L’évolution des prix du Bitcoin au cours des deux dernières semaines a ouvert une nouvelle phase de stress parmi les traders, les données en chaîne montrant que les pertes réalisées ont atteint des niveaux observés pour la dernière fois en 2022.
Le dernier rapport Week-On-Chain de Glassnode montre que Bitcoin se négocie au-dessus d’un niveau de base de coût important, mais est également visiblement sous la pression de l’intensification des pertes, de la baisse de la demande et de l’affaiblissement de la liquidité, ce qui a mis les investisseurs à court terme dans une position difficile.
Les pertes réalisées reviennent en territoire profond
Selon Glassnode, les pertes réalisées parmi les entités Bitcoin ont considérablement augmenté et atteignent désormais presque les mêmes ampleurs enregistrées lors des profonds replis du marché baissier de 2022. Notamment, la perte relative non réalisée (30D-SMA) est passée à 4,4 % après près de deux ans en dessous de 2 %.
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L’augmentation des pertes reflète la manière dont la récente chute en dessous de 90 000 $ a contraint un grand nombre d’acteurs du marché à se débarrasser des pièces à des prix inférieurs à leur coût d’acquisition. Cela a à son tour interrompu l’amélioration progressive de la rentabilité observée au début de l’année.
Le récent rebond du Bitcoin depuis le plus bas du 22 novembre à plus de 92 000 $ n’a pas allégé la pression sur les détenteurs. Glassnode a noté que les entités accumulent toujours des pertes à un rythme croissant, avec une perte moyenne réalisée sur 30 jours d’environ 555 millions de dollars par jour.
Source : Graphique Glassnode
Ces conditions signifient que les investisseurs perdent confiance dans les perspectives haussières à court terme du Bitcoin et choisissent de réduire leur exposition, même à des prix défavorables. Par conséquent, le rapport note que pour résoudre ce problème, il faudra une nouvelle vague de liquidités et une nouvelle demande pour rétablir la confiance.
Glassnode souligne également une forte augmentation des prises de bénéfices parmi les détenteurs à long terme, dont les bénéfices réalisés ont augmenté jusqu’à environ 1 milliard de dollars par jour et ont brièvement établi un nouveau record au-dessus de 1,3 milliard de dollars.
Même avec ce niveau de distribution élevé, Bitcoin se situe actuellement juste au-dessus de la moyenne réelle du marché, qui est une référence de coût de longue date qui sert de point de soutien structurel. La récente chute des prix en dessous de 90 000 $ a rapproché cette zone de ses limites, mais le soupçon de demande qui s’y reflète suggère que le prix pourrait revenir au quantile de 0,75 près de 95 000 $ et éventuellement se rapprocher également de la base de coûts du détenteur à court terme.
Les marchés au comptant des ETF, des contrats à terme et des options signalent une faiblesse
Le rapport de Glassnode souligne une faiblesse persistante des flux d’ETF, qui se sont sensiblement refroidis après une période de forts afflux plus tôt dans l’année. Ce ralentissement représente une réduction de l’une des sources de liquidités d’achat de Bitcoin les plus importantes et les plus immédiates.
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La liquidité du marché au comptant s’est également estompée, les carnets d’ordres sur les principales bourses se situant près de l’extrémité inférieure de leur fourchette de 30 jours. Cela a créé un environnement dans lequel l’activité commerciale s’est affaiblie en novembre et décembre et où moins de flux de liquidités sont disponibles pour absorber la volatilité ou soutenir les mouvements directionnels.
Le positionnement sur les produits dérivés reflète la même prudence, avec des taux de financement proches de la neutralité. L’intérêt ouvert des contrats à terme a également été modéré et n’a pas réussi à se reconstruire de manière significative depuis sa chute en dessous de 90 000 $.
Dans tous les principaux scénarios, le ton est le même : la liquidité est plus légère, le sentiment s’adoucit et les participants se tournent vers la défensive plutôt que de rechercher des rebonds à court terme. L’accent est désormais mis sur la manière dont Bitcoin réagira à la récente baisse des taux de la Réserve fédérale.
BTC se négocie à 90 134 $ sur le graphique 1D | Source : BTCUSDT sur Tradingview.com
Image en vedette de Pixabay, graphique de Tradingview.com
