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Coca-Cola HBC (LSE : CCH) me semble être une action de croissance de premier ordre du FTSE 100 qui est généralement négligée par les investisseurs. Compte tenu de cela, son prix semble être sensiblement inférieur à sa véritable valeur (ou « juste valeur »).
Il s’appuie sur des fondamentaux solides, en tant que l’un des plus grands embouteilleurs de Coca-Cola au monde. Cela lui permet de combiner une forte résilience défensive dans les biens de consommation de base avec une exposition aux marchés émergents à croissance plus rapide.
Alors, où fixer le cours de l’action ?
La croissance en vue ?
En fin de compte, le cours des actions de toute entreprise est déterminé par la croissance des bénéfices (« bénéfices »). Un risque pour Coca-Cola HBC reste le vieillissement de la population mondiale, qui consomme moins de boissons sucrées que les plus jeunes. Et en tant qu’activité d’embouteillage de Coca-Cola, elle reste fortement dépendante de ce partenariat, ce qui limite sa capacité à diversifier ses sources de revenus.
Cependant, malgré ces risques, le consensus des analystes prévoit que les bénéfices de l’entreprise augmenteront en moyenne de 9,6 % par an jusqu’à fin 2028.
Ces prévisions semblent bien confortées par les résultats 2025 de l’entreprise, publiés le 10 février. Le bénéfice organique avant intérêts et impôts a augmenté de 11,5 % sur un an pour atteindre 1 356 millions d’euros (1,17 milliard de livres sterling), soulignant la solidité du modèle opérationnel de Coca-Cola HBC et les avantages de sa stratégie de premiumisation.
En outre, le chiffre d’affaires déclaré a augmenté de 7,9 % à 11 605 millions d’euros, reflétant des initiatives ciblées de gestion de la croissance du chiffre d’affaires qui continuent d’accroître le pouvoir de fixation des prix. Le volume organique a également augmenté de 2,8 % à 2 997 millions de caisses unitaires, porté par la solide performance des Mousseux et une hausse notable de 28,3 % dans l’Énergie. Cela illustre le succès de la stratégie d’expansion des catégories du groupe.
Un autre point positif pour l’avenir est que les marges EBIT comparables ont augmenté de manière organique de 40 points de base à 11,7 %, mettant en évidence l’amélioration de l’effet de levier du chiffre d’affaires et les premiers avantages des outils d’exécution numériques et basés sur l’IA.
Ensemble, ces indicateurs montrent une entreprise qui offre une dynamique opérationnelle constante. Une combinaison de primes, de tarification disciplinée et d’une forte demande des marchés émergents offre une piste claire pour une nouvelle croissance des bénéfices à venir.
Quelle est la juste valeur des actions ?
Le prix et la valeur sont des éléments très différents dans les actifs. Le prix est simplement ce que le marché paiera à tout moment, mais la valeur reflète les fondamentaux de l’entreprise sous-jacente.
La différence entre les deux est essentielle pour optimiser les rendements des investisseurs à long terme au fil du temps. En effet, les prix des actifs (y compris les actions) ont tendance à converger vers leur « juste valeur » sur le long terme.
L’analyse des flux de trésorerie actualisés est la méthode de détermination de la juste valeur d’une action. Cela projette les flux de trésorerie futurs de toute entreprise, puis les actualise à aujourd’hui.
Le modèle DCF de certains analystes est plus conservateur que le mien, d’autres moins, selon les variables utilisées. Cependant, sur la base de mes hypothèses DCF (y compris un taux d’actualisation de 6,6 %), les actions Coca-Cola HBC sont sous-évaluées de 27 % à leur prix actuel de 45,39 £. Et cela implique une juste valeur des actions d’environ 62,18 £.
Cet écart suggère donc une excellente opportunité d’achat à considérer aujourd’hui si ces hypothèses du DCF s’avèrent exactes.
Ma vision d’investissement
Coca-Cola HBC me semble être le genre d’entreprise de haute qualité du FTSE 100 que trop d’investisseurs négligent jusqu’à ce que la réévaluation soit déjà en cours.
Il combine une forte génération de liquidités et une exposition aux marchés émergents à croissance plus rapide, produisant un équilibre rare entre résilience et potentiel d’expansion.
La seule raison pour laquelle ce n’est pas pour moi est que je me concentre sur les actions à dividendes élevés depuis que j’ai plus de 50 ans. Mais pour les investisseurs plus jeunes et à long terme, je pense que c’est exactement le genre de combinaison cohérente qui mérite attention.
