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Une baisse de 7 % depuis le début de l’année pour l’action Amazon (NASDAQ :AMZN) place l’action en territoire inexploré. Plus précisément, il se négocie à son multiple de valorisation le plus bas des 10 dernières années.
Le marché boursier s’inquiète des implications des projets de dépenses de l’entreprise. Mais les investisseurs qui pensent que les actions ne sont jamais bon marché pourraient avoir leur meilleure opportunité d’achat au cours de la dernière décennie.
Évaluation
Les actions d’Amazon se négocient actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ 29. Ce n’est pas particulièrement bas, mais ce n’est pas le meilleur multiple pour les investisseurs cherchant à valoriser l’entreprise.
Les différents investissements de l’entreprise signifient que ses bénéfices sont souvent sujets à des ajustements en temps opportun. Un bon exemple est la perte enregistrée sur son investissement dans Rivian Automotive en 2022.
La réduction de la valeur de sa participation dans le secteur des véhicules électriques a entraîné un bénéfice par action publié négatif. Et cela a un effet de distorsion sur le ratio P/E.
En revanche, la valeur comptable d’Amazon (la différence entre ses actifs et ses passifs) est restée beaucoup plus stable. De ce fait, cela donne une bien meilleure idée de la valeur intrinsèque de l’entreprise.
La perte de Rivian a nui au bilan de l’entreprise en 2022. Mais dans l’ensemble, sa valeur comptable était beaucoup plus stable, ce qui fait du multiple cours/valeur comptable (P/B) une bien meilleure mesure à utiliser.
À l’heure actuelle, l’action Amazon se négocie à un ratio P/B de 5,4. Il s’agit de son niveau le plus bas depuis une décennie et je pense que les investisseurs devraient sérieusement considérer l’entreprise comme un achat potentiel dès maintenant.
Stratégie commerciale
Je pense qu’Amazon pourrait être l’une des entreprises les plus difficiles à concurrencer au monde. L’accent constant mis sur la fourniture de valeur aux clients rend incroyablement difficile de perturber la situation.
Le meilleur exemple en est le marché en ligne de l’entreprise. Son envergure lui permet d’offrir des niveaux de rapidité et de commodité dont aucune autre entreprise ne peut s’approcher.
Cependant, ce n’est pas ce qui inquiète les investisseurs pour le moment. Ils s’inquiètent de la perspective de dépenses potentielles de 200 milliards de dollars en 2026 et se demandent si ce sera une bonne décision ou non.
Ce n’est pas qu’Amazon ait un bilan parfait à cet égard ; L’exemple de Rivian illustre cela. Mais même si 200 milliards de dollars représentent un chiffre important, il est important de le garder dans son contexte.
Microsoft dépensera 150 milliards de dollars cette année. Et même si son activité Azure a connu une croissance impressionnante, il s’agit toujours d’une activité plus petite en termes de revenus qu’AWS.
En fait, en multiple des revenus cloud du quatrième trimestre 2025, les dépenses d’Amazon sont à peu près conformes à celles de Microsoft. Ainsi, même s’il s’agit d’un engagement important, il n’est que proportionnel à ce qui se passe ailleurs.
Soyez opportuniste
Les investisseurs parlent souvent de vouloir acheter des actions de sociétés de qualité lorsqu’elles négocient à des prix avantageux. Mais cela signifie être courageux et prêt à investir quand d’autres ne le font pas.
Il y a certainement une certaine prudence concernant les actions d’Amazon à l’heure actuelle. Mais à son plus bas ratio cours/valeur comptable depuis une décennie, je pense que les investisseurs devraient considérer cela comme une opportunité possible.
