Intel vient de faire une pause en Europe et les investisseurs ont une nouvelle raison d’examiner de plus près qui est aux commandes.
Le Tribunal de l’UE a confirmé la décision antitrust de Bruxelles mais a réduit l’amende infligée à Intel à 237 millions d’euros, a rapporté Reuters. Quelques jours plus tard, le PDG Lip-Bu Tan subit beaucoup de pression pour conclure des accords qui pourraient aider sa propre entreprise alors qu’il exécute le redémarrage de l’IA du fabricant de puces.
“Vous ne devriez pas exclure la possibilité de faire de bons investissements parce que votre PDG a de bonnes relations”, a déclaré Daniel Taylor, professeur à Wharton. Pourtant, ces mêmes liens « sonnent l’alarme » lorsque la société coupe les chèques aux sociétés de son portefeuille, selon Reuters.
Intel s’oppose fermement à l’idée selon laquelle le réseau d’investissement de Tan est une mauvaise chose, a rapporté Reuters. En fait, un porte-parole de l’entreprise a déclaré au service de presse “l’engagement inébranlable d’Intel envers les normes les plus élevées en matière de gouvernance d’entreprise, d’intégrité et de responsabilité”.
Intel a également vanté les « relations étendues de Tan à travers l’écosystème mondial des semi-conducteurs » et les a décrites comme « inestimables alors qu’Intel se positionne pour capitaliser sur un paysage industriel en évolution rapide ».
Désormais, les actionnaires veulent savoir si ce réseau sera le meilleur atout d’Intel en matière d’IA ou son pire danger, sans compter le fait que l’Europe se souvient encore du passé antitrust d’Intel.
L’Europe a relâché la pression, mais le prochain test d’Intel pourrait venir de l’intérieur.
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Les accords d’IA du PDG d’Intel, Lip-Bu Tan, brouillent la frontière entre stratégie et intérêt personnel
Intel n’a pas employé Lip-Bu Tan pour améliorer discrètement les choses.
Le conseil d’administration l’a embauché en mars parce qu’il est un investisseur de longue date et qu’il opère au cœur de l’écosystème des semi-conducteurs et de l’intelligence artificielle de la Silicon Valley.
Ce réseau fonctionne déjà. Intel a obtenu un investissement de 5 milliards de dollars de Nvidia et un engagement de 2 milliards de dollars de SoftBank pour l’aider à financer ses projets de fonderie et d’IA depuis que Tan a pris le relais. Cet investissement constitue un financement essentiel pour une entreprise qui a perdu 19 milliards de dollars l’année dernière et qui s’efforce de rester compétitive dans le boom des serveurs d’IA.
Plus de valeurs technologiques :
Les investisseurs espèrent que les bonnes nouvelles de Nvidia donneront davantage de vie au rallye. Karp, PDG de Palantir, vient de régler un débat important. Spotify vient de résoudre un problème majeur pour les auditeurs. Le procès d’Amazon pourrait constituer un avertissement pour les autres employeurs.
Cependant, un examen plus approfondi du même réseau de connexions est actuellement en cours.
Tan préside Rivos, la startup de puces IA, et détient des actions par l’intermédiaire de sa société, Walden Catalyst. Il a tenté de convaincre le conseil d’administration d’Intel de racheter Rivos l’été dernier, alors qu’il dirigeait le conseil d’administration de la startup. Les dirigeants ont contre-attaqué, soulignant une contradiction évidente et mettant en doute le projet d’Intel en matière d’IA. Après qu’un responsable d’Intel ait rédigé une nouvelle stratégie d’IA, la société a recommencé à travailler avec Rivos. Dans le même temps, les méta-plateformes ont également commencé à soumissionner. Des personnes proches des négociations ont déclaré qu’une mini-guerre d’enchères avait éclaté, portant le montant total à environ 4 milliards de dollars, soit près du double de ce que Rivos avait demandé plus tôt dans l’année.
Finalement, Meta a annoncé en septembre qu’il rachèterait Rivos. La société d’investissement de Tan a ouvertement salué le « résultat positif » pour ses investisseurs. Cette victoire est intervenue après que l’implication d’Intel ait contribué à accroître la notoriété et le prix de la startup.
Il existe des chevauchements supplémentaires au-delà de Rivos. Au moins à trois reprises, selon les sources, Intel a envisagé d’acheter des sociétés liées à Tan ou d’y investir par l’intermédiaire d’Intel Capital, la branche d’investissement de la société, où il exerce également le contrôle.
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Points éclair importants :
Tan’s Walden International a contribué à diriger un cycle d’investissement pour SambaNova Systems qui a valorisé la société informatique d’IA à environ 5 milliards de dollars.
Tan est devenu PDG de SambaNova alors que l’entreprise était en difficulté et a ensuite encouragé Intel à explorer une transaction. Les deux parties ont signé un accord qui n’est pas juridiquement contraignant et les négociations sont toujours en cours. Intel Capital a accru sa participation dans protéanTecs dans le cadre d’une transaction à un stade avancé. Tan détenait également des investissements via A&E Investment et Celesta Capital.
Intel a établi des règles claires quant au moment où les employés doivent démissionner pour résoudre des problèmes. Tan ne peut pas assister ni voter aux réunions du conseil d’administration ou du comité d’investissement d’Intel Capital s’il a un intérêt personnel. Dans de tels cas, c’est le directeur financier David Zinsner, qui relève de Tan, qui est aux commandes.
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L’entreprise maintient qu’elle respecte les règles et que les connexions de Tan sont « inestimables » alors qu’Intel s’efforce de revenir dans le discours sur l’IA. D’un autre côté, des rapports suggèrent que Tan estime que son double rôle lui permet de négocier des accords qui profitent à toutes les parties impliquées.
C’est l’affaire pour les actionnaires :
Un PDG hyperconnecté qui peut apporter de l’argent, des personnes et de la technologie à Intel plus rapidement qu’un opérateur normal est une bonne chose. Risque : un système de gouvernance dans lequel la personne qui élabore la stratégie d’Intel gagne également de l’argent en étant de l’autre côté de la table.
La politique accroît encore les risques.
Tan a déjà été critiqué à Washington pour les centaines d’investissements de ses fonds dans des entreprises chinoises, dont certaines ont des liens avec l’armée. Le président Donald Trump l’a publiquement critiqué, le qualifiant de “très CONFLITAIRE”, mais les deux hommes ont arrangé les choses dans le bureau ovale.
L’administration Trump a désormais accepté d’investir 8,9 milliards de dollars dans Intel, ce qui constituerait la plus grande participation du gouvernement dans l’entreprise. Cela ferait des actionnaires citoyens américains et du fabricant de puces un atout national clé.
Ce pari semble formidable si Intel réussit bien avec Tan. Si son portefeuille pose à l’avenir des problèmes d’application ou de transparence, l’impact politique sera énorme.
Un tribunal de l’UE réduit le projet de loi antitrust d’Intel : ce que cela signifie pour les actions
On parle de l’accord de Tan, mais les actions passées d’Intel sont réexaminées à Bruxelles.
Le Tribunal européen a confirmé la décision de la Commission européenne de 2023 selon laquelle Intel avait soudoyé les fabricants de PC pour nuire à AMD entre 2002 et 2006. Cependant, le tribunal a jugé la pénalité de 376 millions d’euros trop punitive et l’a réduite à 237 millions d’euros.
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Le problème remonte à une amende de 1 060 millions d’euros en 2009 pour des paiements et des remises qui ont laissé AMD de côté. Après des années d’appel, une grande partie a été rejetée et les régulateurs se sont concentrés sur des « restrictions pures », c’est-à-dire des paiements à HP, Acer et Lenovo pour retarder, annuler ou limiter les systèmes basés sur AMD.
Le tribunal a reconnu qu’Intel avait violé les règles de concurrence de l’UE, mais a noté qu’une sanction moindre reflétait mieux le petit nombre d’appareils concernés et les longues périodes de temps entre les violations.
Intel gagne des dizaines de milliards d’euros par an, donc un paiement de 237 millions d’euros ne lui fera pas trop de mal, d’autant plus qu’il dépense beaucoup d’argent en intelligence artificielle et en fabrication.
Le plus gros problème est la réputation de l’entreprise. Le verdict renforce une tendance aux méthodes agressives, au moment même où le PDG Lip-Bu Tan est critiqué pour de potentiels conflits d’intérêts avec des alliances avec l’IA et des initiatives soutenues par du capital-risque.
Les investisseurs doivent désormais réfléchir à la fois aux recours juridiques et au danger d’une mauvaise gouvernance. La modeste amende élimine un problème à long terme et rend les choses un peu plus prévisibles.
Mais avec un PDG dont les investissements personnels sont liés au flux de transactions d’Intel et des régulateurs mondiaux surveillant de près la concurrence en matière d’IA et le comportement des entreprises, toute erreur ou surprise dans les divulgations des parties liées liées à la première année complète de Tan pourrait rapidement changer la façon dont le marché valorise l’histoire du redressement d’Intel.
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