Et tout cela est une question de risque.
Tesco vend des produits d’épicerie. Les gens les achetaient avant la guerre, pendant la guerre, et ils continueront à les acheter aujourd’hui. Cette prévisibilité en fait ce que les gestionnaires de fonds appellent une action défensive : une action peu sensible au cycle économique. Lorsque le monde devient incertain, l’argent a tendance à affluer vers des actions comme Tesco plutôt qu’à s’en éloigner. Ce n’est pas excitant, mais c’est fiable.
Cette dynamique a protégé Tesco lors de sa chute. La même dynamique joue contre eux aujourd’hui. Le cessez-le-feu est un événement risqué : les investisseurs reviennent vers les valeurs les plus vendues : banques, compagnies aériennes, constructeurs d’habitations. Tesco a sous-vendu, donc il ne se redressera pas fortement. Vous ne pouvez pas regagner du terrain que vous n’avez jamais perdu.
En pratique, il existe ici quelques nuances supplémentaires. Tesco est plus rentable que ses pairs et en cas d’inflation soutenue des coûts, les clients pourraient passer de Marks & Spencer à des concurrents comme Tesco.
Cependant, la hausse des prix du pétrole et de l’énergie a certainement nui au géant des supermarchés. Elle dispose d’une flotte logistique, de livraisons et de réfrigérateurs pour son fonctionnement.
Négociation très proche de la juste valeur
Tesco est un champion britannique. Il s’agit d’un chef-d’œuvre opérationnel et la force de la marque est pratiquement sans précédent. Elle a également démontré sa capacité à lutter contre la concurrence de ses pairs tels que Lidl et Aldi. Pour cette raison, il mérite de se négocier à un prix supérieur à celui de ses pairs.
Il est également un artiste incroyablement constant. Les revenus ont augmenté chaque année depuis la pandémie et devraient faire de même en 2026 et 2027.
Source : Kantar
La difficulté, cependant, est de savoir quel devrait être le montant de cette prime. Tesco se négocie actuellement à environ 15,3 fois les bénéfices prévisionnels, offre un rendement en dividendes de 3,3 % (couvert à 1,99 fois les bénéfices) et a une dette nette de 10,3 milliards £ (soit environ 11 fois le bénéfice net).
À l’autre bout de l’échelle se trouve Marks & Spencer. Il se négocie à 10,3 fois les bénéfices prévisionnels, offre un rendement en dividendes de 1,96 % (couvert à 5,04 fois les bénéfices) et a une dette nette de 2,5 milliards de livres sterling (soit environ 6 fois le bénéfice net).
mon avis
Tesco est une entreprise extraordinaire. Cependant, je commence à penser que la prime est un peu exagérée. Les analystes institutionnels s’accordent à dire que le titre se négocie à peine 1 % au-dessus du prix actuel. Cela vaut peut-être la peine d’y réfléchir, mais je pense que vous pouvez certainement trouver un meilleur rapport qualité-prix ailleurs.
