Source de l’image : Rolls-Royce Holdings plc
Le spectacle du cours de l’action Rolls-Royce (LSE:RR.) ne montre aucun signe de sortie d’ébullition. Il a atteint de nouveaux sommets après la publication de son rapport financier la semaine dernière et est désormais 68 % plus élevé qu’il y a un an.
Mais des risques demeurent pour l’entreprise, et le conflit au Moyen-Orient ajoute un autre niveau de danger. L’ingénieur du FTSE 100 serait-il sur le point de s’essouffler ?
La réponse est « non », selon la plupart des analystes de City. L’objectif de cours moyen sur 12 mois pour les actions Rolls-Royce est de 13,72 £ par action, en hausse de 5 % par rapport aux 13,02 £ actuels. Un courtier estime qu’ils atteindront 17,70 £, ce qui représenterait une augmentation de 36 %.
Mais je ne suis pas si sûr de ces prévisions haussières…
Qu’est-ce qui est dit ?
À en juger par la mise à jour annuelle complète de la semaine dernière, il semble que Rolls-Royce ne puisse rien faire de mal. Le chiffre d’affaires sous-jacent et le bénéfice d’exploitation pour l’ensemble de l’année ont dépassé les attentes, en hausse respectivement de 14 % et 38 %.
Selon eToro, le programme de redressement de l’entreprise « donne des résultats à la pelle », tandis que des marchés finaux solides stimulent également les performances. La marge opérationnelle sous-jacente de Rolls a augmenté à 17,3 % contre 13,8 % en 2024.
Les liquidités circulent, ce qui signifie que la société vise à racheter entre 7 et 9 milliards de livres sterling d’actions au cours des trois prochaines années. Pour couronner le tout, Rolls a estimé le bénéfice d’exploitation sous-jacent entre 4 et 4,2 milliards de livres sterling d’ici 2026, soit environ 10 % au-dessus des attentes du marché. Et elle a encore relevé ses objectifs à moyen terme, pour les atteindre entre 4,9 et 5,2 milliards de livres.
Alors quel est le problème ?
Cela ne fait aucun doute. La reprise de Rolls-Royce après l’ère de la pandémie, alors qu’elle semblait au bord du gouffre, a été sensationnelle. Bien sûr, cela a été aidé par un rebond soutenu sur les marchés clés, notamment l’aviation civile. Mais la bonne exécution de son ambitieux plan de restructuration a également joué un rôle clé.
Cependant, voici le problème. Les investisseurs sont désormais habitués à ce que l’entreprise dépasse sans cesse les prévisions de bénéfices et de flux de trésorerie. Et si cela s’arrêtait soudainement ?
Le cours élevé de l’action Rolls-Royce reflète les attentes du marché selon lesquelles la fête se poursuivra. Son ratio cours/bénéfice (P/E) est énorme, à 38,1 fois, bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 15-16.
Par conséquent, tout signe de ralentissement pourrait amener le marché à réévaluer les actions Rolls. Oubliez la perspective de gains de prix limités à partir de maintenant. Si l’élan commence à s’essouffler, la valeur des actions de l’ingénieur pourrait chuter fortement.
Qu’est-ce qui pourrait faire dévier le stock de Rolls ?
Et il existe un certain nombre de défis qui pourraient rendre la vie très difficile à Rolls à partir de maintenant. Les problèmes majeurs de la chaîne d’approvisionnement persistent, augmentant les coûts et affectant les livraisons de produits. Les acteurs et analystes de l’industrie aérospatiale prédisent que les pénuries de main-d’œuvre et de matériaux essentiels persisteront pendant un certain temps.
D’autres menaces persistantes incluent les pressions concurrentielles entraînant des pertes de contrats et des marges en baisse, une inflation des coûts qui érode les bénéfices et des revers dans la réalisation de projets dans des domaines clés tels que les petits réacteurs modulaires (SMR) et les moteurs d’avion UltraFan.
Toutefois, le plus grand danger pourrait être une forte détérioration du marché de l’aviation civile. Avec l’incertitude économique croissante et le conflit au Moyen-Orient qui entraîne des perturbations aériennes à grande échelle, il s’agit à mon avis d’une menace très réelle.
Je ne dis pas que l’action Rolls-Royce ne mérite pas d’être sérieusement examinée à l’heure actuelle. Mais ils présentent un risque élevé aux prix actuels, et les investisseurs doivent bien réfléchir avant d’ajouter le prospectus FTSE 100 à leurs portefeuilles.
