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Au cours des 10 dernières années, les actions de croissance ont dépassé les actions de valeur d’une certaine marge, en particulier aux États-Unis. L’indice de croissance MSCI USA a augmenté de 394%, tandis que l’indice de valeur MSCI USA a augmenté de 110%.
À l’heure actuelle, l’écart entre la croissance et les actions de valeur est historiquement large. Mais est-ce un signe de choses à venir, ou un signe que les actions de valeur sont sur le point de récupérer gros?
Warren Buffett
Selon Warren Buffett, la différence entre la croissance et les investissements de valeur n’a pas beaucoup de sens. Mais c’est une occasion rare (je ne peux penser que de l’autre) où je ne suis pas d’accord.
Le point de Buffett est que chaque investissement consiste à essayer d’acheter des actions pour moins qu’ils ne valent. Et découvrir la valeur d’une action implique d’avoir une opinion sur la croissance future de l’entreprise.
Je suis d’accord avec tout cela, mais je ne pense pas que cela signifie qu’il n’y a pas de distinction entre la croissance et la valeur. Dans mon propre portefeuille, j’ai des actions que j’ai pour différentes raisons.
Je possède des actions parce que j’espère que les flux de trésorerie futurs sont plus élevés: ce sont des actions de croissance. Dans d’autres, c’est parce que le prix des actions ne reflète pas les bénéfices actuels, ce sont des actions de valeur.
Temps de correction?
À l’heure actuelle, l’écart entre les actions de croissance et les actions de valeur pourrait être la plus importante qu’elle a été. Et lorsque cela a été le cas dans le passé, les choses se sont souvent corrigées brusquement.
Cependant, je ne pense pas que cela signifie que les actions de valeur sont prêtes à rattraper leur retard. Historiquement, la différence de rétrécissement a été les résultats des choses qui ont provoqué des accidents sur le marché boursier en général.
La différence dans l’évaluation pourrait être injustifiée (ou ne pouvait pas). Mais il n’y a aucune règle qui dit que simplement parce qu’elle se développe, elle doit se contracter dans un avenir proche.
Cependant, je crois qu’une différence inhabituellement large dans les évaluations signifie que c’est un moment intéressant pour examiner les actions de valeur. Et certains semblent intéressants aux prix d’aujourd’hui.
Une action à considérer
Polaris (NYSE: PII) est un exemple. Les actions des véhicules récréatives ont chuté d’environ 30% au cours de la dernière année, car la société a dû faire face à divers défis, surtout, des tarifs.
Cela a eu un effet de revenu (qui a chuté) et un revenu net (qui sont devenus négatifs). Et la possibilité d’inflation aux États-Unis qui entraîne des taux d’intérêt plus élevés est un risque continu.
Je pense, cependant, que les choses ne sont pas aussi mauvaises qu’elles le ressemblent. La perte de bénéfice net était due à des frais dus à la détérioration non en espèces, qui ne peut pas être complètement ignorée, mais ils doivent être de nature unique.
Les marques fortes de l’entreprise et le vaste réseau de distributeurs devraient le mettre dans une position solide lorsque la demande est récupérée. Et avec un rendement de dividende inhabituellement élevé de 4,5%, je pense que cela vaut la peine d’être considéré.
Croissance et valeur
Étant donné que les actions de croissance ont dépassé les actions de valeur, l’écart entre les deux a atteint son niveau plus large dans l’histoire. Et la remise relative est un signe que ce dernier est hors de mode.
Cela ne doit pas changer dans un avenir proche, mais les investisseurs à long terme devraient en prendre note. Bien que toutes les actions de valeur ne soient pas les mêmes, je pense que Polaris est un nom de qualité qui vaut la peine d’être vu.
