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Le 2 février, les actions du Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plus d’une décennie. Six semaines plus tard, l’histoire est différente.
Le titre est en baisse de 15 %, ce qui signifie qu’un investissement de 1 000 £ d’il y a six semaines vaut désormais 846 £. La question pour les investisseurs est désormais de savoir si d’autres choses sont à venir.
Intelligence artificielle
Lloyds n’est pas le premier nom qui nous vient à l’esprit lorsque l’on pense à l’intelligence artificielle (IA). Le grand avantage de la société réside dans la taille de sa base de dépôts de consommateurs, qui est la plus importante du Royaume-Uni.
Cela donne à Lloyds un gros avantage en matière de prêt. Les comptes d’épargne ne rapportent pas beaucoup d’intérêts, la banque peut donc conserver une plus grande partie des intérêts sur le prêt qu’elle génère.
Je ne pense pas que l’IA puisse miner cet avantage. Même si cela pourrait entraîner certains changements dans la manière dont les prêts sont octroyés, je m’attends à ce que Lloyds continue de bénéficier d’un avantage en termes de coûts à l’avenir.
La plus grande préoccupation concerne l’impact de l’IA sur l’économie au sens large. Si les agents de l’IA provoquent une hausse du chômage, des défauts de remboursement des prêts hypothécaires pourraient survenir, et c’est là le principal risque actuel.
Apocalypse de l’IA
La préoccupation actuelle du marché boursier est que les travailleurs de l’économie du savoir pourraient être remplacés par des agents de l’IA. Dans une telle situation, des pertes d’emplois sont probables.
Cela pourrait entraîner une baisse des dépenses, mais cela signifie également que les entreprises de produits de consommation pourraient devoir supprimer des emplois pour protéger leurs marges. Et cela conduit à encore moins de dépenses et le cycle continue.
Selon des données récentes, environ 39 % de la population britannique dispose de moins de 1 000 £ d’épargne. Les défauts de paiement des prêts hypothécaires ne seront donc pas loin si les gens perdent leurs revenus.
C’est à peu près le pire des cas pour Lloyds. Mais il y a aussi des raisons d’être positif à l’égard de l’activité après une baisse de 15 % par rapport à ses récents sommets.
Le meilleur du métier
Le risque d’augmentation des défauts de paiement hypothécaires est réel. Mais c’est un problème pour le secteur bancaire dans son ensemble et Lloyds pourrait bien être dans une meilleure position que ses concurrents.
En plus de la plus grande base de dépôts de consommateurs, la banque possède également certains des meilleurs ratios prêt/valeur (LTV) dans son portefeuille hypothécaire. Cela devrait permettre de limiter les pertes si les choses commençaient à mal tourner.
Lorsque les choses se compliquent dans un secteur – qu’il soit bancaire ou autre – les opérateurs les plus solides en ressortent souvent dans une position encore meilleure. Et cela pourrait être le cas pour Lloyds.
C’est pourquoi il est si important que les investisseurs se concentrent sur les entreprises qui disposent d’atouts concurrentiels durables. Dans le contexte des banques britanniques, il est difficile d’imaginer un meilleur candidat que Lloyds.
Acheter maintenant ?
Les actions de Lloyds sont en baisse de 15 % par rapport à leurs plus hauts, mais aucune règle n’interdit de baisser davantage. Le titre se négocie toujours à un ratio cours/valeur comptable de 1,3, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans.
Dans cette optique, je n’envisage pas d’acheter des actions pour le moment. Mais les actions bancaires ont tendance à subir de fortes baisses de temps à autre, je pense donc qu’une meilleure opportunité pourrait éventuellement se présenter.
Quand je le ferai, j’aurai l’air d’être prêt. Lloyds dispose d’avantages concurrentiels qui, je pense, seront importants à long terme, c’est donc sur ma liste de titres à surveiller pour le moment.
