Goldman Sachs lance un appel à la prudence à l’égard de l’économie américaine, en relevant ses prévisions d’inflation et en abaissant ses perspectives de croissance en réponse à la hausse des prix du pétrole provoquée par les perturbations dans le détroit d’Ormuz. Mais même si les risques de récession augmentent, le scénario de base de Wall Street reste une croissance plus lente, et non un ralentissement pur et simple.
Dans son rapport hebdomadaire sur l’économie américaine publié mardi, Goldman a déclaré qu’il s’attend désormais à ce que le baril de Brent atteigne en moyenne 105 dollars le baril en mars et 115 dollars en avril avant de reculer à 80 dollars d’ici la fin de l’année, en supposant environ six semaines de ruptures d’approvisionnement à Ormuz. À la suite de ces perspectives pétrolières révisées, la banque a relevé sa prévision d’inflation globale PCE de 0,2 point de pourcentage à 3,1 % pour décembre 2026 et a abaissé son estimation de croissance du PIB pour l’ensemble de l’année à 2,1 %. Goldman a également augmenté sa probabilité de récession de 5 points de pourcentage (à 30 %), tout en soulignant qu’une récession ne constitue pas encore son scénario de base.
Confort relatif : Goldman ne s’attend pas à ce que le choc pétrolier perturbe durablement les anticipations d’inflation. Même les grands chocs énergétiques de l’histoire récente n’ont pas produit de changements durables dans la direction dans laquelle les consommateurs et les entreprises s’attendent à une stabilisation des prix, a déclaré la banque, tout en soulignant la psychologie de l’inflation post-pandémique comme un risque à surveiller.
Certains analystes voient les risques de récession encore plus élevés
Les opinions à Wall Street divergent considérablement, certains émettant des avertissements plus dramatiques que Goldman concernant une éventuelle récession. Bob Michele de JPMorgan a averti que la guerre en Iran n’est pas simplement un « incident » d’inflation, rejetant les propres projections de la Réserve fédérale et arguant que les pressions sur les prix pourraient rester persistantes jusqu’au second semestre. EY-Parthenon estime le risque de récession à 40 %, citant des effets en cascade sur les infrastructures de GNL et les systèmes de raffinage au-delà du marché pétrolier lui-même. L’économiste en chef de Moody’s Analytics, Mark Zandi, a soutenu que les probabilités d’une récession étaient à peu près égales… avant que la guerre n’éclate.
Mais d’autres considèrent que le verre de l’économie est à moitié plein. BNP Paribas affirme que les États-Unis sont « bien placés pour absorber l’impact », soulignant leur statut de premier producteur mondial de pétrole brut et exportateur net d’énergie, un avantage structurel qui n’existait tout simplement pas lors des crises pétrolières des années 1970 et 1980. La hausse des prix du pétrole redistribue les revenus au sein de l’économie américaine plutôt que de les drainer vers l’extérieur, limitant ainsi les dommages macroéconomiques. Les États-Unis consomment également beaucoup moins d’énergie par unité de PIB qu’au cours des décennies précédentes, atténuant ainsi l’impact inflationniste produit par les précédents chocs d’offre.
La Réserve fédérale marche sur une ligne fine
La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 % lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) la semaine dernière, une décision que Goldman a qualifiée de « un peu plus dure que prévu ». Le président Jerome Powell a reconnu le risque inflationniste du pétrole tout en mettant sur un pied d’égalité les préoccupations concernant l’emploi et les prix, notant que des baisses de taux restaient possibles mais pas imminentes. Goldman s’attend toujours à deux réductions de 25 points de base en septembre et décembre, qui ramèneraient les taux entre 3 % et 3,25 % d’ici la fin de l’année, et à un retard des prix du marché qui a commencé à entraîner des hausses de taux.
L’issue dépend en grande partie d’une variable : la durée des perturbations d’Ormuz. Une désescalade rapide permettrait aux primes de risque pétrolier de s’estomper et limiterait les dégâts économiques à quelques dixièmes de point de pourcentage de croissance. En revanche, un conflit prolongé alourdirait les coûts de l’énergie, réduirait les dépenses de consommation et mettrait la Réserve fédérale dans une situation de plus en plus inconfortable. Goldman présente actuellement le pire scénario (sévère et soutenu) comme cela : un risque extrême, pas une prévision.
Pour cette histoire, les journalistes de Fortune ont utilisé l’IA générative comme outil d’enquête. Un éditeur a vérifié l’exactitude des informations avant de les publier.
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