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La Bourse de Londres regorge de rendements de dividendes incroyablement élevés parmi lesquels les investisseurs peuvent choisir.
Des valorisations bon marché combinées à des politiques de distribution généreuses font des actions britanniques l’une des meilleures options pour les investisseurs à la recherche d’un revenu passif important. Et à l’heure actuelle, cette entreprise de matériaux spécialisés offre aux actionnaires un flux de revenus assez juteux de 7,8 %, soit plus du double de ce que paient actuellement les fonds indiciels FTSE 100.
Bien entendu, un paiement élevé ne garantit rien. Alors est-ce un piège ? Ou s’agit-il d’une opportunité négligée qui pourrait générer une richesse phénoménale à long terme ? Plongeons-nous…
Un fournisseur clé des rénovateurs britanniques
Topps Tiles (LSE : TPT) est un détaillant et distributeur de carreaux de pierre naturelle, de céramique et de porcelaine, ainsi que d’autres produits connexes, notamment des outils de montage, des adhésifs et des coulis.
Pendant la majeure partie de son histoire, l’entreprise a principalement ciblé les clients et les commerçants du secteur du bricolage. Mais suite à sa récente acquisition de CTD Tiles en 2024, Topps Tiles a désormais également pris pied sur le marché commercial. Et il est depuis devenu l’un des plus grands fournisseurs de carreaux spécialisés au Royaume-Uni.
Cependant, malgré cette position apparemment dominante, le titre semble inhabituellement bon marché avec un ratio cours/ventes de seulement 0,25 et un ratio cours/bénéfice à terme de seulement 8,4. Ce qui se passe?
Problèmes conjoncturels et structurels
Un rapide coup d’œil au graphique du cours de l’action Topps Tiles révèle une tendance à la baisse qui dure près d’une décennie et qui constitue l’une des principales raisons pour lesquelles la performance est si élevée.
L’entreprise est confrontée à deux principaux types de défis :
Cyclique : avec une forte exposition au marché britannique de la réparation, de l’entretien et de l’amélioration (RMI), la demande pour ses produits est fortement liée aux volumes de transactions immobilières et à la confiance des consommateurs. Structurel : il n’y a pas de coûts de changement pour les clients et le groupe ne bénéficie pas des mêmes économies d’échelle dont bénéficient les grands fournisseurs de bricolage diversifiés (tels que Kingfisher).
Même si Topps Tiles a bénéficié d’un boom post-pandémique sur le marché du RMI, cette dynamique ne s’est pas poursuivie une fois que la hausse des taux d’intérêt et de l’inflation est entrée en scène. Et les revenus ont été soumis à de nouvelles pressions avec les modifications apportées au salaire minimum et l’augmentation de l’assurance nationale.
Mais avec tous ces vents contraires apparemment intégrés au cours de l’action, Topps Tiles pourrait-elle secrètement être une action à revenu élevé ?
Le cas du taureau
La direction est pleinement consciente des défis liés à son activité et a par la suite lancé sa stratégie « Mission 365 » pour remettre sur les rails les ventes et les marges bénéficiaires.
Cette stratégie fonctionne-t-elle ? Les premiers résultats suggèrent que la réponse pourrait être oui.
À ce jour, la société a réalisé cinq trimestres consécutifs de croissance comparable des ventes de sa marque phare Topps Tiles. Et ses tuiles CTD nouvellement acquises semblent également être sur la bonne voie pour commencer à contribuer activement aux résultats financiers en septembre. Et lorsque les bénéfices augmentent, les dividendes suivent souvent.
Alors quel est le verdict ? A 7,8%, le rendement est indéniablement attractif. Mais même avec des progrès encourageants dans la reprise, les paiements aux actionnaires restent fragiles. Le taux de distribution du groupe atteint un niveau alarmant de 95 % par rapport au bénéfice par action, ce qui crée un risque très réel de réduction du dividende si les progrès internes ou l’activité externe du marché immobilier stagnent.
Dans cet esprit, je pense que les investisseurs devraient garder un œil attentif sur Topps Tiles, mais il est peut-être trop tôt pour envisager d’acheter le titre.
