21shares a passé des années à construire sa franchise de crypto-monnaie en dehors de l’orbite de Wall Street. Depuis Zurich, il a lancé des produits négociés en bourse qui ont permis aux investisseurs européens d’accéder au Bitcoin et à l’Ether bien avant que les États-Unis ne les autorisent.
Vendant désormais à FalconX, un courtier en crypto-monnaie soutenu par Tiger Global et le GIC de Singapour, la société échange son autonomie contre une échelle à mesure que les crypto-monnaies se rapprochent du courant financier dominant.
L’accord souligne un changement plus large : les spécialistes de la cryptographie entrent dans les canaux d’investissement traditionnels via des produits réglementés. Et l’accord FalconX-21shares s’inscrit dans une hausse plus large. Les fusions et acquisitions de crypto-monnaies ont dépassé les 10 milliards de dollars pour la première fois au troisième trimestre, soit une multiplication par plus de 30 par rapport à l’année précédente, selon Architect Partners.
Pendant des années, les crypto-monnaies ont été un lieu de fusions et d’acquisitions alors qu’elles se remettaient lentement du krach boursier de 2022 sous le regard de régulateurs hostiles. Dix mois après le retour de Donald Trump à la Maison Blanche et la transformation de la Securities and Exchange Commission d’un épouvantail de l’industrie en un allié clé, les choses ont changé.
Les politiques de Trump et la manne commerciale qu’elles ont suscitée ont modifié le calcul stratégique d’entreprises comme 21shares. Les obstacles réglementaires se sont atténués et les piliers de Wall Street se lancent dans les crypto-monnaies, obligeant les opérateurs historiques à construire un fossé concurrentiel autour d’eux.
“L’environnement réglementaire a finalement permis que cela se produise plus rapidement”, a déclaré Russell Barlow, directeur général de 21shares, dans une interview, évitant de révéler l’ampleur de la transaction. En ce qui concerne leur feuille de route, « ce que nous pensions pouvoir faire en cinq ans, nous pouvons désormais le compresser en deux ou trois ans ».
Pendant la majeure partie de la dernière décennie, la société s’est taillée une niche en Europe tandis que les autorités américaines bloquaient les ETF au comptant de crypto-monnaie. Puis, début 2024, la SEC, sous la direction du président de l’époque, Joe Biden, a levé cette interdiction. La société suisse 21shares s’est soudainement retrouvée en concurrence dans un secteur beaucoup plus encombré.
La rapidité a un coût : la même clarté réglementaire qui permet les accords invite également à une nouvelle concurrence. Les ETF Bitcoin et Ether à faible coût supervisés par des géants comme BlackRock Inc. et Fidelity ont commencé à collecter des flux auprès d’investisseurs milliardaires et contrôlent désormais plus de 173 milliards de dollars d’actifs combinés. L’IBIT Bitcoin de BlackRock et son ETF Ether gèrent respectivement 87 milliards de dollars et 15 milliards de dollars, contre un total de 11 milliards de dollars provenant de 21 actions réparties dans plus de 50 produits.
Alors que les crypto-monnaies fusionnent avec la finance traditionnelle, des sociétés comme FalconX et 21shares se battent pour rester compétitives dans un domaine de plus en plus encombré, selon Nate Geraci de NovaDius Wealth Management.
“Nous assistons à une ruée vers les ETP cryptographiques”, a-t-il déclaré. “Avec la mise en œuvre de nouvelles normes d’inscription, les vannes sont prêtes à s’ouvrir, ce qui en fait le moment idéal pour une transaction comme celle-ci.”
FalconX, fondée en 2018 et évaluée à 8 milliards de dollars lors d’un cycle de financement en 2022, a acheté plus tôt cette année Arbelos Markets, une société commerciale axée sur les dérivés cryptographiques. Ses capacités de trading et de financement s’étendent désormais à la création de produits.
21shares conservera son effectif de 100 personnes et fonctionnera de manière indépendante, avec l’intention de lancer 18 fonds américains cette année et de se développer au Moyen-Orient et en Asie. FalconX et 21shares visent à concevoir des stratégies intégrant les actifs numériques dans les marchés traditionnels, les obligations et les actions tokenisées, par exemple, en utilisant la blockchain pour régler les transactions, selon Barlow.
La fusion FalconX-21shares fait partie d’une série de paris d’un milliard de dollars redessinant la carte de l’industrie des cryptomonnaies, au-delà des ETP et du prime brokerage. Les transactions conclues cette année comprennent plusieurs transactions de plusieurs millions de dollars. Coinbase Global Inc. a acquis la plateforme de produits dérivés Deribit pour 2,9 milliards de dollars en mai, tandis que Ripple a dépensé plus de 2 milliards de dollars pour acheter la société de courtage de premier ordre Hidden Road et la société de trésorerie d’entreprise GTreasury. Les cibles cryptographiques ont également attiré des soumissionnaires extérieurs au secteur, notamment l’offre de 9 milliards de dollars de CoreWeave Inc. sur le mineur de Bitcoin et opérateur de centre de données Core Scientific Inc. en juillet.
“La consolidation des crypto-monnaies pousse les entreprises à s’intégrer verticalement”, a déclaré Karl-Martin Ahrend, co-fondateur de la banque d’investissement en actifs numériques Areta. “Les teneurs de marché, les dépositaires et les acteurs des infrastructures se rapprochent de l’investisseur final à mesure que les ETF et la réglementation ouvrent de nouveaux canaux pour le capital institutionnel.”
Défendez-vous des géants
Certains poids lourds de la cryptomonnaie ont déjà pris des mesures pour profiter de la hausse du sentiment, en s’introduisant en bourse pour générer des liquidités et acquérir une puissance de feu. Circle Internet Group Inc., émetteur du deuxième plus grand stablecoin, a levé 1,1 milliard de dollars en juin, tandis que l’opérateur d’échange Gemini Space Station Inc. a levé 425 millions de dollars en septembre.
La question est maintenant de savoir si cette explosion d’accords sera suffisante pour tenir à distance les banques mondiales comme Goldman Sachs Group Inc. et Citigroup Inc. – et les groupes de paiement de Stripe Inc. à Revolut Ltd.
La finance traditionnelle a pour elle l’échelle et la distribution ; Les sociétés de cryptographie ont de la vitesse et de la profondeur technique. La fenêtre permettant d’accéder à cette hausse est étroite et la consolidation peut être votre meilleure opportunité d’en profiter.
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