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Le cours de l’action Diageo (LSE : DGE) a suscité un débat animé parmi les auteurs de The Motley Fool ces derniers jours, et il est facile de comprendre pourquoi. Pendant des années, c’était l’une des actions de premier ordre les plus fiables du FTSE 100. Tout le monde aime boire un verre, n’est-ce pas ? Apparemment non, car Diageo est apparemment en chute libre.
Les actions des fabricants de Guinness et de Smirnoff ont chuté à leur plus bas niveau depuis 10 ans. Après avoir culminé à environ 4 000 pence en 2020, alors que le monde était coincé chez lui à perfectionner ses cocktails de confinement, ils sont tombés à 1 638 pence. Il s’agit d’un effondrement brutal de 60 %, du sommet au creux.
Les investisseurs comme moi, qui ont traité la baisse initiale comme une opportunité d’achat, ont pris le pas et cela ne montre aucun signe d’arrêt. Le titre est en baisse de 35 % au cours de la dernière année. Le débat idiot était le suivant : s’agit-il de l’offre la plus intéressante du FTSE 100 ou d’un piège de valeur qui continuera à drainer la richesse des investisseurs ?
L’étincelle immédiate du débat a été l’enquête sur la santé de l’Angleterre 2024 de cette semaine, qui suggère que nous buvons moins. Un adulte sur quatre déclare ne pas avoir consommé d’alcool au cours de l’année écoulée. Ce qui est encore plus surprenant, c’est que la baisse la plus importante s’est produite chez les jeunes hommes. Ouah!
Combattant FTSE 100
C’est ma plus grande préoccupation en tant qu’actionnaire de Diageo. Nous avons entendu à plusieurs reprises que la génération Z avait perdu son appétit pour la boisson démoniaque, une tendance que les médicaments amaigrissants pourraient accélérer. Mais il y a une différence. L’enquête a également montré que les habitants des zones les plus défavorisées ont tendance à boire moins que leurs voisins plus riches. Cela suggère l’abordabilité plutôt que l’abstinence, un problème de coût de la vie qui pourrait être atténué si l’économie s’améliore, plutôt qu’un changement culturel permanent.
Si c’est vrai, Diageo paraît soudain beaucoup plus attirant. Elle possède un formidable ensemble de marques mondiales, a une portée énorme et a été affectée par des facteurs largement indépendants de sa volonté, de la pression des consommateurs aux tarifs douaniers américains. La valorisation semble également tentante. L’action se négocie avec un ratio cours/bénéfice de seulement 13,6, contre environ 25 à son apogée.
Le rendement du dividende est passé à 4,85 %, contre environ 2 % dans des temps meilleurs. Sur le papier, cela crie à la valeur. À moins que nous abandonnions vraiment l’alcool pour de bon. Je ne suis pas convaincu. Diageo n’arrive toujours pas à fabriquer la Guinness assez rapidement, tandis que Smirnoff continue de s’envoler des étagères. Si les consommateurs libèrent leurs poches, ils pourraient revenir aux marques haut de gamme dans lesquelles Diageo est spécialisé.
Jeu de récupération ou piège à valeur ?
Il y a également un nouveau leadership, avec à la barre le spécialiste du redressement Dave Lewis. S’il parvient à répéter le tour qu’il a fait à Tesco après la gueule de bois, les actionnaires pourraient connaître des jours plus heureux. Puis un imbécile sceptique a fait éclater ma bulle en affirmant que Diageo avait besoin d’un « connaisseur de spiritueux, pas d’un détaillant ».
Puis j’ai regardé plus loin. Vingt et un analystes couvrent actuellement le titre et produisent un objectif de prix consensuel sur un an de 2 036p. C’est environ 24 % au-dessus du niveau actuel. Ajoutez le rendement et les investisseurs verront un rendement total potentiel proche de 30 % (en supposant que Lewis ne réduise pas le dividende, comme certains le prédisent).
Mais même ici, il existe un grand fossé, avec des prévisions allant d’un minimum de 1 454p à un maximum de 2 690p. Personnellement, je reste du côté des optimistes. À des prix jamais vus depuis une décennie, je pense que Diageo vaut la peine d’être envisagé. Mais rappelez-vous, les opinions varient.
