“Il s’est écrasé.”
Dans une récente interview avec CNBC, Mike Wilson de Morgan Stanley a présenté son verdict retentissant en deux mots sur ce qui, selon lui, se passe sous la surface du S&P 500.
Il affirme que même si l’indice peut donner l’impression d’être coincé dans une fourchette de concessions mutuelles relativement étroite, une correction furtive est déjà en cours. Le problème est que les dégâts ne font pas la une des journaux.
Il est important de noter que la dernière fois que j’ai couvert le S&P 500 dans un article du 12 février 2026, il s’échangeait autour de 6 941,47, oscillant autour d’un territoire record, selon Yahoo Finance.
À la dernière clôture du S&P 500, le 27 février 2026, l’indice s’échangeait à 6 878,88, en baisse de 62,59 points, soit environ 1 %, selon la série FRED S&P 500 de la Fed de Saint-Louis.
Les trois derniers mois ont été mouvementés, l’indice passant de 6 812,63 le 1er décembre 2025 à 6 878,88 le 27 février 2026 (un gain net de 1 %).
De plus, en janvier et février en particulier, ce sentiment de gagnant/perdant est tombé progressivement vers la zone des 6 800 avant de revenir dans la fourchette des 6 950 à 6 980.
C’est exactement la « dispersion » à laquelle Wilson fait référence.
Le S&P 500 évolue en effet latéralement depuis des mois, mais si l’on zoome, le tableau change sensiblement. L’écart grandissant entre les 50 premières actions et les 50 dernières actions jusqu’à présent cette année a atteint 68 %, l’écart le plus important depuis 20 ans.
Au cours des dernières semaines, j’ai couvert les opinions brûlantes de plusieurs experts sur l’angle de la dispersion.
Par exemple, l’analyste de Bank of America, Michael Hartnett, a noté que le leadership des géants de la technologie, dirigés par les mégacapitalisations, s’affaiblit et que les hyperscalers entrent dans un cycle de dépenses en capital plus intense en matière d’IA. C’est exactement à cela que Wilson fait référence lorsqu’il souligne le grand fossé entre les gagnants et les perdants (dispersion), précurseur du récit de l’expansion du leadership.
En outre, Katie Huberty, stratège chez Morgan Stanley, a évoqué une vente massive des actions en bourse. Elle a fait valoir que les investisseurs ont abandonné les actions de l’IA sans nuance, créant le genre de dommages cachés souligné par Wilson.
Morgan Stanley affirme que le S&P 500 masque une faiblesse plus profonde des actions
Photo de Bloomberg de Getty Images
Objectifs de cours à Wall Street pour le S&P 500S&P 500 (dernière clôture, 27 février 2026) : 6 878,88 ; Objectif Morgan Stanley sur 12 mois : 7 800. Objectif de Deutsche Bank pour fin 2026 : 8 000. Objectif de JP Morgan pour la fin de l’année 2026 : 7 500. Objectif de Barclays pour fin 2026 : 7 400. Objectif de BofA Global Research pour fin 2026 : 7 100. Source : Reuters, Morgan Stanley Research Morgan Stanley envisage un risque à court terme avant la vigueur du second semestre
Le point de vue de Wilson sur le marché boursier est beaucoup plus nuancé qu’il n’y paraît.
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Le scénario de base de Morgan Stanley pour le S&P 500 reste à 7 800 points d’ici la fin de l’année, ce qui implique une augmentation de près de 13 % par rapport aux niveaux récents.
Toutefois, d’ici le second semestre, Wilson estime que le marché devra peut-être se débarrasser des excès accumulés lors de la reprise induite par l’IA.
La principale raison de cette position est la dispersion.
Il affirme qu’il existe une différence stupéfiante de 68 % entre les 50 premières actions et les 50 dernières actions jusqu’à présent cette année (la plus importante depuis deux décennies).
Regardons cela d’un point de vue mathématique.
Moyenne des actions du Top 50 : +18 % depuis le début de l’année. Moyenne des 50 dernières actions : -50 % depuis le début de l’année. Répartition : 68 %.
Cela semble donc être une configuration boursière violente, mais l’indice reste globalement calme.
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À titre de perspective, selon Yahoo Finance, le 27 février 2026, le VIX (l’« indicateur de peur à 30 jours » du S&P 500) a clôturé aux alentours de 19,86, une lecture relativement calme pour l’ensemble du marché.
De nombreuses actions individuelles ont subi des pertes significatives (environ 20 %, 30 % ou plus), même si l’indice oscille souvent autour d’un territoire record.
Pour étayer cela, le VIXEQ (volatilité implicite sur 30 jours de l’action moyenne du S&P 500) a atteint 40,98 le même jour, soit environ 2 fois le VIX selon Yahoo Finance.
La correction boursière peut se faire en grande partie.
Wilson estime que la correction boursière est en réalité achevée à environ 70 à 80 %.
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Essentiellement, vous soutenez que l’action moyenne a déjà payé le prix et a peut-être suffisamment baissé pour être considérée comme une correction.
Cependant, la grande question est de savoir si les actions qui dominent le marché doivent maintenant être réduites. Si cela se produit, le S&P 500 « se rétablira », ce qui signifie que l’indice reflétera la faiblesse que nous observons déjà dans les actions moyennes.
En même temps, il n’est pas baissier.
Si les bénéfices des entreprises continuent de dépasser les attentes du marché, les capitaux pourraient effectivement revenir vers les actions plus tard cette année. Toutefois, les turbulences à court terme sont un fait.
Compte tenu de la situation actuelle, Wilson estime qu’il est important que les investisseurs ciblent les opportunités sur des titres sélectivement défavorisés et dont les fondamentaux se stabilisent.
Il s’agit de titres dont les révisions de bénéfices se sont stabilisées, les marges sont restées stables et le risque d’orientation se reflète dans les valorisations.
En même temps, la discipline compte aussi beaucoup. Certaines actions lentes sont bon marché pour une raison, notamment des bilans serrés, une faible demande ou des perturbations concurrentielles. Ce ne sont pas des rebonds qui attendent simplement de se produire.
Dans ce cas, la taille des positions devient un impératif car les idées sont mises à l’échelle plutôt que de se lancer à fond, favorisant ainsi une approche beaucoup plus équilibrée.
Cela impliquerait de se concentrer sur les actions défensives de qualité tout en ajoutant des valeurs cycliques ou négligées qui sont prêtes à connaître un revirement fondamental.
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