Les responsables de la Réserve fédérale sont une fois de plus divisés sur l’orientation des taux d’intérêt.
Le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, affirme depuis l’été que l’inflation est trop élevée.
Vous faites probablement partie des millions d’Américains qui sont d’accord avec lui.
Et tandis que certains responsables de la Réserve fédérale soutiennent que l’affaiblissement du marché du travail justifie une baisse des taux d’intérêt pour stimuler l’économie américaine, Schmid n’est pas d’accord.
En fait, il dit que l’économie continue de montrer son élan. En tant que telle, selon lui, la politique monétaire n’est « que modestement restrictive ».
Le Comité fédéral de l’Open Market a voté le 29 octobre une réduction de l’objectif du taux de référence des fonds fédéraux de 3,75 % à 4,00 %, soit un quart de point de pourcentage. Il s’agit de la deuxième réduction en deux mois visant à stimuler un marché du travail en ralentissement.
Mais Schmid n’y croyait pas. Voici pourquoi.
Les responsables de la Réserve fédérale sont une fois de plus divisés sur l’orientation des taux d’intérêt. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a noté après la réunion du FOMC d’octobre que le risque d’inflation était une préoccupation croissante pour certains décideurs politiques.
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La Réserve fédérale équilibre l’emploi, l’inflation et les taux d’intérêt
La décision du FOMC reflète la tension du double mandat : contrôler l’inflation sans faire dérailler l’emploi.
L’indice des prix à la consommation (le seul indicateur avancé à publier les chiffres de septembre en raison de la paralysie du gouvernement) a sous-performé, en baisse de 3 % sur un an.
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Même si l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale, de plus en plus d’éléments indiquent que le marché du travail s’affaiblit.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré aux journalistes après l’annonce du FOMC qu’une nouvelle baisse des taux d’intérêt lors de la réunion de décembre, à laquelle les marchés s’attendaient largement, n’était pas gravée dans le marbre, et a noté que certains de ses collègues s’inquiétaient de l’inflation.
Entre Schmid.
Deux membres du FOMC ne sont pas d’accord sur la baisse des taux d’octobre
Schmid, un faucon monétaire, a préféré ne pas modifier la fourchette cible du taux des fonds fédéraux.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen I. Miran, a voté contre la réduction d’un quart de point de pourcentage et en faveur d’une réduction d’un demi-point de pourcentage.
Depuis qu’il a rejoint la Réserve fédérale en septembre, Miran a clairement affirmé que l’économie avait besoin de coupes rapides et gigantesques pour éviter la stagflation ou une récession, faisant écho à la position du président Donald J. Trump.
Schmid : l’inflation reste trop élevée pour continuer à baisser les taux d’intérêt
Schmid, dans un communiqué du 31 octobre, a déclaré que le marché du travail « est largement équilibré ».
Le dernier chiffre du chômage, retardé par la paralysie du gouvernement, est de 4,3 %.
Les taux d’intérêt devraient être maintenus pour maintenir la demande à un niveau bas et réduire les pressions sur les prix dans l’économie, a déclaré Schmid.
“En discutant avec des contacts dans le district de la Réserve fédérale de Kansas City, j’ai entendu des inquiétudes généralisées concernant la hausse continue des coûts et l’inflation”, a déclaré Schmid. “La hausse des coûts des soins de santé et des primes d’assurance est une priorité.”
Les données montrent que l’inflation se propage à la fois dans les catégories de biens et de services, a-t-il déclaré.
Il a voté cette semaine contre la décision de la banque centrale indépendante de réduire les taux d’intérêt parce qu’il craint que la croissance économique et les investissements n’exercent une pression à la hausse sur l’inflation.
“Je ne pense pas qu’une réduction de 25 points de base du taux directeur fera grand-chose pour remédier aux tensions sur le marché du travail qui résultent très probablement des changements structurels technologiques et démographiques”, a déclaré Schmid.
Un autre responsable de la Fed met en garde contre le risque d’inflation
La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, qui n’est pas membre votant du FOMC cette année, a déclaré dans des remarques préparées le 31 octobre que, même si l’inflation a considérablement ralenti depuis le pic post-pandémique, elle ne se dirige toujours pas de manière convaincante vers l’objectif de 2 % de la Fed.
“Mais l’offre et la demande de main-d’œuvre restent en équilibre”, a déclaré Logan. “Le FOMC a déjà atténué les risques de baisse en abaissant les taux lors de sa précédente réunion en septembre.”
“Pour ces raisons, je n’ai pas vu la nécessité de réduire les taux cette semaine”, a-t-il déclaré. “Et il me serait difficile de réduire à nouveau les taux en décembre à moins qu’il n’y ait des preuves claires que l’inflation va baisser plus vite que prévu ou que le marché du travail va se calmer plus rapidement.”
Les marchés réagissent à la position controversée de la Fed sur la baisse des taux d’intérêt
L’outil CME FedWatch montre une probabilité de 63 % de réduction d’un quart de point de pourcentage du taux des fonds de référence en décembre.
Les marchés avaient prévu une baisse quasi certaine des taux d’intérêt en décembre, avant la réunion du FOMC d’octobre.
Mike Sanders, responsable des titres à revenu fixe chez Madison Investments, a déclaré que les commentaires de Powell selon lesquels une réduction des taux en décembre n’était pas une « fatalité » avaient réintroduit l’incertitude sur les marchés.
“Des pressions inflationnistes persistantes et un marché du travail stable pourraient signifier que nous sommes à un point des attentes agressives du marché selon lesquelles les réductions ne se matérialiseront pas”, a déclaré Sanders.
“Si l’inflation reste comprise entre 2,5% et 3,0% et que le marché du travail reste ferme, les investisseurs devraient accepter que la politique pourrait être plus proche de la neutralité qu’on ne le pensait ou qu’on ne l’attendait”, a-t-il ajouté.
La prochaine réunion du FOMC aura lieu les 9 et 10 décembre.
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